20260701-弘业期货-聚酯_溢价基本回落_供需主导市场_22页_13mb

聚酯市场分析总结

核心内容概览

2026年7月1日发布的弘业期货金融研究院报告分析了聚酯产业链的近期市场走势，包括PTA、MEG、短纤和瓶片等产品。报告指出，随着地缘政治风险逐步消退，市场溢价回落，供需格局成为影响价格的主要因素。

主要观点

1. PTA市场

• 供应端：PTA行业开工率降至近年低位，部分装置因检修而停运，短期内供应仍偏紧。
• 成本端：油价回落带动PTA成本下降，但供应端检修周期较长，PTA加工费维持偏高水平。
• 需求端：终端需求有所回升，但整体仍低于往年平均水平，聚酯负荷维持在78.5%左右。
• 展望：短期去库仍将持续，市场相对坚挺；长期来看，随着检修装置逐步恢复，供应压力或加剧。

2. MEG市场

• 供应端：海外装置重启增加，预计7月进口量回升，但短期内供应缺口仍存在。
• 成本端：油价回落带动MEG成本下降，但煤制成本维持高位，影响利润空间。
• 需求端：聚酯负荷维持低位，MEG原料库存仍偏低，需求疲软。
• 展望：远期偏弱，需关注7月下旬进口冲击及海外供应恢复速度。

3. 短纤市场

• 供应端：短纤产量同比下降，开工率小幅提升，但整体仍偏低。
• 成本端：原料价格回落带动短纤加工费有所改善，但仍维持在低位。
• 需求端：下游纱厂采购谨慎，刚需备货为主，成品库存有所增加。
• 展望：市场改善仍需更多需求拉动，短期仍面临压力。

4. 瓶片市场

• 供应端：国内供应端有所恢复，但远期新增产能预期压制市场。
• 成本端：成本支撑减弱，加工费持续回落。
• 需求端：下游需求边际走弱，市场观望情绪浓厚。
• 展望：供需边际走弱，加工差持续走弱，未来或面临更大压力。

关键信息汇总

原料与成本

• 油价回落：布伦特油价回落至3月初水平，带动聚酯原料成本下降。
• PX加工差高位：PX-N价差为346美元/吨，短流程利润仍处高位。
• MEG成本支撑：石脑油制MEG现金流为-163美元/吨，乙烯法为-71美元/吨，煤制成本维持高位。

装置检修情况

• PTA检修装置：包括山东威联、虹港石化、福海创、台化、中泰化学等，检修周期预计持续至8月中旬。
• MEG检修装置：包括福海创、富海、独山能源等，部分装置计划于7月重启。

库存数据

• PTA库存：处于低位，去库周期持续。
• MEG库存：国内社会库存为164.5万吨，港口库存为51.8万吨，仍处低位。
• 短纤库存：权益库存9.7天，物理库存17天，持续下滑。
• 瓶片库存：加工费回落至650元/吨下方，库存有所反弹。

聚酯负荷与利润

• 聚酯负荷：平均负荷78.5%，低于往年水平；长丝减产显著，短纤负荷小幅提升。
• 利润分化：长丝利润良好，短纤和瓶片加工费低迷，需关注下游补货节奏。

终端需求

• 纱厂负荷：维持在69%左右，成品库存增加，原料库存维持在7天。
• 出口情况：1-5月纺织服装出口同比增长0.1%，其中纺织品增长1.7%，服装下降1.6%。

风险提示

• 地缘波动：美伊谈判进展及海峡通航情况仍存在不确定性。
• 装置变动：检修计划超预期或影响供应恢复节奏。
• 需求疲软：下游采购谨慎，需求端可能进一步走弱。

市场建议

• 轻仓持有：原料端近月有一定支撑，但需警惕远期供应增加与需求走弱。
• 关注恢复速度：关注海峡通航恢复速度、PTA与MEG检修装置重启时间及下游补货节奏。

数据来源

• Wind
• CCF
• 隆众资讯
• 弘业期货金融研究院