20260427-中邮证券-高盟新材-300200.SZ-把握新能源及新兴产业需求_3+1_战略打开成长空间_5页_535kb

高盟新材（300200）投资评级总结

核心内容

中邮证券对高盟新材（300200）发布买入评级，认为其在新能源及新兴产业需求增长的背景下，具备良好的成长潜力。公司正通过“3+1”战略推进产品结构优化和市场拓展，未来业绩有望持续提升。

公司概况

• 最新收盘价：10.68元
• 总股本/流通股本：4.31亿股 / 4.24亿股
• 总市值/流通市值：46亿元 / 45亿元
• 52周内最高/最低价：15.58元 / 8.98元
• 资产负债率：35.2%
• 市盈率：42.72
• 第一大股东：高金技术产业集团有限公司

事件回顾

2026年4月21日，高盟新材发布2026年第一季度报告，数据显示：

• 营业收入为3.31亿元，同比增长15.82%；
• 归属于上市公司股东的净利润为0.25亿元，同比下降36.20%；
• 扣除非经常性损益后的归母净利润为0.24亿元，同比下降32.8%。

主要观点

1. 把握新能源及新兴产业需求

• 国内汽车产销规模稳定，新能源车渗透率上升，带动车用胶粘剂及NVH隔音减振降噪材料需求增长；
• 国家对新能源、AI算力、低空经济等政策支持，为电子胶粘剂、环保型绝缘树脂等产品打开增长空间；
• 公司已成功打入多家主流整车及电池PACK厂家供应链，部分光学显示材料（如OCA胶）实现进口替代；
• 全球化布局加快，设立香港子公司及印尼办事处，拓展海外及高端市场。

2. 产能建设稳步推进，“3+1”战略明确

• 南通高盟：年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目已进入试生产阶段；
• 年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目：一期完成调试，二期预计2026年10月完成；
• 清远贝特：一期增资扩建项目预计投资2.42亿元，建成后产能将由1万吨提升至7.6万吨；
• “3+1”战略聚焦：
  • 领先发展复合粘接材料；
  • 争先发展交通功能材料；
  • 加快发展电气功能材料；
  • 突破发展光学显示材料。

盈利预测与财务指标

财务比率分析

财务表现

• 净利润：2025年为100亿元，2026年预计175亿元，2027年213亿元，2028年224亿元；
• 经营活动现金流净额：2025年为-16亿元，2026年预计199亿元，2027年242亿元，2028年283亿元；
• 投资活动现金流净额：2025年为85亿元，2026年20亿元，2027年-74亿元，2028年-73亿元；
• 筹资活动现金流净额：2025年-53亿元，2026年-85亿元，2027年-99亿元，2028年-108亿元；
• 现金及现金等价物净增加额：2025年14亿元，2026年134亿元，2027年68亿元，2028年102亿元。

投资评级说明

中邮证券投资评级基于报告发布日后6个月内个股相对基准指数的表现：

• 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上；
• 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间；
• 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间；
• 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下。

分析师声明

• 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系；
• 报告数据来自公开信息，结论独立、客观、公平；
• 报告不构成买卖建议，中邮证券不对使用报告导致的损失负责。

免责声明

• 本报告信息来源于公开或可靠资料，力求准确但不保证其完整性；
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议；
• 中邮证券保留对本声明的最终解释权。

公司简介

中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元，业务范围包括证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、基金销售等，截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，服务客户超260万人。

中邮证券研究所

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