20260518-铜冠金源期货-镍周报_宏观风险升温_镍价回落_7页_699kb

详细总结

核心内容

2026年5月18日发布的报告指出，镍价在上周延续回落趋势，主要受到宏观风险和基本面因素的双重影响。

• 宏观因素：美伊可能恢复军事行动，加剧中东局势的不确定性，美债收益率大幅上行，市场担忧未来加息风险，风险偏好回落。
• 基本面因素：国内电解镍厂家因硫磺供应瓶颈主动停产检修，产量可能进一步下滑；海外镍矿供应两极分化，菲律宾货源充足，而印尼因配额限制供应持续减少；下游需求方面，钢厂对高价货源采购谨慎，三元前驱体企业维持正常生产，电镀及合金需求平稳，海外库存小幅回落，预计镍矿短期将偏弱震荡。

主要观点

1. 镍价走势：上周LME镍和沪镍主力价格均出现下跌，分别下跌1.96%和2.18%。
2. 库存变化：LME和SHFE镍库存合计增加0.61万吨，其中SHFE库存大幅增加8203吨，LME库存小幅下降。
3. 宏观环境：美国2年期和10年期国债收益率均创近期新高，市场风险偏好降温。
4. 政策变化：印尼政府推迟对镍矿等大宗商品征收采矿特许权使用费的实施，但税率仍计划上调，需关注新规落地及实施细节。
5. 行业动态：印尼中资企业对政策收紧和成本上升表示不满，担忧投资前景；格林美公司表示其镍资源产能已全面恢复，成本控制能力较强。

关键信息

市场数据

• LME镍：5月15日收盘价18580美元/吨，周环比下跌1.96%。
• 沪镍主力：5月15日收盘价143330元/吨，周环比下跌2.18%。
• 沪伦比值：收窄至7.71，周环比下跌0.21%。
• LME0-3升贴水：上升至-192.57美元/吨，周环比上涨3.84%。
• 金川镍升贴水：上升至1500元/吨，周环比上涨26.67%。
• 红土镍矿CIF价格：维持在92.50美元/吨。
• 高镍铁均价：维持在1152.50元/镍点，周环比微涨0.13%。
• SHFE镍库存：增加8203吨至79889吨。
• LME镍库存：减少2010吨至275778吨。
• 全球显性库存：增加6193吨至355667吨。

市场分析及展望

• 镍矿供应：印尼供应持续下滑，菲律宾供应充足，国内电解镍产量可能继续减少。
• 下游需求：钢厂维持排产旺季，但采购谨慎；三元前驱体企业维持正常生产，电镀及合金需求平稳。
• 宏观影响：美债收益率上升，市场担忧未来加息，风险偏好回落。
• 政策影响：印尼政府计划上调镍矿特许权使用费，可能对成本造成压力。

行业要闻

1. 印尼政策问题：印尼中资企业对政策收紧、成本上升和监管问题表示不满，担心投资前景。
2. 格林美公司：镍资源产能全面恢复，成本控制能力领先，已与多家矿主建立长期合作关系。

相关图表

1. 沪镍与LME镍价走势：展示镍价在2024至2026年间的波动情况。
2. LME镍库存：显示LME镍库存变化趋势。
3. 全球显性库存：展示全球显性库存的变动情况。
4. 红土镍矿CIF价格：展示红土镍矿价格趋势。
5. 高镍铁现货均价：展示高镍铁价格波动。
6. 镍铁周度产量：显示国内镍铁产量变化。
7. 镍铁厂周度库存：展示镍铁厂库存变动。
8. 金川镍升贴水：展示金川镍升贴水走势。
9. LME0-3升贴水：展示升贴水变化趋势。

风险因素

• 美伊冲突升级：可能对镍价造成尾部风险。
• 下游排产降温：钢厂对高价货源采购谨慎，可能影响需求。
• 印尼政策不确定性：镍矿特许权使用费可能上调，增加成本压力。

投资咨询信息

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• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F03084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
• 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788

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