> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿石2026Q2季度运营报告总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年第二季度铁矿石的全球运营情况、矿山成本变化及西芒杜项目的投产进展，指出铁矿石市场在成本压力与供应增量之间维持震荡走势。 --- ## 主要观点 ### 1. 全球铁矿石供应增量稳定，符合市场预期 - 2026年1-8月全球铁矿石累计供应增量约3500万吨，年化预计达到4000万吨。 - 供应增量与市场预期基本一致，未出现大幅偏离。 - 澳洲整体发货量保持增长，巴西发货量自年中以来持续回落，印度小幅增长。 ### 2. 成本压力显著，柴油价格持续推高 - 布伦特原油价格上涨近50%，柴油价格上涨约130%，对铁矿石成本形成显著影响。 - 澳洲矿山主要受开采成本（C1）影响，巴西等远距离矿山则主要受运费影响。 - 主要矿山CFR到港成本较同期增加6-20美元/吨，其中C1成本增加约1-3美元/吨，运费增加约5-15美元/吨。 ### 3. 西芒杜项目投产顺利，增量预期提升 - 西芒杜项目自5月发货量突破300万吨后，受雨季影响6-8月发货量下降。 - 9月起发货量逐步回升，预计9-12月保持300-500万吨发货量。 - 2026年全年项目增量预计突破2200万吨，较年初预期有所提升。 ### 4. 短期支撑稳固，但长期价格承压 - 成本支撑较强，但供应和库存压力仍存，导致矿价上下两难。 - 随着双焦价格持续上涨，钢厂利润已进入全面亏损阶段，未来1-2个月可能面临减产压力。 - 铁矿石价格长期面临供应增量和需求疲软的双重压力。 --- ## 关键信息 ### 供应情况 | 区域 | 1-8月发货量（万吨） | 年化增量（万吨） | 趋势分析 | |--------------|---------------------|------------------|----------| | 澳洲整体 | 24868 | 4000 | 增量稳定 | | 澳洲三大矿山 | 21660 | - | C1成本上升 | | 澳洲其他 | 3208 | - | 发货量增长 | | 巴西整体 | 10450 | 4000 | 发货量下降 | | Vale | 7975 | - | 发货量波动 | | 巴西其他 | 2475 | - | 发货量回升 | | 印度 | 791 | - | 发货量小幅增长 | ### 成本变化 | 矿山/区域 | C1成本变化（美元/吨） | 运费变化（美元/吨） | 总到岸成本变化（美元/吨） | |-------------|------------------------|---------------------|----------------------------| | 澳洲大矿 | 1-3 | 5-7 | 6-20 | | 澳洲小矿 | 0.5-8.6 | - | - | | 巴西大矿 | 0.5 | 15-20 | 15-20 | | 巴西小矿 | 0.9-1.5 | - | - | ### 西芒杜项目 - 9月起发货量回升，预计9-12月发货量保持在300-500万吨。 - 2026年全年增量预计突破2200万吨，较年初预期提升。 - 项目投产顺利，但短期内对市场影响有限，需关注其对供需格局的长期作用。 --- ## 风险提示 - 地缘政治冲突可能影响全球供应链。 - 国内煤炭产量政策调整可能间接影响铁矿石需求及价格。 --- ## 附录信息 - **报告日期**：2026年09月07日 - **走势评级**：震荡 - **分析师**：许惠敏，资深分析师（黑色产业） - **从业资格号**：F3081016 - **投资咨询号**：Z0016073 - **联系方式**：Tel: 8621-63325888-1595 / Email: huimin.xu@orientfutures.com - **公司信息**：上海东证期货有限公司 --- ## 重要图表说明 - **图表1**：全球铁矿石航运发货量累计增长 - **图表2**：澳洲铁矿石航运发货量累计增长 - **图表3**：巴西铁矿石航运发货量累计增长 - **图表4**：西非铁矿石航运发货量累计增长 - **图表5**：全球主要矿山季度发货量对比 - **图表6**：2026Q1-Q2全球原油和柴油变化 - **图表7**：海运费变化 - **图表8**：主要矿山C1成本变化 - **图表9**：西芒杜月度发货量 - **图表10**：西芒杜周度发货量季节性对比 - **图表11**：247铁水预估 - **图表12**：钢厂模拟热卷利润 --- ## 声明与免责声明 - 本报告基于合规渠道获取的数据，力求客观公正，但不对数据准确性及完整性负责。 - 报告分析逻辑基于分析师研究与职业判断，结论独立，不受第三方影响。 - 报告不构成投资建议，不保证投资结果，不承担因使用报告内容而产生的损失责任。 - 报告具有时效性，市场波动、政策变化等可能导致结论变化。 - 未经许可，不得擅自发布、改编、转载本报告内容，否则将追究法律责任。