> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 杰克科技 (603337.SH) 总结 ## 核心内容 杰克科技在2025年实现了营业收入65.87亿元，同比增长8.1%，归母净利润8.56亿元，同比增长5.38%。尽管整体业绩表现良好，但净利率同比下降0.41个百分点，主要由于销售费用和研发费用的增加。公司内销和出口收入均显著高于行业平均水平，显示其在市场中的竞争优势。 ## 主要观点 - **业绩表现优于行业**：2025年公司内销收入同比下降7.36%，而行业整体下降29.7%；出口收入同比增长24.4%，远高于行业10.98%的增长。 - **毛利率提升**：受益于产品结构优化和出口占比提升，公司2025年毛利率达到34.24%，同比提升1.48个百分点。 - **机器人业务前景广阔**：公司正在加速推进服装专用人形机器人的研发，计划于2026年9月发布相关产品，并逐步应用于服装无人化生产场景。 - **AI布局加速**：公司正全面加大AI技术的投入，推动“硬件+软件+人形机器人”一体化发展。 - **盈利预测积极**：预计公司2026至2028年归母净利润分别为10.7/13.02/15.56亿元，对应PE分别为17.95X/14.75X/12.35X，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 6,094 | 6,587 | 7,451 | 8,453 | 9,543 | | 归母净利润（百万元） | 812 | 856 | 1,070 | 1,302 | 1,556 | | 净利率 | 13.3% | 13.0% | 14.4% | 15.4% | 16.3% | ### 估值与评级 - **当前PE**：22.44X（2025） - **未来PE预测**：17.95X（2026E）、14.75X（2027E）、12.35X（2028E） - **评级**：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。 ### 风险提示 - 海外开拓不及预期 - 机器人业务进展不及预期 - 汇率波动风险 ### 附录：三张报表预测摘要 #### 损益表（人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 毛利 | 1,504 | 1,997 | 2,255 | 2,611 | 3,005 | 3,444 | | 营业利润 | 586 | 906 | 934 | 1,174 | 1,426 | 1,702 | | 净利润 | 540 | 827 | 867 | 1,080 | 1,312 | 1,566 | #### 现金流量表（人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 经营活动现金净流 | 1,467 | 1,129 | 1,285 | 1,500 | 1,659 | 1,915 | | 投资活动现金净流 | -744 | -467 | -732 | -300 | -200 | -100 | | 筹资活动现金净流 | -932 | -1,734 | -317 | -973 | -240 | -288 | | 现金净流量 | -196 | -1,065 | 238 | 226 | 1,219 | 1,527 | #### 资产负债表（人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 流动资产 | 3,991 | 3,598 | 4,525 | 4,837 | 6,316 | 8,121 | | 非流动资产 | 4,524 | 4,255 | 3,890 | 3,903 | 3,786 | 3,551 | | 资产总计 | 8,515 | 7,853 | 8,416 | 8,740 | 10,102 | 11,673 | | 负债总计 | 4,057 | 3,111 | 3,174 | 2,606 | 2,894 | 3,184 | | 股东权益 | 4,355 | 4,624 | 5,111 | 5,993 | 7,057 | 8,327 | ### 比率分析 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 每股收益 | 1.111 | 1.681 | 1.797 | 2.247 | 2.733 | 3.266 | | 每股净资产 | 8.990 | 9.571 | 10.727 | 12.580 | 14.813 | 17.478 | | 每股经营现金净流 | 3.028 | 2.337 | 2.697 | 3.148 | 3.482 | 4.019 | | 净资产收益率 | 12.36% | 17.57% | 16.75% | 17.86% | 18.45% | 18.69% | | 总资产收益率 | 6.32% | 10.34% | 10.17% | 12.25% | 12.89% | 13.33% | | 应收账款周转天数 | 60.8 | 51.2 | 51.1 | 50.0 | 50.0 | 50.0 | | 存货周转天数 | 105.9 | 80.5 | 74.1 | 70.0 | 70.0 | 70.0 | | 净负债/股东权益 | -3.28% | -7.78% | -17.50% | -27.36% | -40.14% | -52.04% | ## 投资建议与市场评级 | 评级 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 0 | 1 | 1 | 2 | 20 | | 增持 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | **最终评分**：1.00，对应“买入”评级。 ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限中国境内使用，保留一切权利。投资者应根据自身情况独立判断，使用报告前需考虑其专业性与适用性。报告中的信息与观点仅供参考，不构成投资建议。