20220926-中泰期货-白糖市场周度报告_原油重挫拖累_内外糖反弹承压_9页_1mb

白糖市场周度报告总结

核心内容

本周白糖市场整体呈现震荡偏弱走势，受多重因素影响，包括国际抗通胀加息、全球供应过剩压力、阶段性供应紧张以及市场对印度出口政策的担忧。国内糖市现货交投尚可，但成交量有所回落，价格稳中有跌，基差走弱。技术面上，国际原糖主力合约震荡趋弱，国内郑糖则在60日线承压后关注下方均线支撑。

主要观点

国际糖市

• 震荡运行：国际原糖（ICE）本周震荡收跌，3月合约周五报收17.64美分/磅，周跌1.62%。伦敦白糖12月合约报收533美元/吨，周涨0.97%。
• 供应过剩压力：StoneX预测2022/23榨季全球食糖供应过剩390万吨，高于此前预测的330万吨。巴西和印度产量增加，欧盟及欧洲地区产量下降。
• 巴西出口强劲：巴西9月前三周糖出口量达180.24万吨，日均出口量较上年增长35.15%。8月下半月巴西中南部甘蔗入榨量同比增加1.79%，制糖比提高1.98%。
• 印度出口政策待定：印度2022/23榨季甘蔗产量预计创新高，但出口配额尚未公布，市场担忧政策不确定性。
• 原油与汇率影响：国际原油价格重挫，美元指数走强，对商品价格形成压制。巴西雷亚尔汇率升值，对出口不利；人民币持续贬值，影响进口成本。

国内糖市

• 现货价格稳定：国内现货价格整体稳定，局部略跌，成交量较上周有所减少。
• 期现基差走弱：截至周五收盘，期现基差为-13元/吨，较上周走弱2点，期货反弹幅度大于现货。
• 进口成本高企：进口糖加工完税成本在6250-6600元/吨之间，内外倒挂幅度达600-1000元/吨，平均800元/吨，对国内糖价形成压制。
• 进口数据偏空：8月食糖进口68万吨，同比增加18万吨，但进口利润走低，糖浆进口持续增加。
• 北方甜菜糖产区开机：新疆和内蒙甜菜糖产区已陆续开机，甜菜收购价同比上涨，产量恢复预期良好。

关键信息

供应与需求

• 全球供应过剩：预计2022/23榨季全球供应过剩390万吨，巴西产量预计反弹至3720万吨，印度产量接近4000万吨。
• 巴西出口动能强劲：9月出口量同比增幅较大，但8月累计出口量同比减少7.4%。
• 印度产量创新高：预计2022/23榨季印度甘蔗产量达4.6505亿吨，出口配额尚未公布。
• 国内供应压力：8月底国产糖库存168万吨，同比减少2万吨；进口糖供应压力延后至9月，但装船量减少，进口变数较大。

宏观与政策因素

• 美联储加息：美联储如期加息75个基点，联邦基金利率目标区间升至3%-3.25%，对商品价格形成压制。
• 汇率波动：美元指数周涨3.03%，人民币贬值0.8%，对进口成本和商品价格形成压力。
• 原油价格下跌：WTI原油主力合约周跌6.99%，对白糖等商品价格形成拖累。

技术面分析

• 国际原糖：主力合约走势震荡趋弱，技术面承压。
• 国内郑糖：主力合约在60日线承压后回落，关注下方均线支撑。

下周关注点

• 国内需求变化：重点关注节前消费需求及工业用糖采购情况。
• 主产国开机进度：关注巴西、印度等主产国的榨季进度及天气情况。
• 政策动向：印度出口政策的公布、英国及泰国糖税政策调整等。

风险提示

• 原油大幅波动风险：国际油价波动可能对白糖价格产生连锁影响。
• 宏观及政策影响：美联储加息、汇率波动、印度出口政策等宏观因素可能对市场走势产生显著影响。

图表参考

• 图1: ICE原糖周度K线走势
• 图2: 国内郑糖周度K线走势
• 图3: 国内现货价格走势
• 图4: 国内糖期现基差
• 图5: 巴西食糖出口
• 图6: 印度食糖年度出口量
• 图7: 国产糖产销率
• 图8: 国产糖新增工业库存
• 图9: 进口利润走势
• 图10: 中国食糖进口
• 图11: 中国糖浆月度进口
• 图12: 美元指数周K线走势
• 图13: 巴西雷亚尔汇率
• 图14: WTI原油主连周K线走势

总结

本周白糖市场受国际供应过剩、宏观加息及汇率波动等多重因素影响，整体震荡偏弱。国内糖市在进口成本高企及阶段性供应紧张的背景下，价格稳中有跌，基差走弱。下周需重点关注国内需求变化、主产国开机进度及政策动向，以判断市场走势。