> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价分析报告总结 ## 核心内容 2026年6月15日发布的铜价分析报告指出，铜价在上周调整后反弹，主要受到美国5月CPI和PPI数据反弹、加息预期升温以及美伊签署协议改善市场风险偏好等多重因素影响。全球铜市场仍处于紧平衡状态，预计铜价短期将维持高位震荡，关注中东局势的演变。 ## 主要观点 - **铜价反弹原因**：美国通胀数据反弹推高加息预期，美伊协议签署改善市场风险偏好。 - **基本面分析**： - 海外矿山复产缓慢，智利和刚果湿法铜有减产预期。 - 美铜溢价导致海外货源流向北美，造成美铜库存高位上行。 - 国内社会库存低位反弹，内贸现货转向升水，内盘近月转向B结构。 - **宏观环境**： - 美国通胀全面蔓延，能源价格大幅上涨成为PPI超预期的核心驱动因素。 - 人民币升值导致沪伦比值降至7.63。 - **市场结构**： - 全球库存小幅增加，LME铜库存下降，注销仓单比例上升。 - 国内库存低位回升，沪伦比值下降。 - **行业动态**： - 智利和印尼等主要产铜国矿山投资与复产进展缓慢。 - 新基建消费保持强劲增长，传统行业消费略显疲态。 ## 关键信息 ### 一、市场数据 | 合约 | 6月12日 | 6月5日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |--------------|----------|----------|--------|----------|------------| | LME铜 | 13713.50 | 13517.00 | 196.50 | 1.45% | 美元/吨 | | COMEX铜 | 647.4 | 627.55 | 19.85 | 3.16% | 美分/磅 | | SHFE铜 | 104660.00| 105150.00| -490.00| -0.47% | 元/吨 | | 国际铜 | 92690.00 | 93380.00 | -690.00| -0.74% | 元/吨 | ### 二、库存变化 | 库存地点 | 6月12日 | 6月5日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------------------|---------|----------|---------|-----------|------| | LME库存 | 364100 | 379225 | -15125 | -3.99% | 吨 | | COMEX库存 | 650412 | 644546 | 5866 | 0.91% | 短吨 | | SHFE库存 | 188229 | 169494 | 18735 | 11.05% | 吨 | | 上海保税区库存 | 50300 | 42800 | 7500 | 17.52% | 吨 | | 总库存 | 1253041 | 1236065 | 16976 | 1.37% | 吨 | ### 三、市场分析及展望 - **铜价走势**：上周铜价反弹，主因美国通胀数据和美伊协议签署，但中东局势仍存不确定性。 - **库存结构**：LME库存下降，注销仓单比例上升；国内库存低位反弹，沪伦比值下降。 - **需求端**：新基建消费强劲，传统行业消费疲软。 - **供应端**：海外矿山复产缓慢，美铜库存高位上行，国内产量创新高但进口回升有限。 - **未来展望**：预计铜价短期维持高位震荡，关注中东局势演变及232调查结果。 ## 风险因素 - 中东冲突平息 - 海外矿山再添扰动 - 美铜库存高位上行 - 232调查结果可能影响市场预期 ## 行业要闻 1. **安托法加斯塔铜矿**：投资9亿美元延长萨尔迪瓦尔铜矿寿命至2051年，新增25年生产周期。 2. **智利塞拉戈达铜矿与BHP斯宾塞铜矿**：签署谅解备忘录，探索技术合作以提升效率。 3. **加拿大埃尔多拉多黄金公司**：麦基尔文纳湾地下矿山成功产出首批铜精矿，计划2026年第三季度实现商业化生产。 ## 相关图表 ### 图表1：沪铜与LME铜价走势 - 沪铜和LME铜价呈现波动走势，2026年6月12日沪铜主力约105,000元/吨，LME铜价约14,500美元/吨。 ### 图表2：LME铜库存变化 - LME铜库存下降，注销仓单比例升至38.5%；SHFE库存增加，上海保税区库存上升。 ### 图表3：全球显性库存 - 全球显性库存小幅上升，2026年3月19日达140万吨。 ### 图表4：上海有色铜现货升贴水走势 - 现货升贴水波动较大，2026年6月24日升水约450元/吨。 ### 图表5：LME铜升贴水走势 - LME铜升贴水波动，2026年6月7日升水约100美元/吨。 ### 图表6：沪铜跨期价差走势 - 沪铜跨期价差波动，2026年6月24日价差约-100元/吨。 ### 图表7：洋山铜溢价走势 - 洋山铜仓单溢价下降，2025年6月7日降至60美元/吨。 ### 图表8：沪伦比值走势 - 沪伦比值降至7.63，主因人民币升值。 ### 图表9：铜进口盈亏走势 - 铜进口盈亏波动，2026年6月7日盈亏约-500元/吨。 ### 图表10：铜精矿现货TC走势 - 现货TC持续下降，2026年6月13日TC约5美元/吨。 ### 图表11：COMEX铜非商业性净多头持仓占比 - COMEX铜非商业性净多头持仓占比波动，2025年3月15日占比约350美分/磅。 ### 图表12：LME投资基金净持仓变化 - LME投资基金净持仓波动，2024年6月18日净持仓约60,000手。 ## 机构信息 - **铜冠金源期货投资咨询部** - 投资咨询业务资格：沪证监许可【2015】84号 - 投资顾问：李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙、何天、赵奕 ## 免责声明 - 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。 - 信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。 - 报告不构成投资建议，客户应根据自身情况判断是否适用。