20180618-东兴证券-A_股策略周报_调整期内外格局紧张_轻股指重个股_15页_1mb

A股策略周报总结

核心内容

本周A股市场整体表现疲软，主要股指均出现不同程度的下跌。上证综指下跌1.48%，深证成指下跌2.57%，创业板指下跌4.08%。市场整体呈现下跌趋势，个股出现闪崩潮，多数板块飘绿。外部环境方面，美联储如期加息，但人行选择不跟进，导致中美利差缩窄，人民币汇率承压。此外，中美双方加征关税，对出口产生一定影响，外需面临挑战。

主要观点

• 社融数据疲软：5月新增社融7608亿元，环比腰斩，同比少增2023亿元。表外资产萎缩是主要原因，非标融资和企业债融资均受到信用风险冲击。
• 外部环境紧张：美联储加息25个基点，美元持续走强，人民币汇率承压。中美加征关税可能影响二季度出口，下半年外需面临严峻考验。
• 市场策略调整：在市场调整期，建议轻股指重个股。消费板块因其业绩与防御兼备的特性，仍被视为全年投资主线。
• 流动性情况：央行本周净投放流动性2400亿元，市场流动性仍较为稀缺。融资余额维持在9673.13亿元，新增投资者数量稳定。
• 产业数据波动：原油价格保持高位，动力煤和钢材价格略有上升，铜价小幅回落。房地产成交量维持高位，住宅价格指数涨幅回升。

关键信息

市场表现回顾

• 上证综指：下跌1.48%
• 深证成指：下跌2.57%
• 创业板指：下跌4.08%
• 沪深300：下跌0.69%
• 中证500：下跌3.27%
• 全部A股：下跌2.18%
• 中债指数：小幅上扬

市场结构数据

• 本周全市场日均换手率小幅上升至0.95%
• 各板块市盈率和市净率均呈跌势，创业板指市盈率和市净率跌幅最大
• 限售股解禁市值处于较低水平，主板解禁压力最大

流动性数据

• 央行本周净投放流动性2400亿元
• 银行间1天质押回购利率上升至2.6250%，7天质押回购利率上升至3.0330%
• 票据直贴利率下降，10年期国债收益率下降

产业数据跟踪

• 布伦特原油价格保持高位，6月14日收于74.82美元/桶
• 中国动力煤价格略有上升，主焦煤库提价维持1760元/吨
• 长江有色市场1#铜平均价小幅回落
• Myspic钢材价格指数上升
• 水泥价格指数基本持平
• 分行业用电量有所上升，乘用车销量小幅回落
• 房地产成交量维持高位，住宅价格指数同比涨幅回升

风险提示

• 经济基本面不及预期
• 贸易战相关风险
• 政策推进与预期不符

分析师信息

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，东兴证券研究所，具有丰富的行业研究经验。
• 宋劲：研究助理，东兴证券研究所，英国埃克塞特大学金融学硕士，曾任职于元大证券和哲奔咨询（上海）有限公司。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上