> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 居民资金入市分析总结 ## 核心内容概述 本文围绕2026年A股市场居民资金入市情况展开分析，通过多组数据与图表，探讨居民资金入市的规模、渠道及市场情绪变化，并与历史牛市进行对比，评估当前居民资金入市的进程与潜在空间。 --- ## 主要观点 1. **居民存款搬家趋势** - 2022-2023年期间，居民资金主要集中在存款和银行理财等低风险产品中。 - 随着低利率环境下理财产品和存款收益下降，叠加权益市场走强，部分居民资金开始转向风险更高的含权资产。 - 截至2026年4月，非银存款同比增速达31%，而居民户存款增速为8%，显示居民资金开始向非银渠道转移。 2. **居民资金入市渠道** - 居民资金入市渠道按风险分为低、中高、高风险三类。 - 低风险渠道包括分红险、固收+等；中高风险渠道包括主动偏股公募和ETF；高风险渠道包括两融和私募。 - 2024年第三季度至2025年第三季度，居民资金通过低、中高、高风险渠道入市规模分别约为2600亿元、-3100亿元、14000亿元。 - 2025年第四季度至2026年第一季度，中高风险渠道入市资金显著增加，达到4600亿元，显示居民资金风险偏好上升。 3. **市场热度与情绪** - 居民资金入市推动市场成交活跃度提升，当前A股年化周换手率为491%，周融资交易额占比为9.9%，分别处于2005年以来的82%和73%的历史分位水平。 - 全部A股PE为24.2倍，风险溢价率为2.4%，处于本轮牛市顶点，但相比历史牛市高点（如2007、2010、2015、2021年）仍有差距。 4. **居民资金入市进程** - 对比2019-2021年牛市，当前居民资金直接入市进程接近80%，但通过公募基金等间接渠道入市仍有空间。 - 当前资金情绪水平约为60%-70%，但若对比2013-2015年流动性牛市，居民资金入市和情绪指标仅处于30%-40%水平，显示仍有较大提升空间。 --- ## 关键信息 ### 居民资金入市趋势 - **2022-2023年**：居民资金主要集中在存款和理财等低风险产品中。 - **2025年底至2026年4月**：非银存款同比增速明显高于居民户存款增速，表明居民资金开始向非银渠道转移。 - **入市渠道**：居民资金通过低、中高、高风险渠道入市，其中高风险渠道在牛市初期资金流入较多，中高风险渠道在牛市中后期成为主要资金流入途径。 ### 市场热度与情绪 - **成交活跃度**：A股市场年化周换手率和周融资交易额占比均处于较高水平，显示市场热度上升。 - **估值与风险偏好**：当前PE和风险溢价率处于本轮牛市顶点，但尚未达到历史牛市高点。 - **情绪对比**：当前市场情绪水平约为60%-70%，但与2013-2015年牛市相比仍处于较低水平。 ### 历史对比 - **2019-2021年牛市**：居民资金直接入市进程接近80%，但通过公募基金间接入市仍有空间。 - **2013-2015年流动性牛市**：居民资金入市和情绪指标仍处于较低水平，显示较大提升空间。 --- ## 风险提示 - 资金面数据多为估算，可能与真实情况存在出入。 - 历史数据不能作为未来市场走势的预测依据。 --- ## 数据来源与分析师信息 - **数据来源**：Wind、国信证券经济研究所整理。 - **分析师**： - 吴信坤：021-61761046，wuxinkun@guosen.com.cn，S0980525120001 - 余培仪：021-61761040，yupeiyi@guosen.com.cn，S0980526010001 - 联系人：陆嘉瑞，021-60375458，lujiarui1@guosen.com.cn --- ## 重要声明 - 本报告基于公开资料撰写，不保证数据及信息的完整性、准确性。 - 报告所载建议及推测仅反映发布当日的判断，可能随时间变化而调整。 - 报告不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。 - 国信证券或其关联机构可能持有报告中提及的公司证券，或为其提供相关服务。 --- ## 投资评级标准 - **股票投资评级**：优于大市（股价表现优于市场代表性指数10%以上）、中性（股价表现介于市场代表性指数±10%之间）、弱于大市（股价表现弱于市场代表性指数10%以上）、无评级（无明确观点）。 - **行业投资评级**：优于大市（行业指数表现优于市场代表性指数10%以上）、中性（行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间）、弱于大市（行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上）。 --- ## 基础数据 | 项目 | 数据 | |------|------| | 中小板/月涨跌幅(%) | 9718.18/5.64 | | 创业板/月涨跌幅(%) | 4043.07/10.23 | | AH股价差指数 | 119.61 | | A股总/流通市值(万亿元) | 104.28/94.89 | --- ## 图表目录 1. **图1**：居民部门22、23年累计新增存款超35万亿元 2. **图2**：近一年非银与居民存款的同比增速剪刀差持续走阔 3. **图3**：当前居民资金开始通过中高风险入市渠道大规模进场 4. **图4**：A股短期市场情绪处历史高位 5. **图5**：当前A股市场情绪较牛市高点仍有差距 6. **图6**：借鉴历史经验看本轮牛市的居民资金入市进程