> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宁德时代（300750.SZ）公司事件点评报告总结 ## 核心内容 宁德时代在2025年实现了强劲的业绩增长，其动力电池和储能业务双轮驱动，持续巩固行业领先地位。公司发布2025年度报告，营业收入和归母净利润均实现显著增长，市场表现良好，分析师维持“买入”投资评级。 ## 主要观点 - **动力电池业务增长显著**： 受新能源汽车销量增长、单车带电量提升以及充换电基础设施完善等因素推动，2025年宁德时代动力电池销量达到541GWh，同比增长41.85%，全球市占率提升至39.2%，创历史新高。公司已连续9年保持全球动力电池销量第一，行业龙头地位稳固。 - **储能业务爆发式增长**： 在全球电力需求增长和低碳转型趋势下，数据中心等新兴应用场景带动储能市场需求快速增长。2025年宁德时代储能电池销量为121GWh，同比增长29.13%，储能系统出货量连续5年全球第一。公司通过整合全球供应链资源，提升系统集成能力，已交付超70个项目，出货规模同比增长超160%。 - **产能规模领先，利用率高**： 公司拥有全球最大的现有及在建锂电池产能，现有产能772GWh，在建产能321GWh，2025年产量748GWh，产能利用率高达96.9%，反映出下游需求旺盛，公司订单充足。 - **盈利预测乐观**： 根据预测，宁德时代2026-2028年收入分别为5586亿元、6792亿元和8228亿元，EPS分别为20.05元、23.68元和28.69元，当前股价对应PE分别为20.6倍、17.4倍和14.4倍。公司盈利能力和成长性持续提升，未来三年盈利增速稳定，投资价值显著。 - **财务指标稳健**： 公司毛利率保持在26%左右，净利率从2025年的18.1%逐步下降至16.9%，但ROE持续上升，从19.5%增长至23.1%，反映出公司资产回报率不断提升。资产负债率维持在61.9%-63.6%之间，财务结构稳健。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 423,702 | 558,571 | 679,173 | 822,754 | | 归母净利润（百万元） | 72,201 | 91,521 | 108,082 | 130,936 | | EPS（元） | 15.82 | 20.05 | 23.68 | 28.69 | | P/E | 26.1 | 20.6 | 17.4 | 14.4 | | P/S | 4.4 | 3.4 | 2.8 | 2.3 | | P/B | 5.6 | 4.9 | 4.2 | 3.7 | ### 投资评级说明 - **股票投资评级**： “买入”评级对应个股相对同期证券市场代表性指数涨幅高于20%。 - **行业投资评级**： “推荐”评级对应行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅高于10%。 ### 风险提示 1. 市场竞争加剧风险 2. 原材料价格波动及供应风险 3. 新产品与新技术开发风险 4. 下游需求不及预期风险 ## 总结 宁德时代凭借动力电池和储能业务的双轮驱动，在2025年实现了营业收入和净利润的双增长，全球市场份额持续扩大。公司具备强大的产能和高利用率，财务结构稳健，盈利能力和成长性良好。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年仍具备良好的增长潜力，值得长期关注。然而，公司也面临市场竞争、原材料价格波动、新技术开发和下游需求变化等风险，需持续关注。