> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货与国债市场总结 ## 核心内容 本文档总结了2026年8月20日国债期货市场及相关指标的运行情况，结合行业消息与宏观背景，分析市场趋势与投资者情绪。 --- ## 期货盘面数据 ### 各主力合约收盘价与成交量 | 项目 | 最新收盘价 | 环比变动 | |------|------------|----------| | T主力 | 109.500 | -0.07% | | TF主力 | 106.595 | -0.04% | | TS主力 | 102.640 | -0.01% | | TL主力 | 115.940 | -0.24% | | 项目 | 最新成交量 | 环比变动 | |------|------------|----------| | T主力 | 165,044 | +18,326 | | TF主力 | 133,658 | +8,987 | | TS主力 | 48,462 | -21,490 | | TL主力 | 112,091 | +12,457 | --- ## 期货价差情况 | 价差项目 | 最新价差 | 环比变动 | |----------|----------|----------| | TL2609-2612 | -0.38 | -0.01 | | T2609-2612 | 0.07 | +0.02 | | TF2609-2612 | 0.05 | -0.00 | | TS2609-2612 | 0.02 | -0.00 | | T09-TL09 | -6.61 | +0.25 | | TF09-T09 | -2.94 | +0.01 | | TS09-T09 | -6.91 | +0.04 | | TS09-TF09 | -3.98 | +0.02 | --- ## 期货持仓头寸 | 项目 | 最新持仓量（手） | 环比变动 | |------|------------------|----------| | T主力 | 212,651 | -52,936 | | T前20名多头 | 348,045 | -3,616 | | T前20名空头 | 400,441 | -3,673 | | T前20名净持仓 | -52,396 | -57 | | 项目 | 最新持仓量（手） | 环比变动 | |------|------------------|----------| | TF主力 | 131,857 | -26,511 | | TF前20名多头 | 207,187 | +3,812 | | TF前20名空头 | 241,324 | +1,789 | | TF前20名净持仓 | -34,137 | -2,023 | | 项目 | 最新持仓量（手） | 环比变动 | |------|------------------|----------| | TS主力 | 53,358 | -7,647 | | TS前20名多头 | 79,151 | +779 | | TS前20名空头 | 90,206 | +1,110 | | TS前20名净持仓 | -11,055 | +331 | | 项目 | 最新持仓量（手） | 环比变动 | |------|------------------|----------| | TL主力 | 121,211 | -18,954 | | TL前20名多头 | 184,278 | -819 | | TL前20名空头 | 211,174 | -4,557 | | TL前20名净持仓 | -26,896 | -3,738 | --- ## 国债活跃券收益率 | 期限 | 最新收益率 | 环比变动（bp） | |------|------------|----------------| | 1Y | 1.1900 | 0.00↑ | | 3Y | 1.2400 | 0.50↑ | | 5Y | 1.3775 | 0.00↑ | | 7Y | 1.5089 | -0.36↓ | | 10Y | 1.6850 | -0.10↓ | --- ## 短期利率情况 | 利率项目 | 最新利率 | 环比变动（bp） | |----------|----------|----------------| | 银质押隔夜 | 1.4045 | +3.26↑ | | Shibor隔夜 | 1.3840 | +0.30↑ | | 银质押7天 | 1.3863 | +0.14↑ | | Shibor7天 | 1.3900 | +0.50↑ | | 银质押14天 | 1.4050 | -0.22↓ | | Shibor14天 | 1.4000 | 0.00↑ | | LPR利率 | 1Y: 3.00% | 0.00↑ | | LPR利率 | 5Y: 3.50% | 0.00↑ | --- ## 公开市场操作 | 项目 | 最新数据 | |------|----------| | 逆回购操作: 发行规模(亿) | 0 | | 到期规模(亿) | 3274 | | 利率(%)/天数 | 1.4/7 | **净变动**：-3274 亿元 --- ## 行业消息 1. **国内政策**：国家发改委召开“六张网”重大项目协调调度机制会，推动算力网、新型电网、新一代通信网等建设。 2. **美国债务**：美国联邦政府债务总额突破40万亿美元，债务增长速度创历史纪录，引发市场对美国财政状况的担忧。 3. **美国国债流动性**：美国财政部宣布扩大长期国债流动性支持回购规模，由20亿美元提高至40亿美元，推动长期国债收益率下降。 4. **美国国债收益率**：8月17日，美国30年期国债收益率达5.31%，创2007年6月以来新高。 5. **美联储动态**：7月会议纪要显示，若通胀未回落，可能进一步加息。同时讨论将年度政策会议缩减至6场。 --- ## 市场分析与展望 - **国债现券收益率**：整体窄幅震荡，1-7Y下行0-0.5bp，10Y与30Y分别下行0.1bp至1.67%、2.17%。 - **国债期货走势**：TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.01%、0.04%、0.07%、0.24%，整体走弱。 - **资金面**：央行7天期逆回购持续零投放，表明当前资金利率处于合意区间，资金面均衡。 - **基本面**：国内7月工增、社零小幅回落，固定投资持续下滑，内需边际走弱。金融数据结构分化，新增社融同比多增，但信贷延续弱势。 - **市场情绪**：随着长端利率下行至关键点位，市场对央行态度边际变化的敏感度有所提升，债市多头情绪受到一定制约。 - **展望**：预计短期内期债延续震荡，中长期利差仍有压缩预期。需关注央行隔夜逆回购结束后7天逆回购的操作情况。 --- ## 重点关注 - **2026/8/21 21:45** 美国8月标普全球制造业PMI初值 --- ## 数据来源与免责声明 - **数据来源**：第三方公开资料 - **免责声明**：本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑是否符合其特定状况。未经授权，不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院。