> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶周报总结 ## 核心内容 本报告由宝城期货金融研究所陈栋撰写，分析了2026年3月20日当周橡胶市场的走势及未来趋势预测。报告指出，橡胶期货价格在供应预期主导下呈现弱势下行，同时指出2026年二季度全球胶市供需有望改善，对橡胶价格形成一定支撑。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场回顾 - **现货价格下跌**：2026年3月20日当周，上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格维持在16000元/吨一线，周环比下跌900元/吨。 - **基差贴水扩大**：沪胶与现货之间的基差维持在贴水55元/吨，周度变化为-190元/吨。 - **期货走势分化**：沪胶和标胶期货受季节性因素影响大幅走弱，而合成橡胶期货则因原油价格走强保持坚挺。 - **价差变化**：沪胶-合成胶升水价差收敛，标胶-合成胶贴水价差扩大。 ### 2. 供应预期主导市场下行 - **中东地缘局势支撑减弱**：随着中东局势利多效应边际递减，能化板块涨势趋缓，对橡胶期货的支撑减弱。 - **东南亚进入开割期**：泰国、越南等东南亚主产区进入新一轮开割期，供应压力上升，成为压制胶价的核心因素。 - **全球供应回升**：全球天然橡胶供应即将进入持续回升通道，国内天胶期货预计维持震荡偏弱走势。 ### 3. 2026年二季度全球胶市供需改善 - **产量小幅增长**：2025年12月，ANRPC成员国天胶产量达112.78万吨，同比小幅减少16.44万吨。全年产量较去年小幅减少11.25万吨，降幅0.97%。 - **消费小幅下滑**：2025年12月，ANRPC成员国天胶消费量达95.63万吨，同比下降3.08%。全年消费量较去年减少14.12万吨，降幅1.26%。 - **主要产胶国情况**： - **泰国**：12月产量49.42万吨，同比减少8.34万吨；全年产量同比增加0.64%。 - **印尼**：12月产量18.93万吨，同比减少1.15万吨；全年产量同比减少4.90%。 - **马来西亚**：12月产量2.2万吨，同比减少1.63万吨；全年产量同比减少14.60%。 - **越南**：12月产量15.10万吨，同比增加0.84万吨；全年产量同比减少3.87%。 - **中国**：12月产量5.12万吨，同比减少1.62万吨；全年产量同比增加3.82%。 - **出口情况**： - **泰国**：12月出口36.67万吨，同比下降0.31万吨；全年出口同比增加4.30%。 - **印尼**：12月出口14.54万吨，同比下降0.83万吨；全年出口同比增加3.57%。 - **马来西亚**：12月出口10.33万吨，同比下降0.03万吨；全年出口同比减少3.87%。 - **越南**：12月出口17万吨，同比下降5.14万吨；全年出口同比减少8.79%。 ### 4. 国内橡胶进口情况 - **进口量小幅下降**：2026年1-2月，中国天然及合成橡胶进口量合计140.4万吨，同比下降1.4%。 - **进口收缩支撑胶价**：进口减量与低库存共振，对胶价形成底部支撑，但需求端未能同步放量，市场多空博弈加剧。 ### 5. 轮胎行业复工复产 - **产能利用率回升**：2026年3月20日，国内半钢胎产能利用率79.32%，环比+0.59个百分点；全钢胎产能利用率72.21%，环比+0.41个百分点。 - **短期开工积极性偏高**：部分企业为完成季度任务，开工率维持高位，不排除个别企业灵活调整排产。 ### 6. 汽车产销量同环比下滑 - **2月汽车产销数据**：汽车产量167.2万辆，销量180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%。 - **出口保持高增长**：2月汽车出口同比增长52.4%。 - **经销商库存预警指数**：2月为56.2%，位于荣枯线之上，库存压力仍存。 ### 7. 库存变化 - **上期所仓单增加**：沪胶期货库存周环比大幅增加，注册仓单周环比增加。 - **青岛保税区库存减少**：青岛地区天胶保税和一般贸易库存量环比减少0.28万吨，降幅0.42%。 --- ## 关键信息 - **历史规律**：沪胶期货在每年3月下跌概率长期维持在80%左右，平均跌幅显著高于其他月份。 - **供应主导**：东南亚主产区进入开割期，供应压力回升，成为压制胶价的主要因素。 - **进口收缩**：1-2月中国橡胶进口量同比、环比双降，支撑胶价震荡偏强。 - **轮胎行业支撑**：产能利用率回升，但需求端尚未同步放量，多空博弈加剧。 - **汽车市场表现**：汽车产销同环比下滑，但出口保持高增长，经销商库存预警指数位于荣枯线之上。 - **库存变化**：上期所仓单大幅增加，青岛保税区库存略微减少。 --- ## 结论 综合来看，橡胶市场在2026年3月20日当周呈现弱势下行趋势，主要受东南亚供应压力回升影响。虽然1-2月进口收缩为胶价提供阶段性支撑，但整体来看，供应端主导因素仍较为明显，预计后市国内天胶期货或维持震荡偏弱走势。同时，轮胎行业产能利用率回升及汽车出口高增长为市场提供一定支撑，但需求端仍未同步放量，需密切关注后续数据及市场情绪变化。 （仅供参考，不构成任何投资建议）