> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 上海证券研究所4月物价数据点评总结 ## 核心内容 2026年4月，中国CPI和PPI数据均出现回升，反映出国内物价水平在油价上涨等外部因素影响下有所上升，但整体仍保持可控。CPI同比上涨1.2%，环比上涨0.3%，其中工业消费品价格上涨是主要推动力，尤其是汽油价格同比上涨19.3%，影响CPI同比上涨约0.56个百分点。非食品项价格同比上涨0.9%，涨幅扩大0.1个百分点，主要受交通通信项上涨影响。扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，温和回升，保持稳定。 PPI同比上涨2.8%，环比上涨1.7%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，创历史新高。价格上涨主要集中在有色金属、石油化工等行业，其中有色金属矿采选业和冶炼加工业合计影响PPI同比上涨约1.58个百分点，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业合计影响PPI同比上涨约1.50个百分点。生产资料价格同比上涨3.8%，涨幅扩大2.8个百分点，生活资料价格同比下降1.0%，跌幅收窄0.3个百分点。 ## 主要观点 - **CPI回升**：4月CPI同比上涨1.2%，环比上涨0.3%，主要受油价上涨带动，工业消费品价格上涨是CPI回升的主因。 - **油价影响显著**：汽油价格同比涨幅扩大至19.3%，对CPI同比上涨贡献约0.56个百分点；国内能源价格环比上涨5.7%，对CPI环比上涨贡献约0.39个百分点。 - **PPI加速上涨**：4月PPI同比上涨2.8%，环比上涨1.7%，涨幅扩大2.3个百分点，创历史新高。价格上涨主要集中在有色金属、石油化工等生产资料行业。 - **政策导向明确**：4月政治局会议强调要系统应对外部冲击，提高能源资源安全保障水平，以高质量发展应对不确定性，推动国内大循环和双循环。 ## 关键信息 ### CPI数据 - **同比**：1.2%（较上月扩大0.2个百分点） - **环比**：0.3%（较上月由降转升） - **食品价格**：整体下降1.6%，其中猪肉、鲜菜、鲜果价格分别下降15.2%、0.5%、1.5%；水产品价格上涨1.3% - **非食品价格**：整体上涨1.8%，其中交通通信项上涨4.5%，影响CPI同比上涨约0.9个百分点 - **核心CPI**：扣除食品和能源后，同比上涨1.2%，温和回升 ### PPI数据 - **同比**：2.8%（较上月扩大2.3个百分点） - **环比**：1.7%（较上月扩大0.7个百分点） - **主要上涨行业**： - 有色金属矿采选业：同比上涨38.9% - 有色金属冶炼和压延加工业：同比上涨22.5% - 石油和天然气开采业：同比上涨28.6% - 石油煤炭及其他燃料加工业：同比上涨14.2% - 化学原料和化学制品制造业：同比上涨8.9% - **生产资料**：同比上涨3.8%，涨幅扩大2.8个百分点 - **生活资料**：同比下降1.0%，跌幅收窄0.3个百分点 ## 风险提示 - 地缘政治事件恶化 - 国际金融形势改变 - 中美政策超预期变化 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：基于公司基本面及估值预期，对6个月内股价表现进行相对判断，分为买入、增持、中性、减持、无评级。 - **行业投资评级**：基于行业基本面及估值，对12个月内行业指数表现进行相对判断，分为增持、中性、减持。 - **基准指数**：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 ## 免责声明 - 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用。 - 未经书面授权，不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 - 报告内容仅供参考，不构成私人咨询建议，也不承诺获利或承担损失责任。 - 市场有风险，投资需谨慎，本报告不作为投资决策的唯一参考。 ## 相关报告 - 《开局良好，打下基础》——2026年04月22日 - 《输入性因素带动 PPI 转正》——2026年04月20日 - 《开年需求回升》——2026年03月20日