> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026-02-25燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 # CONTENTS # 目录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 库存数据 5 价差数据 # 燃料油: 1、基本面：由于供应充足且需求疲软，亚洲高硫燃料油市场结构进一步走弱。此前，380CST高硫燃料油现货价差在截至2月20日的一周内触及近11个月高点后，已连续第三个交易日下跌；得益于壳牌对3月装船的船货持续强劲的出价，新加坡含硫 $0.5\%$ 船用燃料油的现货价差为升水1.88美元/吨。数据显示，目前现货升水是自1月29日以来的最高水平；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油412.82美元/吨，基差为-19元/吨，新加坡低硫燃料油为489.45美元/吨，基差为-28元/吨，现货偏平水期货；中性 3、库存：新加坡燃料油2月11日当周库存为2637.9万桶，增加85万桶；偏空 4、盘面：价格在20日线上方，20日线偏上；偏多 5、主力持仓：高硫主力持仓空单，空增，偏空；低硫主力持仓空单，空减，偏空 6、预期：目前高硫燃料油市场供应充足，而下游船用燃料需求没能提供太多支撑，给市场结构带来压力，隔夜地缘担忧暂无加重迹象，油价震荡调整运行，燃油窄幅震荡。FU2605：2890-2940区间运行，LU2605：3450-3490区间运行 # 近期多空分析 # 利多： 1. 伊朗局势动荡 2. 中国进口配额下达 # 利空： 1.需求端乐观仍待验证 2.上游端原油承压受挫 行情驱动：供应端受地缘风险影响与需求中性共振 风险点：OPEC+内部团结破坏；战争风险升级 每日期货行情 <table><tr><td>品种</td><td>FU主力合 约期货价</td><td>LU主力合 约期货价</td><td>FU基差</td><td>LU基差</td></tr><tr><td>前值</td><td>2863</td><td>3286</td><td>214</td><td>0</td></tr><tr><td>现值</td><td>2953</td><td>3477</td><td>-19</td><td>-28</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>90</td><td>191</td><td>-233.17</td><td>-28</td></tr><tr><td>幅度</td><td>3.14%</td><td>5.81%</td><td>-109.03%</td><td>-11398%</td></tr></table> # 每日现货行情 <table><tr><td>品种</td><td>舟山高硫 燃油</td><td>舟山低硫 燃油</td><td>新加坡高 硫燃油</td><td>新加坡低硫 燃油</td><td>中东高 硫燃油</td><td>新加坡 柴油</td></tr><tr><td>前值</td><td>507.00</td><td>510.00</td><td>421.21</td><td>493.50</td><td>391.14</td><td>675.41</td></tr><tr><td>现值</td><td>508.00</td><td>510.00</td><td>412.82</td><td>489.45</td><td>381.96</td><td>666.13</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>1.00</td><td>0.00</td><td>-8.39</td><td>-4.05</td><td>-9.18</td><td>-9.28</td></tr><tr><td>幅度</td><td>0.20%</td><td>0.00%</td><td>-1.99%</td><td>-0.82%</td><td>-2.35%</td><td>-1.37%</td></tr></table> 新加坡燃料油库存 <table><tr><td>时间</td><td>库存 (万桶)</td><td>增减 (万桶)</td></tr><tr><td>2025-12-03</td><td>2123.9</td><td>64</td></tr><tr><td>2025-12-10</td><td>2241.9</td><td>118</td></tr><tr><td>2025-12-17</td><td>2255.9</td><td>14</td></tr><tr><td>2025-12-24</td><td>2178.9</td><td>-77</td></tr><tr><td>2025-12-31</td><td>2265.9</td><td>87</td></tr><tr><td>2026-01-07</td><td>2270.9</td><td>5</td></tr><tr><td>2026-01-14</td><td>2290.9</td><td>20</td></tr><tr><td>2026-01-21</td><td>2352.9</td><td>62</td></tr><tr><td>2026-01-28</td><td>2457.9</td><td>105</td></tr><tr><td>2026-02-04</td><td>2552.9</td><td>95</td></tr><tr><td>2026-02-11</td><td>2637.9</td><td>85</td></tr></table> 数据来源：Wind 库存季节图 数据来源：Wind # 高低硫期货价差 # 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 # THANKS! 地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话： 0575-88333535 E-mail: dyqh@dyqh.info