20210929-天风期货-双焦周报_保电煤_切蛋糕_你多了我只能少_20页_1mb

保电煤，切蛋糕，你多了我只能少 - 总结

核心内容

本报告分析了2021年9月29日焦炭和焦煤市场的供需、库存、价格及利润等关键指标，结合政策背景与市场情绪，对市场走势进行预测与策略建议。

主要观点

• 焦炭市场：

  • 焦炭现货首轮提降开始，但焦企抵抗较强，提降难以落地，市场情绪偏弱。
  • 铁水产量持续下降，弱化需求预期，焦企双控已接近临界点，供需双弱格局在节后可能进一步弱化。
  • 节前不建议继续操作，保持观望。
  • 焦炭库存开始回升，港口、钢厂及焦化厂库存均有所增加，市场情绪转弱。
  • 焦炭日均产量微增，但受环保及能耗双控影响，需求端回落预期较大，焦炭市场下行空间有限。

• 焦煤市场：

  • 焦煤现货市场在前期快速拉涨后进入盘整期，但受保电煤任务影响，配焦煤产量或被压缩，成本支撑较强。
  • 焦煤价格有望进一步冲高，多单仍建议持有。
  • 山西各大煤企接到保供任务，将减少精煤发运，转向生产其他煤种，进一步支撑焦煤价格。
  • 部分煤企计划每月减少精煤产量约100万吨，占整体产量的15%，9月下旬已有部分矿井停止精煤发运。

关键信息

• 焦炭供需情况：

  • 供应端：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率75.79%，周环比微增0.62%。
  • 需求端：247家钢厂铁水日均产量218.43万吨，周环比下降4.47万吨，降幅加大。
  • 库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为614.31万吨，周环比增加9.5万吨，开始回升。
  • 利润：山西焦化利润-213元/吨，周环比微幅回升14元/吨，焦化利润近两周基本持平。

• 焦煤供需情况：

  • 供应端：山西煤企受保电煤任务影响，减少精煤发运，转向生产其他煤种。
  • 需求端：钢厂采购存在观望情绪，焦炭需求预计进一步回落。
  • 库存：全国煤矿炼焦煤库存处于季节性高位，但部分煤企已停止精煤发运，库存可能进一步下降。

• 市场策略：

  • 策略名称：做多01焦煤
  • 策略类型：单边
  • 盈亏比：1:5
  • 推荐周期：3个月
  • 核心逻辑：在澳煤限制背景下，国内焦煤现货持续坚挺，且保电煤任务强化成本支撑。
  • 推荐等级：2减仓

数据来源

本报告数据来源于天风风云、钢联、万得、汾渭等平台。

图表说明

• 焦炭三要素强弱评估：焦炭库存、利润、基差分别评估为3、2、1，整体偏强。
• 焦煤三要素强弱评估：焦煤库存、利润、基差分别评估为3、-1、-1，整体偏弱。
• 库存趋势图：展示了焦炭及焦煤在不同环节的库存变化，表明库存开始回升，市场情绪转弱。
• 价格趋势图：反映了焦炭和焦煤现货价格的走势，显示焦炭价格趋稳，焦煤价格可能进一步上涨。

结论

当前焦炭市场供需双弱，库存回升，提降难以落地，短期建议保持观望。焦煤市场则因保电煤任务及成本支撑，价格有望进一步上涨，多单仍可持有。整体来看，市场在政策与供需的双重影响下，短期内维持震荡偏强格局。