> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯产业链日报总结 ## 核心内容 本报告涵盖了聚酯产业链上游原料价格、下游产品价格及现金流、PX相关价格及价差、PTA相关价格及价差、MEG相关价格及价差、短纤与瓶片价格及现金流、以及整体产业链的开工率变化等内容。同时，对原油、LPG、甲醇等产业也进行了价格、价差及库存情况的分析。 --- ## 上游价格 | 品种 | 9月2日 | 9月1日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|--------|--------|------|--------|------| | CFR日本石脑油 | 858 | 849 | 9 | 1.1% | 美元/吨 | | CFR中国MX | 1021 | 1003 | 18 | 1.8% | - | | CFR东北亚乙烯 | 1135 | 1135 | 0 | 0.0% | - | | 汇率(人民币中间价) | 6.7829 | 6.7809 | 0.0020 | 0.0% | - | --- ## 下游聚酯产品价格及现金流 | 品种 | 9月2日 | 9月1日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|--------|--------|------|--------|------| | POY150/48价格 | 9205 | 9025 | 180 | 2.0% | 元/吨 | | FDY150/96价格 | 9395 | 9185 | 210 | 2.3% | 元/吨 | | DTY150/48价格 | 10095 | 9995 | 100 | 1.0% | 元/吨 | | 聚酯切片价格 | 7820 | 7610 | 210 | 2.8% | 元/吨 | | 聚酯瓶片价格 | 8257 | 8122 | 135 | 1.7% | 元/吨 | | 瓶片261期货价格 | 7808 | 7704 | 104 | 1.3% | 元/吨 | --- ## PX相关价格及价差 | 品种 | 9月2日 | 9月1日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|--------|--------|------|--------|------| | CFR中国PX | 1157 | 1143 | 14 | 1.2% | 美元/吨 | | PX现货价格(人民币) | 9045 | 8933 | 112 | 1.3% | 元/吨 | | PX2611 | 8786 | 8608 | 178 | 2.1% | 元/吨 | | PX2701 | 8528 | 8390 | 138 | 1.6% | 元/吨 | | PX基差(11) | 259 | 325 | -66 | -20.3% | 元/吨 | | PX2611-PX2701 | 258 | 218 | 40 | 18.3% | 元/吨 | | PX-石脑油 | 299 | 294 | 5 | 1.7% | 美元/吨 | | PX-MX | 136 | 140 | -4 | -2.9% | 元/吨 | --- ## PTA相关价格及价差 | 品种 | 9月2日 | 9月1日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|--------|--------|------|--------|------| | PTA华东现货价格 | 6510 | 6320 | 190 | 3.0% | 元/吨 | | TA2701 | 6010 | 5930 | 80 | 1.3% | 元/吨 | | TA2705 | 5842 | 5802 | 40 | 0.7% | 元/吨 | | PTA现货基差 | 471 | 415 | 56 | 13.5% | 元/吨 | | TA2701-TA2705 | 168 | 128 | 40 | 31.3% | 元/吨 | | PTA现货加工费 | 585 | 469 | 117 | 24.9% | 元/吨 | | PTA盘面加工费(01) | 424 | 435 | -10 | -2.4% | 元/吨 | | PTA盘面加工费(05) | 415 | 434 | -19 | -4.4% | 元/吨 | --- ## MEG相关价格及价差 | 品种 | 9月2日 | 9月1日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|--------|--------|------|--------|------| | MEG华东现货价格 | 6648 | 6335 | 313 | 4.9% | 元/吨 | | EG2610 | 5809 | 5525 | 284 | 5.1% | 元/吨 | | EG2701 | 5025 | 4924 | 101 | 2.1% | 元/吨 | | EG现货基差 | 938 | 845 | 93 | 11.0% | 元/吨 | | EG2610-EG2701 | 784 | 601 | 183 | 30.4% | 元/吨 | | 外盘MEG价格 | 775 | 750 | 25 | 3.3% | 美元/吨 | | 石脑油制MEG现金流 | -70 | -88 | 18 | -20.2% | 元/吨 | | 外盘乙烯制MEG现金流 | -12 | -37 | 25 | -68.2% | 元/吨 | | MEG进口利润 | 311 | 202 | 109 | 54.0% | 元/吨 | --- ## 聚酯产业链开工率变化 | 品种 | 8月31日 | 8月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | 亚洲PX开工率 | 64.1% | 61.4% | 2.7% | 4.4% | % | | 中国PX开工率 | 72.5% | 67.7% | 4.8% | 7.1% | % | | PTA开工率 | 63.3% | 58.9% | 4.4% | 7.5% | % | | 聚酯综合开工率 | 78.1% | 80.7% | -2.6% | -3.2% | % | | 直纺长丝开工率 | 78.4% | 78.0% | 0.4% | 0.5% | % | | 聚酯瓶片开工率 | 62.3% | 72.1% | -9.8% | -13.6% | % | | 直纺短纤开工率 | 71.8% | 73.2% | -1.4% | -1.9% | % | | 江浙加弹机开工率 | 75.0% | 73.0% | 2.0% | 2.7% | % | | 江浙织机开工率 | 62.0% | 57.0% | 5.0% | 8.8% | % | | 江浙印染开工率 | 68% | 66% | 2.0% | 3.0% | % | --- ## 主要观点 ### PX观点 - 国内PX负荷大幅回升，预期后续负荷将上升至高位。 - 下游PTA处于供应回归阶段，整体供需短期处于累库阶段。 - 聚酯端利润压力较大，减产降负对上游产生负反馈。 - PX中性估值，加工费预期震荡，9月供需结构需关注海外装置恢复情况。 - 策略上，短期观望为主。 ### PTA观点 - 下游聚酯持续低负荷运行，利润压力下进一步降负。 - 9月原料PX和PTA负荷预期上升，需求端偏弱，对后期需求恢复预期谨慎。 - 9月后供需格局转弱，PTA加工费承压，但供需格局改善，下方有一定支撑。 - 策略上，关注TA-EG远月价差逢低做扩机会。 ### MEG观点 - 供应端：煤化工装置检修较多，油化工装置逐渐回归，国内负荷回升。 - 进口端：中东仅个别装置运行，进口回归预期不确定。 - 需求端：维持较弱负荷，负反馈加深。 - 估值偏高，远期存在投产压力。 - 策略上，关注TA-EG远月价差逢低做扩机会；多头建议买入put保护。 ### 短纤观点 - 现货加工费被原料挤压，重新下降至低位。 - 短期维持低负荷，需求较差，加工费预期低位震荡。 - 策略上，PF盘面跟随原料波动；PF盘面加工费在600-900区间震荡。 ### 瓶片观点 - 现货加工费走缩，但近期减产支撑加工费跌幅较小。 - 需求进入传统旺季，但饮料产量增速不足，出口增长停滞。 - 策略上，PR盘面跟随原料波动；PR盘面加工费在600-800区间震荡。 --- ## LPG产业数据 | 品种 | 9月2日 | 9月1日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|--------|--------|------|--------|------| | 主力 PG2610 | 6340 | 6176 | 164.0 | 2.66% | 元/吨 | | PG2611 | 6196 | 6042 | 154.0 | 2.55% | 元/吨 | | PG2612 | 6013 | 5866 | 147.0 | 2.51% | 元/吨 | | PG011-10 | 144 | 134 | 10.0 | 7.46% | 元/吨 | | PG12-11 | 327 | 310 | 17.0 | 5.48% | 元/吨 | | 华南现货(民用气) | 6420 | 6220 | 200.0 | 3.22% | 元/吨 | | 可交割现货 | 6364 | 6190 | 174.0 | 2.81% | 元/吨 | | 可交割现货基差 | 24 | 14 | 10.0 | 71.43% | 元/吨 | | 华南现货基差 | 80 | 44 | 36.0 | 81.82% | 元/吨 | ### LPG库存及开工率 | 品种 | 9月3日 | 9月2日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|--------|--------|------|--------|------| | LPG炼厂库容比 | 26.0 | 26.5 | -0.5 | -1.88% | % | | LPG港口库存 | 181 | 193 | -11.8 | -6.11% | 万吨 | | LPG港口库容比 | 27.9 | 29.7 | -1.8 | -6.12% | % | ### LPG上下游开工率 | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|------|------|------|--------|------| | 上游-主营炼厂开工率 | 68.68 | 68.91 | -0.23 | -0.33% | % | | 样本企业周度产销率 | 100 | 101 | -1.00 | -0.99% | % | | 下游-PDH开工率 | 49.4 | 49.2 | 0.14 | 0.28% | % | | 下游-MTBE开工率 | 63.0 | 66.1 | -3.06 | -4.63% | % | | 下游-烷基化开工率 | 22.9 | 26.7 | -3.75 | -14.05% | % | --- ## 甲醇产业数据 | 品种 | 9月2日 | 9月1日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|--------|--------|------|--------|------| | MA2610 收盘价(主力) | 3183 | 3183 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | MA2701 收盘价 | 2921 | 2855 | 66 | 2.31% | 元/吨 | | MA2705 收盘价 | 2732 | 2694 | 38 | 1.41% | 元/吨 | | MA10-01价差 | 262 | 328 | -66 | -20.12% | 元/吨 | | MA15价差 | 189 | 161 | 28 | 17.39% | 元/吨 | | 太仓基差 | 447 | 365 | 82 | 22.33% | 元/吨 | | MTO01盘面 | 677 | 627 | 50 | 7.97% | 元/吨 | | 内蒙北线现货 | 3063 | 2900 | 163 | 5.60% | 元/吨 | | 河南洛阳现货 | 3183 | 3040 | 143 | 4.69% | 元/吨 | | 港口太仓现货 | 3368 | 3220 | 148 | 4.58% | 元/吨 | | 区域价差:太仓-内蒙北线 | 305 | 320 | -15 | -4.69% | 元/吨 | | 区域价差:太仓-洛阳 | 185 | 180 | 5 | 2.78% | 元/吨 | ### 甲醇库存及开工率 | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|------|------|------|--------|------| | 甲醇企业库存 | 31.201 | 32.602 | -1.40 | -4.30% | 万吨 | | 甲醇港口库存 | 68.6 | 66.7 | 1.86 | 2.79% | 万吨 | | 甲醇社会库存 | 99.8 | 99.3 | 0.46 | 0.46% | 万吨 | ### 甲醇上下游开工率 | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|------|------|------|--------|------| | 上游-国内企业开工率 | 70.66 | 71.24 | -0.58 | -0.81% | % | | 上游-海外企业开工率 | 53.6 | 55.3 | -1.67 | -3.03% | % | | 西北企业产销率 | 99 | 106 | -6.84 | -6.46% | % | | 下游-外采MTO装置开工率 | 62.81 | 62.8 | 0.00 | 0.00% | % | | 下游-甲醛开工率 | 32.1 | 28.9 | 3.14 | 10.86% | % | | 下游-冰醋酸开工率 | 88.0 | 86.7 | 1.27 | 1.46% | % | | 下游-MTBE开工率 | 63.5 | 63.7 | -0.27 | -0.42% | % | --- ## 甲醇观点 - 甲醇市场延续强势上涨节奏，地缘局势趋紧，期货涨停后开板维持高位。 - 太仓现货价格3383元/吨，上涨153元/吨；内蒙古北线价格3062元/吨，上涨163元/吨。 - 策略上，关注远月价差机会，同时注意地缘风险对价格的影响。 --- ## 集运产业期现日报 ### 运价及指数 | 品种 | 9月2日 | 9月1日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|--------|--------|------|--------|------| | MAERSK马士基 | 3700 | 3700 | 0 | 0.00% | 美元/FEU | | CMA达飞 | 3811 | 4211 | -400 | -9.50% | 美元/FEU | | MSC地中海 | 4040 | 4040 | 0 | 0.00% | 美元/FEU | | ONE海洋网联 | 4008 | 4008 | 0 | 0.00% | 美元/FEU | | OOCL东方海外 | 4009 | 4109 | -100 | -2.43% | 美元/FEU | | 品种 | 8月31日 | 8月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | SCFIS(欧洲航线) | 3047.62 | 3238.52 | -190.9 | -5.89% | 点 | | SCFIS(美西航线) | 3919.63 | 4207.26 | -287.6 | -6.84% | 点 | | 上海出口集装箱运价 | 8月27日 | 8月21日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | SCFI综合指数 | 3509.54 | 3409.63 | 99.9 | 2.93% | 点 | | SCFI(欧洲) | 2716 | 2842 | -126.0 | -4.43% | 美元/TEU | | SCFI(地中海) | 3557 | 5094 | -1537.0 | -30.17% | 美元/TEU | | SCFI(美西) | 6940 | 6765 | 175.0 | 2.59% | 美元/FEU | | SCFI(美东) | 10046 | 9700 | 346.0 | 3.57% | 美元/FEU | ### 集运欧线观点 - 运费加速下行趋势已现，传统节前淡季运费下行不可逆。 - 9月跌幅或低于过去两年，但仍需关注中下旬运价是否加速下行。 - 油价上行，船司复航加速，国庆长假带来压力。 - 期价面临压力，10合约关注1700-1750点支撑，12及01合约关注逢低多单建仓机会。 --- ## 天然橡胶产业期现日报 ### 价格及价差 | 品种 | 9月2日 | 9月1日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|--------|--------|------|--------|------| | 云南国营全乳胶(SCRWF):上海 | 18000 | 18350 | -350 | -1.91% | 元/吨 | | 全乳基差 | -655 | -440 | -215 | - | 元/吨 | | 泰标混合胶报价 | 17700 | 17750 | -50 | -0.28% | 元/吨 | | 非标价差 | -955 | -1040 | 85 | 8.17% | 元/吨 | | 杯胶:国际市场:FOB中间价 | 71.50 | 71.00 | 0.50 | 0.70% | 泰铢/公斤 | | 胶水:国际市场:FOB中间价 | 78.50 | 78.00 | 0.50 | 0.64% | 泰铢/公斤 | ### 基本面数据 | 指标 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|------|------|------|--------|------| | 6月泰国产量 | 468.30 | 412.20 | 56.10 | 13.61% | 千吨 | | 6月印尼产量 | 167.00 | 158.00 | 9.00 | 5.70% | 千吨 | | 6月印度产量 | 68.00 | 61.00 | 7.00 | 11.48% | 千吨 | | 6月中国产量 | 107.40 | 110.20 | -2.80 | - | 千吨 | | 7月国内轮胎产量 | 10265.8 | 10624.8 | -359.00 | -3.38% | 万条 | | 7月轮胎出口数量 | 6022.0 | 6620.0 | -598.00 | -9.03% | 万条 | | 7月天然橡胶进口数量 | 45.87 | 48.32 | -2.45 | -5.07% | 万吨 | | 7月进口天然及合成橡胶 | 58.00 | 59.00 | -1.00 | -1.69% | 万吨 | ### 库存变化 | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|------|------|------|--------|------| | 保税区库存(保税+一般贸易库存) | 627732 | 631523 | -3791 | -0.60% | 吨 | | 天然橡胶:厂库期货库存:上期所(周) | 12801 | 15019 | -2218 | -14.77% | 吨 | ### 天胶观点 - 产区降雨改善，胶价走弱，9-10月原料上量期胶价或存回调空间。 - 厄尔尼诺气候对产量有影响，回调布局多单思路。 --- ## 原油相关数据 | 品种 | 9月2日 | 9月1日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|--------|--------|------|--------|------| | Brent | 95.63 | 94.65 | 0.98 | 1.04% | 美元/桶 | | WTI | 91.01 | 90.22 | 0.79 | 0.88% | 美元/桶 | | SC | 677.30 | 637.20 | 40.10 | 6.29% | 元/桶 | | Dubai | 100.00 | 98.60 | 1.40 | 1.42% | 美元/桶 | ### 原油观点 - 原油短期易涨难跌，中期或有冲高快速回落可能。 - 地缘不确定性再度走高，建议短期观望。 --- ## 广发期货EIA周度数据 | 指标 | 最新值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|--------|------|------|--------|------| | 美国原油产量 | 1386.2 | 1384.3 | 1.9 | 0.14% | 万桶/日 | | 炼厂开工率 | 98% | 97.4% | 0.6% | 0.61% | % | | 美国商业原油库存变动 | -445.0 | 9.5 | -454.5 | - | 万辆 | | 库敌原油库存变动 | 8.0 | 117.6 | -109.6 | - | 万辆 | | 美国战略原油库存变动 | -312.2 | -370.0 | 57.8 | - | 万辆 | | 美国商业原油和石油产品库存变动 | -302.0 | 6.0 | -308.0 | - | 万辆 | | 美国汽油库存变动 | -117.3 | -253.6 | 136.3 | - | 万辆 | | 美国精炼油库存变动 | 79.6 | -222.8 | 202.4 | - | 万桶 | | 美国航空煤油库存变动 | 18.1 | -54.7 | 72.8 | - | 万辆 | | 美国燃料油库存变动 | 121.1 | 92.3 | 28.8 | - | 万桶 | | 美国汽油产量变动 | 7.3 | 6.1 | 1.2 | - | 万桶/日 | | 美国精炼油产量变动 | -0.9 | -9.1 | 8.2 | - | 万桶/日 | | 美国航空煤油产量变动 | 0.5 | -2.2 | 2.7 | - | 万桶/日 | | 美国燃料油产量变动 | 6.8 | -4.2 | 11.0 | - | 万桶/日 | | 美国原油出口变动 | 69.1 | -27.4 | 96.5 | - | 万桶/日 | | 美国原油进口变动 | 61.2 | -43.5 | 104.7 | - | 万桶/日 | | 美国石油产品进口变动 | -59.5 | 27.5 | -87.0 | - | 万桶/日 | | 美国石油产品出口变动 | -38.2 | -48.1 | 9.9 | - | 万桶/日 | | 美国石油产品来需变动 | -27.3 | 141.0 | -168.3 | - | 万桶/日 | --- ## 关键信息 - **地缘政治影响**：中东局势紧张，导致原油价格震荡上行，对聚酯产业链价格产生压力。 - **供需变化**：PX和PTA负荷回升，但下游需求疲软，导致加工费承压。 - **库存情况**：MEG港口库存下降，聚酯切片、瓶片库存维持低位，支撑加工费。 - **策略建议**：关注远月价差机会，同时注意地缘风险，采取多头保护策略。 --- ## 数据来源 - 广发期货研究所 - Wind、iFind、CCF、Bloomberg、卓创、彭博、隆众 - EIA、联合国港口监测、GeekRate --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于广发期货认为可靠的已公开资料，但不保证其准确性。 - 报告反映研究人员观点，不代表广发期货或其附属机构的立场。 - 报告内容仅供参考，投资者据此操作风险自担。