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植物油及豆粕市场分析报告总结

核心内容概览

本报告由格林大华期货研究院研究员刘锦撰写，主要分析了2月10日国内及国际植物油（豆油、棕榈油、菜籽油）和豆粕、菜粕的市场行情、重要资讯及交易策略。报告指出，受节前市场交投谨慎、供需变化及政策影响，油脂类品种整体维持窄幅震荡格局。

主要观点

1. 植物油市场

• 豆油：主力合约Y2605报收8098元/吨，次主力Y2609报收8048元/吨，均小幅下跌，市场交易清淡。
• 棕榈油：主力合约P2605报收8940元/吨，次主力P2609报收8912元/吨，价格下跌，但出口量增加、库存下降对价格形成一定支撑。
• 菜籽油：主力合约012609报收9075元/吨，次主力012605报收9096元/吨，价格下跌，但远月合约受进口预期影响承压。

2. 豆粕与菜粕市场

• 豆粕：主力合约M2605报收2734元/吨，次主力M2609报收2858元/吨，整体窄幅波动，市场情绪谨慎。
• 菜粕：主力合约RM2605报收2244元/吨，次主力RM2609报收2292元/吨，价格小幅上涨，但受进口预期影响，远月合约承压。

关键信息

1. 国际市场动态

• 美印贸易协定：印度取消或降低对美国农产品的关税，有利于美国大豆和豆油出口。
• 美国生柴政策：2026年生物燃料混合比例配额预计维持在较高水平，利好美豆油。
• 巴西大豆出口：1月份出口量达379万吨，创历史同期新高，预计2025/26年度产量为1.81亿吨，同比增加5.54%。
• 阿根廷大豆种植：播种完成82%，生长状况良好，二季大豆播种进度达71.9%，显示供应预期稳定。
• 全球大豆库存：预计为1.2551亿吨，市场预期为1.253亿吨，库存压力不大。

2. 国内市场动态

• 豆油库存：国内豆油库存为109.80万吨，环比增加0.62%，同比增加10.16%。
• 棕榈油库存：国内棕榈油库存为64.32万吨，环比增加0.61%，同比增加52.38%。
• 菜油库存：国内菜油库存为24.30万吨，环比下降7.74%，同比大幅下降62.66%。
• 进口大豆库存：第6周末国内进口大豆库存为612.48万吨，较上周减少60.86万吨。
• 豆粕库存：国内豆粕库存为102.26万吨，环比增加7.98%；合同量增加20.45%，显示供应预期增强。
• 油菜籽库存：国内进口油菜籽库存为18.80万吨，环比减少3.00万吨，显示供应紧张。

3. 现货与成本

• 豆油现货：张家港均价8560元/吨，环比下跌80元/吨，基差462元/吨，环比下跌64元/吨。
• 棕榈油现货：广东均价9050元/吨，环比下跌10元/吨，基差110元/吨，环比上涨64元/吨。
• 菜油现货：江苏四级菜油价格9870元/吨，环比下跌30元/吨，基差774元/吨，环比上涨11元/吨。
• 大豆到港成本：美湾3月船期到港成本张家港为4084元/吨，巴西为3687元/吨，显示巴西大豆更具成本优势。

交易策略建议

单边策略

• 豆油：节前观望为主，日内操作。Y2605合约压力位8560，支撑位7400；Y2609合约压力位8692，支撑位7370。
• 棕榈油：P2605压力位9418，支撑位7940；P2609压力位9696，支撑位7880。
• 菜籽油：012605压力位9544，支撑位8250；012609压力位9400，支撑位8400。

豆粕与菜粕策略

• 豆粕：节前窄幅震荡，日内操作为主。M2605压力位2858，支撑位2660；M2607压力位2840，支撑位2559；M2509压力位2920，支撑位2717。
• 菜粕：RM2605压力位2444，支撑位2220；RM2607压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274。

套利策略

• 当前暂无明确套利机会。

市场逻辑分析

• 外盘影响：美印贸易协定和生柴政策利好美豆油，巴西大豆出口量创纪录，支撑全球大豆供应预期。
• 国内市场：节前交投清淡，市场避险情绪上升，油脂价格整体偏弱。豆粕和菜粕受进口预期影响，远月合约承压。
• 供应与需求：豆油产量较多，库存减少有限；棕榈油产量下降但出口增加，库存压力仍存；菜籽油库存下降，但进口预期增强。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场存在不确定性，投资者应谨慎操作，注意交易风险。
• 报告内容版权归属格林大华期货研究院，未经许可不得擅自使用或传播。