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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年6月18日）

核心内容概览

本报告为宝城期货发布的豆类油脂期货早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内观点分析。报告基于市场行情、天气因素、政策变化及供需关系等多维度信息，综合判断各品种价格走势，并提供投资参考建议。

主要品种观点分析

豆粕（M2609）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：
  • 支撑因素：CBOT大豆期货连续三个交易日反弹，受原油价格企稳及出口需求改善预期提振；空头回补技术性反弹。
  • 压制因素：美豆新作优良率维持在历史偏高水平，中西部产区降雨充沛，全球大豆供应预期充足；国内油厂大豆库存高企，豆粕库存也处于高位；养殖端需求疲软，饲料企业采购谨慎，现货涨幅或不及盘面。
  • 结论：当前反弹为估值修复，非基本面反转，短期偏强震荡，但中期上涨空间有限。

豆油（Y2609）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：
  • 压制因素：国内豆油库存持续累库，截至第24周末库存达114.15万吨，环比增幅8.92%；终端需求处于消费淡季，仅维持刚需补库。
  • 支撑因素：美伊谅解备忘录发布后地缘升水挤出，但国内豆油未破位下跌而是企稳回升；阿根廷豆油7月船期C&F价格上调，国际豆油贸易价格小幅走强，对国内市场形成支撑。
  • 结论：豆油市场处于累库压力与成本支撑的博弈中，短期迎来修复性反弹，但受原油回吐地缘溢价、美豆生长状况改善及压榨需求放缓等因素制约，反弹空间有限。

棕榈油（P2609）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：
  • 支撑因素：印尼B50生物柴油政策将于7月1日落地，预计新增国内消费约250-300万吨，出口货源将减少；超强厄尔尼诺事件确认，东南亚主产区面临干旱减产风险，远期天气炒作窗口打开。
  • 压制因素：SPPOMA数据显示6月前10日马棕产量环比增加17.42%，季节性增产延续；国内重点地区棕榈油商业库存同比增幅达66.63%；现货深度贴水限制反弹空间；7月买船到港预期较大，现货端压力不减。
  • 结论：棕榈油市场处于强预期与弱现实的博弈中，短期反弹空间受限，但中长期B50政策落地与厄尔尼诺天气升水将提供底部支撑，近弱远强格局有望延续。

关键信息汇总

• 价格走势：三品种日内均呈现震荡偏强趋势，短期均以震荡为主。
• 市场驱动因素：
  • 豆粕：出口改善预期、空头回补、全球大豆供应充足。
  • 豆油：国际豆油贸易价格走强、地缘溢价释放、终端需求疲软。
  • 棕榈油：印尼B50政策预期、厄尔尼诺天气炒作、国内库存压力。
• 风险提示：三品种均面临基本面压力，如豆粕的库存压力、豆油的累库趋势、棕榈油的现货贴水，但政策与天气因素可能提供中长期支撑。

投资建议与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
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作者信息

• 姓名：毕慧
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 bihui@bcqhgs.com
• 声明：作者具备期货从业资格及投资咨询资格，承诺以勤勉态度独立、客观出具报告，内容反映其研究观点，不涉及任何报酬。

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注：以上总结基于2026年6月18日宝城期货早报内容，仅作信息参考，不构成投资建议。