20260519-上海证券-2026年4月物价数据点评_油价上涨影响持续显现_9页_817kb

报告摘要

上海证券研究所4月物价数据点评总结

核心内容

2026年4月，中国CPI和PPI数据均出现回升，反映出国内物价水平在油价上涨等外部因素影响下有所上升，但整体仍保持可控。CPI同比上涨1.2%，环比上涨0.3%，其中工业消费品价格上涨是主要推动力，尤其是汽油价格同比上涨19.3%，影响CPI同比上涨约0.56个百分点。非食品项价格同比上涨0.9%，涨幅扩大0.1个百分点，主要受交通通信项上涨影响。扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，温和回升，保持稳定。

PPI同比上涨2.8%，环比上涨1.7%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，创历史新高。价格上涨主要集中在有色金属、石油化工等行业，其中有色金属矿采选业和冶炼加工业合计影响PPI同比上涨约1.58个百分点，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业合计影响PPI同比上涨约1.50个百分点。生产资料价格同比上涨3.8%，涨幅扩大2.8个百分点，生活资料价格同比下降1.0%，跌幅收窄0.3个百分点。

主要观点

CPI回升：4月CPI同比上涨1.2%，环比上涨0.3%，主要受油价上涨带动，工业消费品价格上涨是CPI回升的主因。
油价影响显著：汽油价格同比涨幅扩大至19.3%，对CPI同比上涨贡献约0.56个百分点；国内能源价格环比上涨5.7%，对CPI环比上涨贡献约0.39个百分点。
PPI加速上涨：4月PPI同比上涨2.8%，环比上涨1.7%，涨幅扩大2.3个百分点，创历史新高。价格上涨主要集中在有色金属、石油化工等生产资料行业。
政策导向明确：4月政治局会议强调要系统应对外部冲击，提高能源资源安全保障水平，以高质量发展应对不确定性，推动国内大循环和双循环。

关键信息

CPI数据

同比：1.2%（较上月扩大0.2个百分点）
环比：0.3%（较上月由降转升）
食品价格：整体下降1.6%，其中猪肉、鲜菜、鲜果价格分别下降15.2%、0.5%、1.5%；水产品价格上涨1.3%
非食品价格：整体上涨1.8%，其中交通通信项上涨4.5%，影响CPI同比上涨约0.9个百分点
核心CPI：扣除食品和能源后，同比上涨1.2%，温和回升

PPI数据

同比：2.8%（较上月扩大2.3个百分点）
环比：1.7%（较上月扩大0.7个百分点）
主要上涨行业：
- 有色金属矿采选业：同比上涨38.9%
- 有色金属冶炼和压延加工业：同比上涨22.5%
- 石油和天然气开采业：同比上涨28.6%
- 石油煤炭及其他燃料加工业：同比上涨14.2%
- 化学原料和化学制品制造业：同比上涨8.9%
生产资料：同比上涨3.8%，涨幅扩大2.8个百分点
生活资料：同比下降1.0%，跌幅收窄0.3个百分点