> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 利通科技 (920225.BJ) 总结 ## 核心内容 利通科技是一家专注于超高压装备、海洋石油管及核电软管等领域的公司，近期发布2025年业绩快报，预计实现营收4.64亿元，同比减少4.10%，归母净利润8242.58万元，同比减少23.12%。公司当前股价为25.16元，总市值31.93亿元，流通市值20.83亿元，总股本1.27亿股，流通股本0.83亿股，近3个月换手率高达223.73%。投资评级为“增持”，分析师诸海滨认为公司依托技术积累有望切入等静压设备赛道，持续拓展超高压装备与海洋油气钻探、核电、液冷等新兴领域。 ## 主要观点 - **超高压装备业务**：公司已实现600L超高压灭菌（HPP）设备订单销售，客户主要为果汁饮料行业。700兆帕压力的超高压食品灭菌试验机研发完成，为后续进入电池等新兴领域打下基础。 - **海洋石油管业务**：API 17K海洋石油管生产线设备安装已完成，正有序开展调试与试生产。公司已生产出大长度酸化压裂软管总成并配套海上油田压裂船，进一步拓展海洋油气钻探市场。 - **核电与液冷软管**：公司已完成多种核电软管的试制，数据中心液冷软管产品已基本定型，为公司打开新的增长空间。 - **技术储备与市场拓展**：公司积极布局温等静压技术，应用于固态电池制造，提升电池性能，包括能量密度、安全性与循环寿命。 - **财务表现与估值**：2025年公司预计归母净利润0.82亿元，对应EPS为0.65元/股，PE为38.7倍。2026-2027年盈利预测分别为1.38亿元与1.64亿元，EPS分别为1.08元与1.29元/股，对应PE分别为23.2倍与19.5倍。公司财务指标显示成长性有所波动，但盈利能力与估值逐渐优化。 ## 关键信息 ### 财务摘要 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | |--------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入(百万元) | 485 | 484 | 464 | 584 | 686 | | 归母净利润(百万元) | 134 | 107 | 82 | 138 | 164 | | EPS(元) | 1.05 | 0.84 | 0.65 | 1.08 | 1.29 | ### 财务比率 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | |------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率(%) | 47.8 | 43.3 | 38.2 | 41.4 | 42.8 | | 净利率(%) | 27.4 | 22.1 | 17.7 | 23.5 | 23.8 | | ROE(%) | 22.5 | 15.9 | 11.3 | 16.3 | 16.6 | | P/E(倍) | 23.9 | 29.8 | 38.7 | 23.2 | 19.5 | | P/B(倍) | 5.4 | 4.7 | 4.4 | 3.8 | 3.3 | ### 营运与资产负债情况 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | |------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 流动资产(百万元) | 333 | 434 | 627 | 787 | 903 | | 非流动资产(百万元) | 447 | 451 | 332 | 342 | 337 | | 流动负债(百万元) | 157 | 191 | 205 | 262 | 237 | | 负债合计(百万元) | 187 | 211 | 229 | 287 | 260 | | 资产负债率(%) | 24.0 | 23.9 | 23.8 | 25.4 | 21.0 | ### 风险提示 - 行业竞争加剧 - 新品拓展不及预期 - 原材料价格波动 ## 投资建议 分析师诸海滨维持“增持”评级，认为公司具备技术优势与市场拓展潜力，未来有望在超高压装备及等静压设备领域取得更大突破，带动业绩增长。当前估值处于合理区间，具备一定的投资价值。