20260322-国盛证券有限责任公司-建筑材料行业周报_需求仍在筑底_关注原料价格波动_17页_1mb

报告摘要

建筑材料行业周度总结

核心内容

2026年3月16日至3月20日，建筑材料板块（SW）下跌 $6.46%$，其中水泥（SW）下跌 $5.48%$，玻璃制造（SW）下跌 $5.83%$，玻纤制造（SW）下跌 $8.33%$，装修改材（SW）下跌 $5.99%$。本期建材板块相对沪深300超额收益为 $-4.23%$，资金净流入额为-18.91亿元。

主要观点

水泥行业：需求仍在筑底，但错峰停产力度加强，供给端积极改善。基建需求支撑明显，房建市场表现疲软。全国水泥价格指数环比上涨 $1.07%$，出库量和直供量显著增长，产能利用率提升。关注成本优势和区域性需求提升的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。
玻璃行业：浮法玻璃冷修加快，产能下降接近供需平衡，但库存仍偏高。预计现货价格承压，后续需关注加工厂订单、产线点火及成本端变化。消费建材受益于政策支持和市场复苏，推荐三棵树、北新建材、伟星新材等。
玻纤行业：需求端出现分化，传统玻璃钢需求有限，但出口和热塑产品走量良好。电子纱/布供需紧俏，价格涨后暂稳。预计中长期粗纱和电子纱价格仍有上涨空间，关注中国巨石、银龙股份等。
碳纤维行业：价格暂稳，低端产品挺价。产量继续增加，库存压力缓解，但成本仍居高不下。出口持续增长，进口减少。关注价格企稳和需求复苏。
消费建材：原材料价格波动，苯乙烯、沥青上涨，铝合金、天然气价格下降。受益于政策和市场复苏，推荐三棵树、北新建材等。

关键信息

市场表现

建材板块（SW）：下跌 $6.46%$
水泥（SW）：下跌 $5.48%$
玻纤制造（SW）：下跌 $8.33%$
装修改材（SW）：下跌 $5.99%$
相对沪深300超额收益：$-4.23%$
资金净流入额：-18.91亿元

水泥市场变动

全国水泥价格指数：334.96元/吨，环比上涨 $1.07%$
全国水泥出库量：132.2万吨，环比增长 $73.88%$
水泥熟料产能利用率：$55.14%$，环比增加9.59pct
水泥库容比：$56.92%$，环比增加0.67pct
基建需求支撑明显，房建需求疲软

玻璃市场变动

全国浮法玻璃均价：1193.79元/吨，环比上涨 $1.39%$
全国13省样本企业库存：6582万重箱，环比减少181万重箱，年同比增加524万重箱
浮法玻璃税后毛利：管道气-108.37元/吨，动力煤-40.38元/吨
本周2条产线停产，下月有产线点火预期

玻纤市场变动

无碱粗纱成交价格基本持平，库存仍偏高
电子纱/布价格涨后暂稳，供需紧俏
2026年2月玻纤行业在产产能66.54万吨，同比增加6.46万吨，环比减少7.13万吨
2月玻纤行业库存90.2万吨，同比增加8.47万吨

消费建材原材料价格

铝合金：24380元/吨，环比下跌 $14.5%$
苯乙烯：10300元/吨，环比上涨 $26.4%$
丙烯酸丁酯：12250元/吨，环比上涨 $43.3%$
沥青：4400元/吨，环比上涨 $18.3%$
LNG出厂价格：4868元/吨，环比下跌 $13%$

碳纤维市场变动

本周碳纤维产量2344吨，环比增长 $1.12%$
开工率 $73.01%$，环比增加0.16pct
库存量13860吨，同环比分别下降 $19.88%$ 和 $2.19%$
单位生产成本11.81万元/吨，毛利-1.07万元/吨，毛利率 $-10%$
1-2月碳纤维出口增长，进口减少

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE（倍）
600819.SH	耀皮玻璃	买入	0.12	67.00
603969.SH	银龙股份	买入	0.28	35.10
002225.SZ	濮耐股份	买入	0.12	58.80
603737.SH	三棵树	买入	0.45	98.00
002372.SZ	伟星新材	增持	0.60	18.00
000786.SZ	北新建材	买入	2.14	10.90

风险提示

政策落地不及预期风险
地产需求回暖不及预期风险
原材料价格持续快速上涨风险

关键数据图表

图表1：建材（SW）及各子行业相对沪深300超额收益情况（2021年1月至今）
图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五
图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五
图表4：全国水泥价格指数（元/吨）
图表5：全国水泥出库量（万吨）
图表6：直供重点项目水泥出库量（万吨）
图表7：全国水泥熟料产能利用率（%）
图表8：全国水泥库容比（%）
图表9：全国水泥煤炭价格差（元/吨）
图表10：水泥错峰停产情况
图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（元/吨）
图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（万重量箱）
图表13：华北重质纯碱市场价（元/吨）
图表14：华北重质纯碱分年度市场价（元/吨）
图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（元/吨）
图表16：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（元/吨）
图表17：2026年以来冷修停产生产线
图表18：2026年以来复产及新点火生产线
图表19：无碱2400号缠绕纱价格（元/吨）
图表20：电子纱（G75）价格（元/吨）
图表21：玻纤库存情况（吨）
图表22：玻纤月产能情况（左轴：吨；右轴：%）
图表23：铝合金价格（元/吨）
图表24：铝合金历年价格对比表现（元/吨）
图表25：全国苯乙烯现货价（元/吨）
图表26：全国苯乙烯分年度参考价格（元/吨）
图表27：全国丙烯酸丁酯现货价（元/吨）
图表28：全国丙烯酸丁酯分年度参考价格（元/吨）
图表29：沥青价格（元/吨）
图表30：沥青历年价格对比表现（元/吨）
图表31：中国LNG出厂价格全国指数（元/吨）
图表32：中国LNG出厂价格全国分年度指数（元/吨）
图表33：华东地区主流型号碳纤维市场均价（万元/吨）
图表34：华东地区大/小丝束碳纤维市场均价（万元/吨）
图表35：碳纤维周度产量及开工率数据（吨/ %）
图表36：碳纤维周度库存量及增速数据（吨/ %）
图表37：碳纤维周度单位成本数据（万元/吨）
图表38：碳纤维周度单位毛利及毛利率（万元/吨/ %）
图表39：碳纤维行业月度进口量及合计同比增速（吨/ %）
图表40：碳纤维行业月度出口量及合计同比增速（吨/ %）
图表41：碳纤维行业月度进口价格（美元/公斤）
图表42：碳纤维行业月度出口价格（美元/公斤）

投资评级说明

买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上
行业评级：
- 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上