> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜周报总结（2026/06/27） ## 核心内容概述 本报告对2026年6月铜市场的基本面、期现市场、利润库存、资金端以及供需变化进行了全面分析，并对市场趋势和策略进行了推荐。 --- ## 主要观点 ### 1. 供应端分析 - **铜精矿加工费**：铜精矿现货加工费指数走低，处于历史最低水平，粗铜加工费环比持平，冷料供应维持偏紧。 - **产量**：2026年5月中国精炼铜产量为126.4万吨，同比增长2.2%；1-5月累计产量为629.5万吨，同比增长6.1%。 - **进口量**：5月铜精矿进口量为236.1万吨，环比微增，同比下降1.8%；1-5月累计进口量为1227.5万吨，同比下滑1.0%。 - **净进口**：5月净进口量为29.6万吨，同比增长14.4%；1-5月累计净进口量为109万吨，同比下降17.8%。 - **进口来源**：5月进口来源中，赞比亚、俄罗斯、澳大利亚、韩国、乌兹别克斯坦等国家的进口比例上升，而刚果（金）、智利、秘鲁等国的进口比例下降。 ### 2. 库存情况 - **三大交易所库存**：加总为107.3万吨，环比减少1.4万吨。其中上期所库存减少0.8万吨至13.6万吨，LME库存减少1.6万吨至33.6万吨，COMEX库存增加1.0万吨至60.1万吨。 - **上海保税区库存**：减少0.1万吨至4.6万吨。 - **库存/消费比**：整体库存/消费比维持在1.4%左右，显示库存水平较低，对铜价形成支撑。 ### 3. 期现市场 - **价格走势**：沪铜主力合约周跌3.07%，伦铜3M合约周跌1.95%至13322美元/吨。 - **现货基差**：华东地区铜现货贴水期货5元/吨；LME市场Cash/3M贴水缩窄至21.6美元/吨。 - **进口窗口**：国内电解铜现货进口窗口一度打开，洋山铜溢价回升。 ### 4. 利润与库存 - **进口铜精矿粗炼费**：报至-124.5美元/吨，创历史新低，显示铜矿供应紧张。 - **硫酸价格**：华东硫酸价格维持高位，对铜冶炼收入有正向贡献。 - **沪伦比值**：因离岸人民币贬值，沪伦比值有所抬升。 ### 5. 需求端分析 - **下游行业表现**：5月冷柜、冰箱、洗衣机、交流电动机产量同比增长，而汽车、空调、发电设备和彩电产量同比下降。1-5月累计产量增长的行业包括冷柜、冰箱、发电设备、空调、洗衣机，而汽车、交流电动机和彩电则下降。 - **地产数据**：5月国内地产数据偏弱，新开工、施工、销售和竣工面积同比下跌，降幅扩大。 - **开工率变化**：精铜杆、铜板带、铜管、黄铜棒开工率下滑，而漆包线和电线电缆开工率有所改善。 ### 6. 资金端分析 - **持仓情况**：沪铜总持仓环比增加26308至994446手（双边），近月2607合约持仓为132324手（双边）。 - **净多持仓**：CFTC基金净多持仓比例提升至25.1%，LME投资基金多头持仓占比提高，显示市场看涨情绪增强。 --- ## 关键信息 - **铜价走势**：铜价在近期下探后市场成交有所改善，但整体仍偏弱。 - **库存变化**：全球显性库存减少，对铜价形成中性偏多支撑。 - **铜精矿加工费**：继续走低，显示铜矿供应紧张。 - **美元指数**：因美国通胀压力，美元指数偏强，压制市场风险偏好。 - **美国铜关税**：本周美国将决定是否对精炼铜征收关税，若征收则可能推动铜价上涨，否则铜价可能震荡偏弱。 - **沪铜主力运行区间**：参考98000-108000元/吨。 - **伦铜3M运行区间**：参考13000-14000美元/吨。 --- ## 市场展望与策略建议 - **短期驱动因素**：铜精矿加工费创新低为市场提供支撑，全球制造业PMI小幅回升，美元指数走强压制铜价。 - **中长期趋势**：需关注美国是否对精炼铜征收关税及后续政策预期。 - **操作建议**：若美国征收铜关税，铜价有望走强；若不征收，则铜价可能震荡偏弱。 --- ## 数据来源与免责声明 - **数据来源**：文华财经、WIND、SMM、海关、国家统计局、LME等。 - **免责声明**：本报告基于可靠数据，仅供参考，不构成买卖建议，不承担任何损失责任。五矿期货建议交易者独立评估交易策略并咨询专业顾问。 --- ## 五矿期货有限公司信息 - **业务范围**：商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询。 - **客户服务**：全国统一客服热线：400-888-5398。 - **公司地址**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层。 - **网址**：www.wkqh.cn --- 本报告旨在为市场参与者提供铜市场的全面分析与参考，帮助其把握市场动态与趋势。