20240326-东吴证券-鸿远电子-603267.SH-2023年年报点评_下游景气度有望恢复_看好中长期需求_3页_464kb

鸿远电子2023年年报分析总结

公司业绩与市场环境

公司发布2023年年报，营收同比下降3302%至1676亿元，净利润下降6615%至272亿元，主要由于下游需求疲软、核心产品价格下跌及新业务投资增加。行业方面，电子元器件景气度较弱，但预计中长期可恢复，尤其是国防信息化需求支撑高可靠MLCC业务增长。经营性现金流改善2958%至463亿元，显示资金管理优化。

公司战略与创新举措

公司应对业绩挑战，取消股权激励未达成部分，并成立鸿远创新研究院及鸿安信微纳系统集成研究院，聚焦技术研发与产品孵化。虽2023年自主业务下滑，但代理业务受市场影响较大。国防领域需求稳定，公司凭借产业链优势巩固领先地位，电子元器件在军工产业化规模扩大。

盈利预测与投资评级

维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别达到341亿、699亿和797亿元，对应PE分别为24倍、12倍和10倍。公司被视为军用MLCC核心供应商，第二增长曲线逐步显现，评级维持“买入”。

风险提示

主要风险包括下游需求波动、公司盈利不及预期及市场系统性风险。