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开源晨会 0624 总结

核心内容

2026年6月24日开源晨会主要聚焦于A股市场行业表现及重点公司动态，特别关注了化工行业龙头卫星化学的业绩表现与未来发展潜力。

主要观点

1. 行业走势分析

• 沪深300及创业板指数近一年走势被提及，但未提供具体数据。
• 昨日涨跌幅前五行业：
  • 医药生物：+1.331%
  • 银行：+1.150%
  • 纺织服饰：+1.041%
  • 交通运输：+0.247%
  • 美容护理：+0.245%
• 昨日涨跌幅后五行业：
  • 有色金属：-7.235%
  • 电力设备：-4.039%
  • 国防军工：-3.262%
  • 通信：-3.173%
  • 钢铁：-2.659%

2. 卫星化学（002648.SZ）业绩表现

• 公司发布2026年半年度业绩预告，预计1-6月实现归属于上市公司股东净利润60亿元-70亿元，同比增长118.68%-155.13%。
• 扣除非经常性损益后净利润为56.87亿元-66.87亿元，同比增长96.37%-130.90%。
• 若取业绩预告中值测算，2026Q2归母净利润预估为43.83亿元，同比增长272.70%，环比增长107.04%。
• 扣非净利润预估为42.33亿元，同比增长251.58%，环比增长116.63%。

3. 业绩增长原因分析

• 油价中枢抬升：地缘政治扰动支撑油价，凸显公司轻烃裂解成本优势。
• C2、C3产业链价格上升：C2产业链中乙烯、EO、MEG等产品均价环比上升20%-36%；C3产业链中丙烷、聚丙烯等产品均价环比上升11%-38%。
• 产品价差高位：公司产品价格与成本价差维持高位，盈利空间持续扩大。

4. 公司发展战略

• 供应链优势：公司拥有自主可控的全球轻烃供应链，能够获取北美低价乙烷、丙烷等资源。
• 产业链延伸：公司正持续完善C2、C3产业链，向下游高端烯烃衍生物领域拓展。
• 新材料发展：公司全面迈向新材料高端化、高质量发展，具备较强的成长性。

5. 投资评级与估值

• 维持“买入”评级：基于公司业绩表现和未来增长潜力。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为101.72亿元、122.63亿元、136.13亿元，EPS分别为3.02元/股、3.64元/股、4.04元/股。
• 当前PE估值：对应2026-2028年PE分别为7.2倍、5.9倍、5.4倍，估值处于低位，具备一定吸引力。

关键信息

• 卫星化学作为国内轻烃一体化龙头，盈利弹性显著。
• 公司在C2、C3产业链中受益于产品价格上升和成本优势。
• 未来将重点布局高端烯烃衍生物，进一步提升附加值。
• 当前估值较低，具备成长空间，维持“买入”评级。

风险提示

• 原料价格大幅波动
• 下游需求不及预期
• 项目投产进度不及预期

投资评级说明

估值方法的局限性

• 报告中的分析基于多种假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。
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