> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # UR周报20260712：持续累库，尿素偏弱运行 ## 核心内容 2026年7月12日的尿素市场行情显示，尿素价格处于震荡下行阶段，后期价格中枢可能进一步下移。整体市场供需格局偏弱，供应端维持高位，需求端有所走弱，同时出口政策影响有限，市场整体情绪偏谨慎。 ## 主要观点 1. **供应端**： - 国内装置检修计划较少，产量和开工率维持高位，供应宽松。 - 七月部分装置有检修计划，但整体影响较小。 - 煤制尿素产能占比达75%，为价格的边际锚；无烟煤制成本高，烟煤制成本低。 - 煤价有所回落，尿素成本支撑减弱，煤制尿素利润维持低位。 2. **需求端**： - 农需旺季接近尾声，农业需求支撑减弱。 - 工业复合肥开工率回落至低位，需求端整体边际走弱。 - 三聚氰胺需求占比约7%-10%，本周开工率上升，但市场整体承压，多数厂家降价出货。 3. **成本端**： - 煤价重心有所下移，尿素成本支撑减弱。 - 天然气价格稳定，气制尿素利润维持低位。 - 本周尿素出厂价格小幅下跌，整体市场偏弱运行。 4. **出口端**： - 第一批出口配额下发，总量约300万吨，对市场影响偏中性。 - 国际尿素价格反弹，观察是否带动国内出口流速增加。 ## 关键信息 ### 市场价格变动 - 本周国内尿素市场窄幅震荡，主流地区价格环比小幅下跌10-20元/吨。 - 尿素现货价格：河南1780元/吨，山西1650元/吨，山东1770元/吨。 - 期货价格：UR01收盘价1728元/吨，UR05收盘价1778元/吨，UR09收盘价1735元/吨。 - 价格差异：山东-河南价差-10元/吨，山东-山西价差120元/吨。 ### 期货操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|--------------|----------|----------------| | 煤化工生产企业 | 库存管理 | 有库存，担心价格下跌 | 多 | 卖出期货套保 | UR609 | 卖出 | 100 | 1800 | - | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出 | 多 | 卖出期货套保 | UR609 | 卖出 | 100 | 1800 | - | | 终端客户 | 库存管理 | 有库存，担心价格下跌 | 多 | 卖出期货套保 | UR609 | 卖出 | 100 | 1800 | - | | 终端客户 | 采购管理 | 采购尿素，担心价格上涨 | 空 | 买入虚值看涨期权，卖出部分看跌期权 | UR609C1800、UR609P1700 | 买入、卖出 | 50 | 35、15 | - | ### 重点关注数据 - 每周三尿素企业库存 - 每周四复合肥开工率和尿素港口库存 - 国内出口政策的进一步变化 - 夏季用肥需求情况 ## 产业链分析 ### 供应端 - **产量**：本周国内尿素产量151.07万吨（隆众口径），较上周增加0.71万吨；157.86万吨（百川口径），较上期增加2.98万吨。 - **开工率**：隆众口径开工率90.45%，较上周上涨0.42%；煤制尿素94.98%，气制尿素73.74%。 - **新增产能**：2026年计划新增695万吨产能，主要集中在下半年，如河南心连心、新疆心连心等。 ### 需求端 - **复合肥**：开工率29.80%，较上周下滑1.96%；库存71.47万吨，较上周增加4.12万吨。 - **农业**：春耕旺季已过，农业需求支撑减弱。 - **三聚氰胺**：产量3.34万吨，开工率60.63%，市场持续走跌，厂家降价出货。 ### 库存情况 - **企业库存**：本周隆众口径为123.58万吨，较上周增加3.55万吨；百川口径为131.50万吨，较上周增加4.70万吨。 - **港口库存**：本周为17.99万吨，较上周增加2.70万吨。 ## 风险提示 - 国际地缘冲突 - 国内政策调整 - 煤价大幅波动 ## 免责声明 本报告由浙商期货有限公司发布，基于公开资料或实地调研，但不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议或入市依据。未经授权不得转载或用于商业用途，否则本公司不承担责任。