20210704-安信证券-新三板主题报告_银发经济系列二_老龄蓝海市场潜力凸显_朗高养老等企业如何抢占先机__36页_3mb

银发经济系列二：老龄蓝海市场潜力凸显，朗高养老等企业如何抢占先机？

核心内容

随着我国人口老龄化程度不断加深，养老产业已成为一个具有巨大潜力的蓝海市场。根据第七次全国人口普查数据，我国60岁及以上人口已达26402万人，占总人口的18.70%。2010年至2020年，60岁及以上人口比重上升了5.44个百分点，65岁及以上人口比重上升了4.63个百分点，显示出老龄化进程加快的趋势。此外，我国农村的老龄化速度高于城镇，而老年人口学历和质量也在不断提高，60-69岁低龄老年人口占55.83%，具有较高的潜力。

市场规模与增长空间

中国养老产业市场规模已突破6.5万亿元，并有望在未来持续增长。随着中产阶级养老意识的增强，品质性和享受性养老服务的需求将上升。政府政策扶持，包括“医养结合”、“智慧养老”等，进一步推动了养老产业的发展。养老模式主要分为居家养老、社区养老和机构养老，其中“9073”模式（90%居家养老、7%社区养老、3%机构养老）仍为主流。

养老模式分析

居家养老

• 特点：成本低，老人熟悉环境，家人可陪伴，符合中国传统家庭文化。
• 服务模式：上门服务与远程监护。
• 服务内容：包括基本生活照料、精神心理照顾、机体功能训练、医疗护理等。

社区养老

• 特点：处于摸索阶段，未形成成熟模式，发展前景广阔。
• 服务内容：日间照料中心、养老驿站、老年食堂、社区卫生服务中心等。
• 案例：海阳股份提出CCHC持续照料社区居家养老模式，通过智慧养老综合服务体系实现小机构、大社区、零距离、全天候的服务。

机构养老

• 特点：应对不同需求，提供针对性服务，规模化、差异化是盈利方向。
• 现状：目前我国公办养老院入住率高，而商业养老院空置率较高，未来民办养老机构将成为发展主体。
• 发展趋势：小型化、专业化、社区化、连锁化，以及市场化趋势更加明显。

企业案例分析：朗高养老

公司简介

• 成立于2011年，以无锡为发展核心，辐射江浙沪等长三角地区。
• 2016年在新三板挂牌，股票代码：839367。

主营业务

• 提供生活照料服务、医疗护理服务。
• 服务对象主要是失能、半失能、失智老年人。
• 形成了机构养老、社区养老和居家养老的多层次医养结合业务布局。

商业模式

• 销售模式：以无锡为发展基地核心，逐步辐射长三角地区。
• 市场推广：通过义诊义助、广场活动、咨询服务等社区服务，以及与三级医疗机构建立双向转诊渠道，进行多渠道营销。
• 品牌推广：通过市场化、规模化、连锁化、品牌化的布局，提升品牌影响力。

业绩表现

• 2020年主营业务收入为19517.60万元，占营业收入的97.73%。
• 营业总成本中主营业务成本占比不断增高，期间费用占比逐步降低。
• 经营活动产生的现金流随着入住率上涨而改善，盈利能力及偿债能力稳步增强。

定向发行

• 广州越秀认购700万股股份，成为第一大股东，公司实际控制人变更为广州市国有资产监督管理委员会。
• 并购后主要财务指标变化显著，业绩承诺和补偿机制为持续稳定经营提供保障。

对比分析：朗高养老 vs 海阳股份

• 朗高养老：以医养结合为核心，注重生活照料与医疗护理的结合，提供综合性服务。
• 海阳股份：采用轻资产、强运营模式，注重居家社区养老和机构养老的结合，打造智慧养老综合服务体系。

养老产业发展格局

• 趋势：发展居家、社区、机构全覆盖的多层次、标准化、连锁化的综合性服务。
• 发展方向：形成产业链闭环，实现价值转化，满足客户不同阶段的不同需求。
• 竞争格局：一批实力雄厚的企业将通过跨界竞争、整合并购等手段占据市场头部。

风险提示

• 行业政策风险
• 资质持续取得的风险
• 意外及医疗风险

结论

银发经济的兴起为养老产业带来了新的发展机遇，朗高养老等企业通过多元化服务模式和战略布局，正在积极抢占市场先机。未来，随着政策支持和市场需求的增长，养老产业有望实现更高质量的发展。