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UR周报20260712：持续累库，尿素偏弱运行

核心内容

2026年7月12日的尿素市场行情显示，尿素价格处于震荡下行阶段，后期价格中枢可能进一步下移。整体市场供需格局偏弱，供应端维持高位，需求端有所走弱，同时出口政策影响有限，市场整体情绪偏谨慎。

主要观点

1. 供应端：

   • 国内装置检修计划较少，产量和开工率维持高位，供应宽松。
   • 七月部分装置有检修计划，但整体影响较小。
   • 煤制尿素产能占比达75%，为价格的边际锚；无烟煤制成本高，烟煤制成本低。
   • 煤价有所回落，尿素成本支撑减弱，煤制尿素利润维持低位。

2. 需求端：

   • 农需旺季接近尾声，农业需求支撑减弱。
   • 工业复合肥开工率回落至低位，需求端整体边际走弱。
   • 三聚氰胺需求占比约7%-10%，本周开工率上升，但市场整体承压，多数厂家降价出货。

3. 成本端：

   • 煤价重心有所下移，尿素成本支撑减弱。
   • 天然气价格稳定，气制尿素利润维持低位。
   • 本周尿素出厂价格小幅下跌，整体市场偏弱运行。

4. 出口端：

   • 第一批出口配额下发，总量约300万吨，对市场影响偏中性。
   • 国际尿素价格反弹，观察是否带动国内出口流速增加。

关键信息

市场价格变动

• 本周国内尿素市场窄幅震荡，主流地区价格环比小幅下跌10-20元/吨。
• 尿素现货价格：河南1780元/吨，山西1650元/吨，山东1770元/吨。
• 期货价格：UR01收盘价1728元/吨，UR05收盘价1778元/吨，UR09收盘价1735元/吨。
• 价格差异：山东-河南价差-10元/吨，山东-山西价差120元/吨。

期货操作建议

重点关注数据

• 每周三尿素企业库存
• 每周四复合肥开工率和尿素港口库存
• 国内出口政策的进一步变化
• 夏季用肥需求情况

产业链分析

供应端

• 产量：本周国内尿素产量151.07万吨（隆众口径），较上周增加0.71万吨；157.86万吨（百川口径），较上期增加2.98万吨。
• 开工率：隆众口径开工率90.45%，较上周上涨0.42%；煤制尿素94.98%，气制尿素73.74%。
• 新增产能：2026年计划新增695万吨产能，主要集中在下半年，如河南心连心、新疆心连心等。

需求端

• 复合肥：开工率29.80%，较上周下滑1.96%；库存71.47万吨，较上周增加4.12万吨。
• 农业：春耕旺季已过，农业需求支撑减弱。
• 三聚氰胺：产量3.34万吨，开工率60.63%，市场持续走跌，厂家降价出货。

库存情况

• 企业库存：本周隆众口径为123.58万吨，较上周增加3.55万吨；百川口径为131.50万吨，较上周增加4.70万吨。
• 港口库存：本周为17.99万吨，较上周增加2.70万吨。

风险提示

• 国际地缘冲突
• 国内政策调整
• 煤价大幅波动

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