20260113-海通国际-国内高频指标跟踪（2026年第2期）_开年经济温和回暖_10页_4mb

报告摘要

开年经济温和回暖总结

核心内容概述

2026年开年经济呈现出温和回暖的态势，政策支持下内需保持韧性，外需与生产逐步改善，经济向上动能有所积聚。重点行业如光伏与储能领域密集释放“反内卷”政策信号，旨在规范竞争秩序并推动行业结构优化。此外，高频数据反映消费、投资、生产及外贸等多方面积极变化，同时需关注流动性变化及潜在风险。

主要观点

政策支持：政府出台多项“反内卷”政策，包括取消光伏产品出口退税、调整电池产品出口退税率，并召开动力与储能电池行业座谈会，推动行业规范发展。
短期影响：光伏储能行业短期内面临出口价格竞争力下降、盈利承压，但长期来看，供给端约束强化将改善供需格局。
消费回暖：汽车消费因以旧换新补贴升温，但服务消费在元旦假期后边际走弱。
投资修复：专项债发行前置，有望助力一季度基建投资止跌回稳；地产链仍偏弱，建材链实物指标季节性走低。
外贸改善：出口量价同步回升，港口运行数据同比多数上升，出口和进口运价指数环比上升。
生产回暖：钢铁、石化、氯碱开工率普遍上行，显示生产端持续回暖。
物价变化：消费品价格偏弱，工业品价格多数回升，有色链和碳酸锂价格因供给偏紧及下游需求拉动持续上涨。
流动性：资金利率小幅上行，美元因地缘事件升值，人民币相应小幅贬值。

关键信息

1. 光伏储能政策变化

出口退税调整：自2026年4月1日起取消光伏产品出口退税，电池产品出口退税率阶段性下调。
政策连续性：座谈会是对2025年11月企业意见的延续，显示政策推进节奏加快。
行业出清：短期内行业盈利承压，但中期行业集中度有望提升，龙头企业将受益。

2. 高频数据表现

消费端：
- 乘用车厂家批发销量：2026/1/11为71.3%，较前一周下降2.3%。
- 迪斯尼客流量：2026/1/11为17.8%，较前一周上升。
投资端：
- 14城市二手房成交面积：2026/1/11为-12.1%，较前一周走弱。
- 建筑用钢成交量：2026/1/11为241.2万吨，较前一周上升。
进出口：
- 八大港口离港船舶数量：2026/1/11为3.3%，较前一周上升。
- CCFI综合指数：2026/1/11为1194.9点，较前一周上升。
生产端：
- PTA开工率：2026/1/11为77.4%，较前一周上升。
- 聚酯行业开工率：2026/1/11为87.2%，较前一周微升。
- 纯碱开工率：2026/1/11为84.4%，较前一周上升。
库存变化：
- 秦皇岛港煤炭库存：2026/1/11为-19.9万吨，较前一周下降。
- 钢材社会库存：2026/1/11为865.2万吨，较前一周上升。
- 聚酯切片库存天数：2026/1/11为13.2天，较前一周上升。
物价变化：
- iCPI总指数：2026/1/11为5.9%，较前一周回落。
- 钢价指数（LGMI）：2026/1/11为-3.8%，较前一周走弱。
- 铜价：2026/1/11为36.9%，较前一周上升。
- 碳酸锂价格：2026/1/11为74.5%，较前一周上升。
流动性：
- R007：2026/1/11为1.516%，较前一周上升6.3BP。
- DR007：2026/1/11为1.453%，较前一周上升4.4BP。
- 10年期国债收益率：2026/1/11为1.878%，较前一周上升3.1BP。
- 1年期国债收益率：2026/1/11为1.28%，较前一周下降4.9BP。
- 美元指数：2026/1/11为99.137，较前一周上升68BP。
- 美元兑人民币：2026/1/11为6.982，较前一周上升。