> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东吴固收团队年度总结：少阳启变，研究有度 ## 核心内容 东吴证券固定收益团队在2024年以“研究有度”为总基调，强调在复杂多变的市场环境中保持理性与精准。团队通过多维度的研究方法，覆盖利率、信用、可转债三大方向，力求在宏观与微观、趋势与细节之间找到平衡点，为投资者提供既有深度又有温度的研究服务。 ## 主要观点 ### 1. 利率方向：有宽度 - **研究理念**：以“宽度”为核心，打破思维孤岛，从宏观视角出发，审视微观波动。 - **研究内容**： - 关注政策利率锚点切换（如DR007与DR001）对市场的影响。 - 结合国际经验，研究低利率时代下的资产配置逻辑。 - 探讨“反内卷”政策对经济和利率传导的效应。 - 分析“存款搬家”趋势对资产价格的重塑作用。 - **目标**：在利率窄幅震荡中，把握趋势性波段机会。 ### 2. 信用方向：有深度 - **研究理念**：围绕“精准定价尾部风险”，深入挖掘信用债市场机会。 - **研究内容**： - 深耕城投债领域，关注化债政策对区域财政与信用的影响。 - 探索产业债方向，通过自上而下分析框架，识别具备安全边际的行业。 - 聚焦二永债，分析供需格局与比价结果带来的波段机会。 - 布局“债券科技板”，结合科技发展主线，研究全球经验与中国实践。 - **目标**：为投资者提供差异化投资思路，捕捉信用市场的价值锚点。 ### 3. 转债方向：有温度 - **研究理念**：强调“温度”，关注市场情绪与持有人心理。 - **研究内容**： - 分析转债的债底护航与权益弹性，关注事件催化与市场情绪。 - 探讨高估值转债的策略，结合隐波差、强赎档期与低溢价进行判断。 - 关注转债供需格局变化，如ETF狂飙、退市新规等。 - 推动“主线与轮动”策略，结合科技、周期、出海、反内卷等多维度分析。 - **目标**：在波动中陪伴投资者，传递信心，提供理性与温情并存的决策依据。 ## 关键信息 ### 团队介绍 - **李勇**：东吴证券固定收益首席分析师，拥有丰富的学术背景和行业经验，曾多次获得新财富、金牛奖、Wind金牌分析师等荣誉。 - **陈伯铭**：固定收益组高级分析师，专注于海外宏观与可转债研究，具备国际化视野。 - **其他分析师**：团队成员均具备5年以上证券行业研究经验，专业背景涵盖经济学、金融学等领域，致力于提供高质量的研究服务。 ### 电话会议安排 - **时间**：自7月28日起，每周二至周四举行电话会议。 - **内容安排**： - **周二 | 有宽度**：聚焦国际经验与利率政策，如DR007与DR001切换、科技赋能对经济的影响等。 - **周三 | 有深度**：深入分析产业债、政策导向与海外科技巨头债券融资路径，如“十五五”规划对产业债的影响。 - **周四 | 有温度**：关注转债市场情绪与持有人策略，如ETF狂飙、隐波差策略等。 - **参会方式**：提供全球多地区电话参会号码，密码为885588。 ### 免责声明 - 本订阅号内容仅供专业投资者参考，不构成投资建议。 - 请勿在未经授权前进行转发或引用。 - 投资者应基于自身判断做出决策，自行承担风险。 ## 总结 东吴固收团队在2024年以“研究有度”为指导，强调在利率、信用、转债三大方向中保持理性、精准与温度。通过“宽度”、“深度”、“温度”三个维度的研究体系，团队致力于为投资者提供高质量、有深度的市场分析与策略建议。同时，团队也通过电话会议等方式持续与投资者沟通，分享研究成果与市场洞察，助力投资者在复杂市场中把握机会，稳健前行。