> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 航宇科技2026年半年度业绩总结 ## 核心内容概述 航宇科技在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营收与净利润均保持同比增长，其中扣非后归母净利润增速尤为突出，达到51.2%。公司国际化布局加速推进，海外业务成为核心驱动力，收入占比提升至53.92%，显示其在全球航空航天产业链中的竞争力增强。同时，公司在燃机业务及商用航空发动机领域取得重要进展，进一步拓宽了成长空间。 ## 主要财务数据 - **2026H1营收**：11.96亿元，同比增长30.87% - **2026H1归母净利润**：1.17亿元，同比增长29.68% - **2026H1扣非后归母净利润**：1.11亿元，同比增长51.2% - **2026H1经营活动现金流净额**：1.51亿元，同比转正 - **2026H1毛利率**：27.92%，同比提升1.3个百分点 - **2026H1净利率**：9.64%，同比略有下降0.64个百分点 - **2026H1财务费用**：2,815万元，同比增长168% - **2026H1研发投入**：7,942万元，同比增长102%，研发投入占比达6.64% ## 分季度表现 - **2026Q1营收**：5.31亿元，同比增长25.88% - **2026Q2营收**：6.65亿元，同比增长35.15% - **2026Q1归母净利润**：0.56亿元，同比增长31.65% - **2026Q2归母净利润**：0.61亿元，同比增长27.91% - **2026Q1扣非后归母净利润**：0.53亿元，同比增长63.44% - **2026Q2扣非后归母净利润**：0.58亿元，同比增长41.65% ## 海外业务发展 1. **境外营收增长显著**：2026H1境外营收6.45亿元，同比增长57.89%，占总营收比重达53.92%（2025年为44.8%）。 2. **燃机业务加速增长**：成功落地贝克休斯长期合作订单，推动燃气轮机关键锻件供货范围扩大，对全球主流燃机供应链渗透加深。 3. **商发业务突破**：签约国际商用航空发动机高端转动件长期供货协议，实现从静止件到高价值转动件的技术跨越，拓展中长期成长空间。 ## 在手订单与成长性 - **在手订单总额**：约88.76亿元，同比增长48.73% - **已下单总额**：35.15亿元，同比增长19.64% - **长协期间预估订单**：53.61亿元，同比增长76.93% 订单增长显著，表明公司业务具备高确定性，未来收入增长有坚实基础。 ## 投资建议 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为2.9亿元、4.5亿元、6亿元，2026-2027年增速均超50% - **估值分析**：2026-2028年PE分别为33倍、21倍、16倍，具有明显性价比 - **目标价**：基于2027年净利润38倍PE计算，目标市值为173亿元，对应目标价90.41元 - **预期涨幅**：目标价较现价有约79%的上涨空间 - **评级**：强调“强推”评级 ## 核心看点 1. **国际化机遇**：公司作为全球航发环形锻件的重要参与者，具备领先优势，未来有望在市场份额、价值量占比等方面进一步提升 2. **国产大飞机产业链受益**：公司是国产发动机环形锻件主要研制单位，有望受益于未来市场空间 3. **商业航天增长潜力**：公司在商业航天领域亦具备发展机会 4. **产能与订单保障**：公司产能充足，订单饱满，收入增长具备保障 ## 风险提示 - 研发能力未能匹配客户需求 - 海外市场需求不及预期 - 经营资质或第三方认证无法持续取得 ## 法律声明 本报告仅面向专业投资者，普通投资者使用需谨慎。报告内容基于特定假设，不构成具体投资建议，不承担因不当使用信息导致的损失责任。未经华创证券书面授权，不得以任何形式修改、复制或转载本资料。 ```