> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝产业链周报总结（2026年05月25日-2026年05月31日） ## 核心内容概览 本周铝产业链整体呈现震荡格局，受政策影响，氧化铝价格出现反弹，而电解铝和铸造铝合金则维持震荡状态。整体来看，市场供需关系、政策变化以及成本因素是影响价格的主要因素。 --- ## 氧化铝 ### 主要观点 - **价格走势**：受几内亚6月出口管控政策预期和成本支撑影响，氧化铝期货价格大幅上涨，现货价格止跌反弹。 - **期货表现**：上周氧化铝主力合约收于2897元/吨，环比上涨6.62%。 - **现货情况**：国内氧化铝现货均价为2704.4元/吨，环比上涨24元/吨。不同地区价格差异明显，新疆地区涨幅较大。 - **供应情况**：氧化铝厂产能持续增长，截至上周五，建成产能11852万吨，开工产能9425万吨，开工率79.5%，供应过剩格局未改。 - **需求情况**：电解铝厂维持高负荷生产，运行产能4528.6万吨，开工率99.2%。 - **估值与库存**：整体估值偏多，平均完全成本下降，平均利润上升。但高库存和仓单压力限制上涨空间，预计价格震荡运行。 - **风险提示**：需关注几内亚铝土矿出口政策落地情况及新投产能进度。 --- ## 电解铝 ### 主要观点 - **价格走势**：宏观和产业因素交织，价格维持震荡。 - **供需分析**：国内供应紧张情况有所缓解，但需求疲软，导致价格波动。 --- ## 铸造铝合金 ### 主要观点 - **价格走势**：价格跟随沪铝震荡。 - **供需情况**：成本坚挺，但需求疲软，导致价格缺乏明显上涨动力。 --- ## 宏观经济数据 ### 美国经济指标 - **CPI**：3月CPI同比上涨2.80%，核心CPI同比上涨3.80%。 - **失业率**：3月失业率为4.30%，显示就业市场稳定。 - **非农就业**：3月新增非农就业人数为10千人，显示就业市场有所放缓。 - **美元指数**：3月美元指数为99.0065，呈现震荡走势。 - **制造业PMI**：2月制造业PMI为52.70，显示制造业扩张。 - **美债收益率**：10年期和2年期国债收益率持续走高，利差扩大，显示市场对通胀的担忧。 --- ## 中国宏观经济数据 ### 制造业PMI - 2月制造业PMI为50.30，显示制造业保持扩张态势。 ### 固定资产投资完成额 - 2026年2月累计同比为1.5%，显示投资增速放缓。 ### 社会消费品零售总额 - 2026年2月当月同比为1%，显示消费市场疲软。 ### 工业企业利润总额 - 2026年2月当月同比为0%，显示企业盈利压力。 --- ## 铝土矿市场分析 ### 供应结构 - **国内供应占比**：持续下降，从2022年的40%降至2026年的30%，显示进口依赖度上升。 - **进口铝土矿价格**：几内亚铝矿CIF平均价为68美元/吨，澳洲铝矿CIF平均价为62美元/吨，几内亚铝矿价格较高。 ### 各省国产矿使用占比 - **山西**：占比从2022年的65%降至2026年的43.5%。 - **河南**：占比从2022年的70%降至2026年的54%。 - **广西**：占比从2022年的65%降至2026年的43.5%。 - **贵州**：占比持续较高，维持在84.5%左右。 ### 产量与进口量 - **中国铝土矿产量**：2026年1-3月分别为530万吨、480万吨、510万吨。 - **中国铝土矿进口量**：2026年1-3月分别为1900万吨、1700万吨、1500万吨。 --- ## 总结 本周铝产业链整体呈现震荡格局，氧化铝受政策影响反弹，但高库存限制涨幅。电解铝和铸造铝合金则因供需矛盾和成本因素维持震荡。宏观经济数据显示，美国通胀压力有所缓解，但就业市场仍保持稳定；中国制造业扩张放缓，投资和消费市场疲软，企业盈利承压。铝土矿供应结构变化明显，进口依赖度上升，国产矿使用占比下降，需密切关注几内亚政策动向及产能释放情况。