热门赛道跟踪系列（十七）：汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”-20230731-招商证券-44页_1mb

汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”

核心内容概述

2023年7月，汽车智能化迎来多重利好，包括政策支持、商业合作和技术突破，标志着该领域进入“5-10”阶段。新能源汽车渗透率持续提升，为汽车智能化奠定了坚实基础。同时，政策端的积极表态为资本市场和消费市场注入信心，推动数字经济、汽车、消费电子、家居等领域的投资机会增多。此外，中观数据表明，光伏、风电、储能等绿色能源行业表现亮眼，但部分细分领域如工业自动化出现下滑。

主要观点与关键信息

一、赛道投资专题：汽车智能化进入“5-10”阶段

• 新能源汽车渗透率提升：2023年6月新能源汽车渗透率达35.18%，较2022年增长显著，为汽车智能化发展提供了基础。
• 政策支持：《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）》提出分阶段建立标准体系，强化信息安全要求。
• 商业合作：大众汽车与小鹏汽车达成技术合作框架协议，并以7亿美元参股小鹏，首款合作车型基于G9打造。
• 技术突破：特斯拉计划在FSD Beta v12中使用端到端AI技术，TSN与多模态大模型推动自动驾驶技术落地。
• 产业链投资机会：建议关注ADAS、HUD等汽车智能化核心板块，预计到2025年ADAS/AD软件将占汽车软件市场59%，成为主要增长点。

二、政策专题：重点支持领域与政策方向

• 资本市场政策积极：政治局会议首次提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，标志着政策周期可能提前到来。
• 促消费政策密集：国家发改委发布“扩消费”20条，聚焦汽车、消费电子、家居等大宗消费领域，推动服务消费如文旅、体育休闲等。
• 房地产政策边际改善：未提及“房住不炒”，而是强调“适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，并提出城中村改造、保障性住房建设等措施。
• 数字经济政策加码：政策再次强调数字经济的重要性，建议关注数据要素、智能汽车、信创等领域。

三、中观数据追踪

• 光伏：6月新增装机量同比增速上行，但组件出口金额同比转负，硅料价格微幅回调。
• 风电：6月新增装机增速大幅上行，公开招标量上升但价格下降，出口同比降幅扩大。
• 绿电：太阳能发电同比增速继续上行，风电发电同比增速由正转负。
• 新能源汽车：6月销量同比增长35.18%，但7月锂价继续下行。
• 储能：2022年我国电化学储能装机量同比增长超100%，发展前景良好。
• 新型电力系统与氢能：电网和电源建设稳步推进，燃料电池车销售高增。
• 半导体：5月销量同比降幅收窄，6月集成电路产量同比增速上行。
• 工业自动化：6月金属切削机床同比增速放缓，工业机器人产量同比转负。
• 白酒：高端白酒价格均值同比降幅扩大，但线上销售均价继续上行。

风险提示

• 热门赛道发展不及预期
• 赛道打分体系存在局限性

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赛道景气度指标

1、营收/净利润

• 2023Q1营收、净利润增速：医美增速提升，其余赛道增速下滑。
• 储能、创新药盈利预测明显上调，智能驾驶、第三代半导体、风电等盈利预测下调。

2、流动性

• 7月二级市场资金净流出42.98亿元，机构资金主要流入白酒、智能驾驶、第三代半导体。
• 光伏、储能、人工智能资金流出明显。

3、估值

• 所有热门赛道估值分位数位于60%以下，汽车零部件、工业互联网、创新药估值分位数相对较高。
• 储能、光伏、锂电等板块PEG较低，反映市场对其未来增长预期偏低。

4、筹码

• 公募基金持仓：人工智能、信创、工业互联网等板块持仓环比上行，而白酒、CXO等板块持仓环比下行。
• 陆股通加仓白酒、新型电力系统、CXO，减仓光伏、工业互联网。

总结

2023年7月，汽车智能化迎来多项利好，新能源汽车渗透率提升，政策支持和商业合作推动行业发展。同时，资本市场政策友好周期有望提前到来，促消费政策密集出台，重点关注汽车、消费电子、家居等领域。在中观数据方面，光伏、风电、储能等绿色能源行业表现亮眼，而工业自动化等板块则出现下滑。建议投资者关注ADAS、HUD等汽车智能化产业链，同时留意数字经济、数据要素、信创等政策支持领域。