> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中财期货每日投研焦点总结 ## 核心内容概述 本日投研焦点主要围绕国内期货市场重点品种的行情走势、宏观政策、行业动态及市场情绪进行分析。涵盖贵金属、能源化工、黑色建材、农产品、有色金属及氯碱产业链等板块，重点分析了沪银、乙二醇、玻璃、碳酸锂、甲醇、PVC、烧碱、铁矿、棉花、苹果、鸡蛋等品种的市场动态与未来走势预期。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、重点关注品种 | 品种 | 关键信息 | |------|----------| | 沪银 | 加息预期边际缓解，短期震荡 | | 乙二醇 | 进口到港回落，国产供应恢复偏慢 | | 玻璃 | 库存去库压力大，成本松动，价格支撑不足 | | 碳酸锂 | 现货宽松，矿端存放量预期，短期震荡 | --- ### 二、宏观要闻 - **国内宏观**： - 7月CPI同比涨幅收窄至0.5%，PPI同比上涨3.5%，AI驱动平板电脑价格环比上涨11.3%。 - 出口增长23.9%，进口增长27.5%，贸易顺差1125亿美元，处于历史高位。 - AI产业链成为出口核心增长点，集成电路与自动数据处理设备贡献占比达42%。 - 政策层面强调发展服务贸易，推动经贸格局“向上平衡”。 - 全年出口有望维持两位数增长，但需警惕全球补库周期退潮、价格贡献回落与半导体增速边际收敛。 - **海外宏观**： - 美国7月非农就业人数净减少2.3万人，失业率降至4.09%，劳动参与率降至61.4%，供给收缩因素主导。 - 市场对9月加息的定价概率从60%降至40%，美联储内部政策分歧显著。 - 7月核心CPI同比增速可能创2021年3月以来新低，但核心PCE与核心CPI指标分化仍促使决策层保持审慎。 --- ### 三、股指与国债 - **股指**： - 全球权益市场普遍上行，国内股指期货同步反弹，整体流动性宽松。 - 交易层面成交与持仓同步扩张，IM合约单周上涨8.1%，中小盘成长风格主导。 - 市场情绪修复，但短期驱动仍弱。 - **国债**： - 债市中期偏强，但短期在1.70%关键收益率关口附近盘整。 - 5000亿元买断式逆回购操作释放宽松信号，政策利率支撑明显。 - 短端利率存在向政策利率回归的动能，收益率曲线仍偏平坦化。 - 债市预计维持窄幅震荡，需关注政策落地与供需变化。 --- ### 四、贵金属与铜 - **贵金属**： - 美伊局势缓和，贵金属短线拉升。 - 但若通胀数据超预期，加息概率可能回升。 - 中长期来看，全球央行增持黄金、去美元化趋势及战略储备需求为金价提供支撑。 - **铜**： - 铜价易涨难跌，但短期资金动向成为主要变化。 - 供应端有所收缩，需求端偏弱，整体维持震荡运行。 --- ### 五、有色金属与氯碱产业链 - **PVC**： - 供应端有所回升，库存缩窄，成本支撑较强。 - 外需未走出淡季，出口可持续性有限，预计震荡运行。 - **烧碱**： - 下游需求偏弱，库存偏高，上方压制明显。 - 供应端逐步恢复，整体维持弱势整理。 - **氧化铝**： - 成本端支撑，但需求疲软，库存高位。 - 预计价格震荡运行，下方空间有限。 - **碳酸锂**： - 现货成交偏弱，供需面压力加大。 - 供应端预计先紧后松，需求端受终端支撑。 - **工业硅**： - 供应收缩，成本支撑，短期震荡偏强。 - 但高库存与弱需求限制上行空间。 - **多晶硅**： - 短期受政策利好推动，价格强势上涨。 - 随后政策预期落空，价格回落，需关注后续政策执行情况。 --- ### 六、黑色建材 - **钢材**： - 螺纹、热卷持续累库，库存累积速率超生产消费水平。 - 焦炭、铁矿支撑减弱，成材强于炉料，短期震荡偏弱。 - **铁矿**： - 供应端宽松，需求端疲软，库存继续累库。 - 预计震荡微偏弱运行。 - **煤焦**： - 供应端疲软，需求端走弱，库存维持高位。 - 铁合金价格震荡微偏强，关注下游需求持续性。 --- ### 七、能源化工 - **甲醇**： - 供应逐步回归，需求疲软，预计震荡运行。 - 关注进口到港、MTO装置检修动态。 - **纸浆**： - 需求疲软，库存偏高，预计震荡偏弱。 - 推荐逢低做多，关注远月正套机会。 - **天然橡胶**： - 供应端支撑减弱，需求端略回升。 - 库存延续去库，预计下周区间震荡。 - **PX-PTA**： - 成本端走弱，但供需偏紧，预计震荡运行。 - **乙二醇（MEG）**： - 国产供应小幅回升，进口到港减少，库存去库支撑价格。 - 预计短期震荡，关注聚酯需求变化。 - **聚乙烯（PE）**： - 原油走势震荡，成本支撑有限。 - 下周预计震荡运行，关注需求恢复情况。 - **聚丙烯（PP）**： - 供应端逐步回归，但库存仍处于低位。 - 需求端疲软，预计震荡运行，关注后期检修与需求变化。 --- ### 八、农产品 - **油脂**： - 外盘强势，内盘分化，菜油最强。 - 棕榈油受厄尔尼诺影响，远月偏强，近月承压。 - **粕类**： - 豆粕、菜粕震荡偏弱，豆粕受水产旺季支撑。 - 关注USDA报告及天气变化，价差走扩机会存在。 - **白糖**： - 外盘强势，郑糖反弹受限于高库存与进口预期。 - 国际减产逻辑支撑郑糖，但国内供应宽松压制上涨空间。 - **棉花**： - 国际减产预期升温，国内库存偏高，短期震荡。 - 若USDA确认美棉减产，或中期易涨难跌，但节奏有波折。 - **苹果**： - 库存高于去年同期，成交缓慢，价格高位震荡。 - 未来上市量增加，价格或有走弱可能。 - **鸡蛋**： - 现货价格稳定，供给边际收紧，需求托底。 - 期货震荡上行，关注中秋备货及开学季需求变化。 --- ### 九、往期推荐 - 沥青、基差与价格发现 - 美国通胀历史与大类资产 - 7月PMI数据点评 - 2026年新季苹果生长期调研纪实 - 初始仓位多重才合适？ - 焦炭行业新发现的价格驱动因素 - 江西和广东地区碳酸锂产业链调研 - 期货与企业经营双保障 - 三大油脂套利研究 - 国债期货与交易机会 - 纯苯基础知识介绍 --- ### 十、风险提示 - 市场有风险，投资须谨慎。 - 信息仅供参考，不构成投资建议。 - 建议投资者结合自身风险承受能力进行决策。