> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 理想汽车2026Q2业绩总结 ## 核心内容 理想汽车于2026年8月26日发布了2026年第二季度业绩报告。整体来看，公司业绩符合预期，但面临一定的经营压力，同时公司未来产品规划及战略方向显示出积极信号。 ## 业绩简评 - **营收**：2026Q2实现营收256.7亿元，同比减少15.1%，环比增长11.7%。 - **净亏损**：净亏损17.1亿元，同比由盈转亏，环比亏损收窄。 - **NonGAAP净亏损**：15亿元，同比由盈转亏，环比亏损收窄。 - **现金储备**：截至2026Q2末，公司现金储备充足，达875亿元。 ## 经营分析 1. **汽车业务收入**： - 2026Q2汽车业务收入为241亿元，同比减少17%，环比增长12%。 - 交付量为9.8万辆，同比减少11.5%，环比增长3.4%。 - **ASP（平均销售价格）**：约26.1万元，同比下降1.1万元，环比增长1.9万元。 - 收入环比提升主要得益于L9改款的交付。 2. **毛利率**： - 2026Q2汽车销售毛利率为9.4%，同比下滑10个百分点，环比提升3.3个百分点。 - 毛利率下滑主要由于原材料价格上涨及低毛利车型i6销量占比提升。 - L9改款的交付带动毛利率环比改善。 3. **营业费用**： - **研发费用**：27.76亿元，同环比保持稳定。 - **SG&A费用**：22.78亿元，同比下降16.2%，环比增长11.2%。 - SG&A费用下降主要由于销售管理人员薪酬减少。 4. **现金流**： - **经营活动现金流**：2026Q2为2.38亿元，同比大幅下降。 - **投资活动现金流**：-15.185亿元，主要由于资本开支增加。 - **筹资活动现金流**：6.855亿元，主要来自债权募资。 ## 展望后续 1. **短期展望**： - 公司基本面已触底，拐点向上。 - L6改款订单表现强劲，Mega改款及i9等新品即将上市，产品结构有望改善。 - 随着高价值车型的交付，毛利率预计逐步提升。 2. **中长期展望**： - 公司正全面迈向“具身智能”领域，目标是让车从被动工具变为主动伙伴。 - 布局基座模型、芯片、操作系统、具身智能、智能终端等业务，具备稀缺性。 - 有望迎来价值重估。 ## 盈利预测与估值 - **盈利预测**： - 2026-2028年预计归母净利润分别为-27.3亿元、42.5亿元、93.8亿元。 - **估值**： - 当前股价对应2027年PE估值为21.04倍，2028年PE估值为9.54倍。 - **投资评级**：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。 ## 风险提示 - 新能源汽车行业竞争加剧。 - 新车型上市进度或销量不及预期。 ## 财务指标摘要 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 1444.6 | 1123.1 | 1092.3 | 1474.6 | 1769.5 | | 营业收入增长率 | 16.64% | -22.25% | -2.75% | 35.00% | 20.00% | | 归母净利润（亿元） | 80.32 | 11.24 | -27.3 | 42.5 | 93.8 | | 归母净利润增长率 | -31.37% | -86.00% | -343.16% | 255.55% | 120.55% | | P/E | 21.76 | 107.31 | -32.73 | 21.04 | 9.54 | | P/B | 2.42 | 1.64 | 1.28 | 1.20 | 1.07 | ## 汽车组分析师信息 - **徐慧雄**：执业编号 S1130525110005，邮箱 xuhuixiong@gjzq.com.cn - **夏心怡**：执业编号 S1130525110007，邮箱 xiaxinyi@gjzq.com.cn - **者斯琪**：执业编号 S1130525120001，邮箱 zhesiqi@gjzq.com.cn ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上； - **增持**：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%； - **中性**：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%； - **减持**：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。 ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限于中国境内使用，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。本报告基于公开资料及实地调研，仅供参考，不构成投资建议。