> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # MA周报20260614总结：MTO装置大面积停车，甲醇供需拐点或到来 ## 核心内容概述 本周甲醇市场在地缘局势缓和与供应端限制的双重影响下呈现高位震荡走势。尽管国内MTO装置大面积停车对需求端形成压力，但港口库存超预期去化，叠加出口窗口打开，支撑了甲醇价格的强势表现。当前甲醇价格在3200价位存在压力，整体上方空间有限。 ## 主要观点 - **价格走势**：甲醇价格在高位震荡，但面临3200价位的压力。 - **供需格局**：国内MTO装置停车增加，供应端受限，但港口库存大幅去化，短期内供仍小于求。 - **库存变化**： - 内地库存增加1.04万吨至33.19万吨，偏空。 - 港口库存减少6.74万吨至56.61万吨，偏多。 - **未来关注点**：6月17日的库存数据将提供进一步的市场指引。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|-------------|------|---------------|-----------|----------------| | 煤化工生产企业 | 库存管理 | 有库存,担心MA价格下跌 | 多 | 卖出盘面期货和看涨期权 | MA609 | 卖出 | 50 | 2900 | MA609C3200 | | 贸易商 | 采购管理 | 建立库存,寻求低价买入MA | 空 | 卖出看跌期权并收取权利金 | MA609P2600 | 卖出 | 100 | 56 | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存,寻求高价卖出MA | 多 | 卖出盘面期货和看涨期权 | MA609 | 卖出 | 50 | 2900 | MA609C3200 | | 终端客户 | 采购管理 | 需要MA原料,担心价格上涨 | 空 | 卖出看跌期权并收取权利金 | MA609P2600 | 卖出 | 100 | 56 | MA609C2900 | | 终端客户 | 库存管理 | 有原料库存,担心价格下跌 | 多 | 卖出看涨期权 | MA609 | 卖出 | 50 | 2900 | MA609C3200 | ## 供应与需求分析 ### 供应端 - **国内供应**：本周检修装置增加，开工小幅回落，但整体供应维持高位。 - **国际供应**：伊朗装置陆续重启，但整体负荷不高；沙特Ar-Razi仍维持停车状态；文莱85万吨装置因原料天然气公司检修而停车，预计持续至6月中；新西兰装置因原料问题停车。 ### 需求端 - **MTO装置**：因原料供应不足，宁波富德、斯尔邦、南京诚志、山东恒通、天津渤化等装置陆续停车检修，影响甲醇需求。 - **传统下游**：甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、BDO等需求偏弱，市场进入淡季。 - **整体趋势**：尽管MTO装置停车，但短期内供仍小于求，港口库存去化表现强劲，需求依然坚挺。 ## 库存与基差 - **内地库存**：小幅增加至33.19万吨。 - **港口库存**：大幅减少至56.61万吨，去库速度超预期。 - **基差与月差**：基差月差进一步走高，支撑价格走强。 ## 地域价差与运费 - **价差分析**：甲醇价差在不同区域呈现波动，如鲁北-内蒙古北线、鲁南-内蒙古北线等价差数据反映地区间供需和成本差异。 - **运费走势**：本周运费有所反弹，体现运力紧张程度。不同区域间的运费数据表明运输成本对价差的影响。 ## 运输与物流窗口 - **物流窗口**：国内甲醇贸易流向呈现由北向南、由西向东的特征。 - **物流影响**：物流窗口的打开与关闭有助于熨平地区间的价差与供需差异。 ## 生产端利润与开工 - **煤价**：高位震荡，供应端国产和进口增量有限，印尼出口管控与国内安监升级共同构成供应侧约束。 - **天然气价格**：西南地区天然气长协价保持稳定，对甲醇成本影响有限。 - **生产利润**：煤制利润为当前主要关注点，天然气制和焦炉气制利润波动不大。 - **开工情况**：煤制工艺开工受煤价影响，天然气制和焦炉气制开工主要受原料供应和焦化厂运行情况影响。 ## 关键数据与趋势 - **未来关注点**：6月17日的库存数据将提供进一步市场指引。 - **供需变化**：随着MTO装置停车作用显现，甲醇供需格局可能从去库转为平衡。 - **伊朗进口**：伊朗装置负荷提升，库存积累，后续将逐步兑现为进口货，对市场有潜在影响。 ## 总结 综上所述，甲醇市场短期内呈现高位震荡，但未来仍需关注MTO装置停车对供需的影响，以及伊朗进口恢复情况。生产端成本支撑稳固，但需求端面临一定压力，库存变化和物流窗口将对市场走势产生重要影响。