> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：增量资金托底3800防线，把握区间布局良机 ## 核心内容 本报告主要围绕当前市场环境，提出基于增量资金入市和市场震荡格局下的投资策略。认为市场已进入“3800-4200”区间震荡阶段，当前接近震荡下沿，是布局和调仓的良机。同时，报告对风格、行业及主题策略进行了具体分析，指出科技成长与中盘蓝筹板块的结构性机会，并强调了CDMO行业在GLP-1药物市场扩容背景下的价值重估潜力。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场策略 - **市场震荡格局**：当前沪指处于“3800-4200”区间震荡，局部交易结构恶化已成过去。 - **增量资金入市**：市场正经历增量资金持续入市，推动K型收敛，即科技成长板块内部筹码从集中向均衡扩散。 - **布局时机**：建议投资者在指数底部反弹阶段，优先布局宽基指数，再关注具体行业，把握调仓与布局机会。 - **规避风险**：应避免微观结构恶化的细分板块和个股。 ### 2. 风格策略 - **科技成长分化**：科技成长板块内部出现分化，低位板块有估值修复和预期挖掘机会。 - **中盘蓝筹扩散**：中盘蓝筹板块在行业盈利上行阶段具备较高弹性。 - **关注方向**：建议关注AI上游原料、业绩确定性强的成长方向（如CXO）、券商及周期供给侧涨价预期（如能源、农业）等四个方向。 --- ## 关键信息 ### 1. 相关ETF推荐 - **宽基指数**：中证1000ETF（汇添富560110、富国159629、南方512100）、中证500ETF（嘉实159922）、上证50ETF（工银510850） - **行业ETF**：科创50ETF（工银588050、富国588940）、生物医药ETF（汇添富159839）、创新药ETF（工银516060） ### 2. 行业策略：券商 - **业绩表现**：已披露的券商1H26归母净利润增长较快，2Q26进一步提升，头部券商利润创历史新高。 - **支撑因素**：市场成交活跃、自营投资环境改善及投行业务边际修复，有望继续支撑券商业绩增长。 - **投资逻辑**：头部券商盈利稳定性强，优质中型券商在大财富管理或区域客户资源方面有差异化优势。 ### 3. 主题策略：CDMO - **市场背景**：GLP-1药物市场扩容，口服制剂需求增长，推动多肽产业链景气度提升。 - **CDMO机遇**：口服GLP-1多肽的低生物利用度将带来原料药CDMO的增量需求。 - **重磅药物**：默沙东Enlicitide（PSCK9）获批上市，开启口服环肽商业化，推动CDMO产业趋势向上。 - **相关标的**：药明康德（买入）、凯莱英（未评级）、康龙化成（增持） --- ## 风险提示 - **市场波动**：资本市场可能出现大幅波动。 - **交投回落**：市场交投活跃度可能回落。 - **产业推进**：相关产业推进可能不及预期。 --- ## 投资评级标准 ### 公司投资评级 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上； - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下； - **未评级**：股票不在研究覆盖范围内； - **暂停评级**：存在利益冲突或重大不确定性。 ### 行业投资评级 - **看好**：相对强于市场基准指数收益率5%以上； - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； - **看淡**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下； - **未评级**：行业不在研究覆盖范围内； - **暂停评级**：行业投资价值分析存在重大不确定性。 --- ## 免责声明 - 本报告基于可靠公开信息撰写，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。 - 投资者应自行判断是否符合自身投资目标与风险承受能力。 - 报告内容不得用于非法用途或作为诉讼、仲裁依据。 - 未经许可，不得复制、转发或公开传播本报告内容。 --- ## 作者信息 - **分析师**：陈寒梅 - **执业证书编号**：S0860525100003 - **联系方式**：chenhanmei@orientsec.com.cn / 021-63326320 --- ## 相关报告 - 调整孕新机，远望越新峰：2026-07-14 - 预期离散波动难免，保持定力布局中期：2026-07-12 - 从收敛到科创领涨，蓄力突破在望：2026-07-09 - 朝闻道 20260710 --- ## 东方证券研究所 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn