20240624-华创证券-光伏行业周报_国家能源局再提合理引导产能扩张_5月逆变器出口额环增_19页_796kb

光伏行业周报（20240617-20240623）分析总结

核心观点

1. 政策调控强化：国家能源局提出合理引导产能扩张，规范产业秩序，防范过剩产能风险，行业供给端出清加速，盈利压力持续承压。
2. 出口环比改善：电池组件出口量同比下滑但环比增长，新兴市场（如亚洲、南美）表现突出，尤其5月逆变器对巴基斯坦出口环比激增31%。
3. 逆变器去库拐点：欧洲逆变器出口额连续修复，叠加降息预期，下半年需求有望逐步恢复；新兴市场（如巴基斯坦、南非）需求旺盛，但南非需关注基数效应。
4. 产业链价格下行：硅料、硅片、电池片价格普遍超跌，现金成本被击穿；辅材环节光伏玻璃降价明显，胶膜价格稳定。

数据亮点

• 逆变器出口环比增长12%：5月环比修复至2023年9月以来最高水平，欧洲去库持续，南美、非洲改善显著。
• 电池组件出口量环比5%：5月出口273GW，增长主要来自亚洲市场，但价格同比大幅下滑36%。
• 行业盈利能力承压：硅料价格击穿现金成本，停产裁员频传，叠加爱康退市、IPO终止事件，供给端加速出清。

投资建议

• 逆变器环节：关注德业股份、阳光电源、固德威等库存去化、需求预期向好的企业。
• 辅材环节：聚焦福莱特、信义光能等高集中度龙头，受益于行业格局优化。

风险提示

终端需求不及预期、贸易摩擦、原材料价格波动及政策变动。

以上为摘要，总结严格控制在1000字以内。