> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # “预期共振”行业轮动模型八月最新推荐总结 ## 核心内容 本报告介绍了招商证券最新提出的“预期共振”行业轮动策略，该策略结合了投资景气度、量价指标和分析师预期三大维度，构建了11个行业轮动指标，旨在捕捉A股市场中快速变化的行业投资机会。策略的核心逻辑是通过“守正出奇”的构建方式，综合市场数据与另类数据，筛选出具有潜力的行业。 ## 主要观点 - **行业轮动加速**：近年来，A股市场行业轮转切换速度加快，传统的行业投资方法难以适应市场变化。 - **策略构建**：基于投资景气度、量价指标、分析师预期三个维度构建了“预期共振”行业轮动模型，提升了策略的灵活性与前瞻性。 - **指标设计**： - **投资景气度指标**：包括“边际上行贝塔因子”和“超预期报告因子”作为正向筛选因子，以及“交易热度因子”和“关注情绪因子”作为负向剔除因子。 - **量价指标**：采用修正动量、隔夜收益率、成交波动、价格的成交弹性等指标，更全面地反映行业交易情况。 - **分析师预期指标**：通过盈利预测变化率、市场影响力算法、统一评级分类方法构建出多维度的预期评分体系。 ## 关键信息 ### 策略表现 - **2025年“预期共振”策略表现**： - 多头组合总收益率为226.73%，年化收益率11.83%，夏普比率0.55。 - 空头组合总收益率为-57.83%，年化收益率-7.83%，夏普比率-0.36。 - 基准组合总收益率为12.52%，年化收益率1.12%，夏普比率0.05。 - 多头组合对基准的超额收益率为188.28%，夏普比率1.42。 - 多空组合总收益率为610.00%，年化收益率20.33%，夏普比率1.66。 - **2026年至今表现**： - 多头组合收益率为-8.61%，空头组合收益率为-10.38%，基准组合收益率为-6.88%。 - 7月全行业基准收益率为-2.96%，投资景气度指标多头组合收益率为4.72%，量价指标多头组合收益率为-10.80%，综合模型多头组合收益率为-6.88%。 ### 最新推荐行业 根据最新数据，“预期共振”策略推荐排名靠前的行业为： 1. **电力设备及新能源** 2. **机械** 3. **轻工制造** 4. **煤炭** 5. **通信** 6. **基础化工** 这些行业在多个指标中得分较高，显示出较强的市场预期和投资吸引力。 ### 推荐ETF 以下为推荐行业对应的ETF产品（代码及简称）： | 行业 | ETF代码 | ETF简称 | ETF代码 | ETF简称 | |----------------------|--------------|----------------------------|--------------|--------------------------| | 电力设备及新能源 | 159326.SZ | 电网设备ETF华夏 | 561380.SH | 电网设备ETF国泰 | | | 159755.SZ | 电池ETF广发 | 516160.SH | 新能源ETF南方 | | 机械 | 562500.SH | 机器人ETF华夏 | 159770.SZ | 机器人ETF天弘 | | | 159530.SZ | 机器人ETF易方达 | 560280.SH | 工程机械ETF广发 | | 轻工制造 | - | - | - | - | | 煤炭 | 515220.SH | 煤炭ETF国泰 | 159930.SZ | 能源ETF汇添富 | | 通信 | 515880.SH | 通信ETF国泰 | 159363.SZ | 创业板人工智能ETF华宝 | | | 515050.SH | 通信ETF华夏 | 159246.SZ | 创业板人工智能ETF富国 | | 基础化工 | 159870.SZ | 化工ETF鹏华 | 516120.SH | 化工ETF富国 | | | 516020.SH | 化工ETF华宝 | 516570.SH | 化工行业ETF易方达 | ## 风险提示 - 本报告基于历史数据建模，市场环境变化可能导致模型失效。 - 所有推荐行业及ETF仅为信息参考，不构成具体投资建议。 - 投资者需自行评估投资适当性，并承担相应风险。 ## 分析师信息 - **任瞳**：SAC职业证书编号 S1090519080004 - **刘凯**：SAC职业证书编号 S1090524120001 - **许继宏**：SAC职业证书编号 S1090524070003