20260303-五矿期货-玻璃_供需双弱格局未改_4页_587kb

玻璃行业专题报告总结

核心内容

本报告分析了2025年玻璃行业供需双弱的市场格局，指出当前行业整体面临较大的库存压力和利润压缩问题。同时，报告预测了2026年一季度的产能变化趋势，并对期货市场走势提出了投资建议。

主要观点

• 供给端收缩：行业产能利用率持续下降，天然气产线面临现金亏损，煤制气和石油焦产线的冷修预期增强，导致供给端进一步收缩。
• 库存高企：2025年全年多数时间库存维持在6000万重箱左右的偏高水平，节后库存继续攀升，去库压力显著。
• 开工率低迷：截至2月26日，浮法玻璃日熔量降至14.86万吨，开工率仅为70.61%，为历史低点。
• 需求疲软：下游加工厂多数尚未复工复产，导致市场成交偏弱，库存消化缓慢。
• 价格走势：现货价格在节后小幅上涨，但实际成交有限。期货盘面处于相对低估位置，若政策利好落地，价格弹性较大。
• 投资建议：建议投资者在1050元/吨以下区间轻仓布局多单，关注两会期间对“双碳”目标和房地产市场的政策指引。

关键信息

产能变动

• 2026年2月共有4条产线进入冷修，1条产线完成引板，合计减少日熔量2200吨。
• 沙河地区有3条煤制气产线计划改造，合计日熔量2100吨。
• 湖北省有3条石油焦产线存在冷修计划，合计产能2500吨。
• 一季度预计有近4600吨产能面临冷修预期。

库存情况

• 截至2月26日，全国浮法玻璃样本企业总库存为7600.8万重箱，环比增加2065.6万重箱，增幅达37.32%。
• 折合库存天数为33.8天，较上期增加9.4天。
• 节后库存较节前增加1471万重箱，去库压力突出。

市场表现

• 现货价格在节后小幅上涨，但实际成交有限。
• 华东地区涨价氛围浓厚，部分沿海地区仍有稳定备货需求。
• 玻璃深加工订单天数仍处于较低水平，需求尚未明显改善。

投资策略

• 期货盘面处于相对低估位置，价格弹性较大。
• 建议关注3月4日-5日两会期间对“双碳”目标和房地产市场的政策指引。
• 在1050元/吨以下区间轻仓布局多单，把握低位博弈机会。

风险提示

• 报告不提供量身定制的交易建议，不构成买卖建议。
• 所有信息基于可靠来源，但不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立评估自身交易策略，建议咨询专业财务顾问。

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