食品饮料行业报告：节前白酒环比有回暖，大众品普遍显复苏_19页_1mb

食品饮料行业周报2023年9月26日分析总结

行业整体情况

• 市场风险提示：投资需谨慎，如食品安全、竞争加剧、需求复苏不及预期和成本波动风险。
• 行业评级：强于大市，维持现状。
• 关键数据：申万食品饮料指数本周涨跌幅11.9%，高于沪深300 0.38个百分点；动态PE为30.64，处历史中位偏低；白酒和乳品板块涨幅领先（分别15.2%和13.7%）；消费升级和出行恢复推动需求复苏，双节期间消费需求超2019年同期，带动行业整体回暖。

投资要点分析

• 需求端：节前白酒产品需求环比回暖，高端和区域酒回款进度良好，但增速或略降；大众品领域，餐饮和外部需求恢复助力增长；食品消费升级趋势明显。
• 公司亮点：
  • 迎驾贡酒：地产酒需求强劲，得益于双节宴席和亲友聚饮；产品结构优化，洞藏系列增速强；库存控制良好。
  • 山西汾酒：库存去化加速，动销增长双位数；产品策略调整，青20和玻汾表现突出；费用管控提升，助益中长期发展。
  • 中炬高新：美味鲜收入中低个位数增长；成本改善，股权纠纷解决后治理环境稳定，战略聚焦主业，激发增长潜力。
  • 佳禾食品：粉末油脂和咖啡业务双位数增长，毛利率稳定；产能扩展和渠道开放推进全渠道布局。

市场表现

• 本周食饮板块多数个股上涨，54只公司收涨；个股如ST西发和西部牧业大幅领涨；风险因素包括库存管理和公司内部问题。

风险提示

• 食品安全事件可能抑制消费；行业竞争可能加剧，影响盈利能力；需求复苏若不及预期或成本上涨，将增加不确定性。