20260618-中航期货-原油周度报告_17页_817kb

原油周度报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了当前原油市场的主要影响因素，包括地缘政治、供需变化、库存数据及交易策略。整体来看，地缘局势的缓和和供应恢复的预期对油价形成压制，但市场仍需关注协议执行及后续谈判进展。

市场焦点

• 地缘政治缓和：美国与伊朗达成停战谅解备忘录，计划于19日在瑞士签署。该协议将导致霍尔木兹海峡逐步恢复通航，抑制油价中的地缘风险溢价。
• 霍尔木兹海峡恢复通航：协议签署后，美国将解除对伊朗的海上封锁，霍尔木兹海峡将在30天内实现完全通航，伊朗也将允许商船在60天内安全通行。
• 伊朗管理服务收费：伊朗计划对霍尔木兹海峡提供的服务收取费用，这可能影响未来通行效率。

重点数据

• 美国EIA原油库存：6月12日当周为-826.3万桶，低于预期-456.6万桶，前值为-722.7万桶。
• 美国库欣原油库存：6月12日当周为-160.6万桶，前值为-80.1万桶。
• 美国战略石油储备库存：6月12日当周为-894.1万桶，前值为-792.7万桶。
• OPEC+原油产量：5月份平均产量为3313万桶/日，较4月下降19万桶/日，主要来自伊朗的产量下降。
• 美国原油产量：6月12日当周为1380.6万桶/日，环比增加0.7万桶/日。
• 美国石油钻井总数：6月12日当周为433口，环比增加2口。
• 美国炼油厂开工率：6月12日当周为95.3%，环比增加1.2个百分点。
• 欧洲16国炼油厂开工率：5月份为84.23%，环比下降0.75个百分点，预计三季度保持高位。
• 中国主营炼厂开工率：6月11日为67.36%，较上一周期上升0.37个百分点。
• 中国地方独立炼厂开工率：6月11日为45.47%，较上一周期下降4.37个百分点。
• 美国原油商业库存：处于降库周期，预计将继续下降。
• 美国战略石油储备释放：上周释放速度维持高位，达130万桶/日。
• 美国汽油库存：6月12日当周为214.23百万桶，环比下降90.6万桶。
• 美国原油裂解价差：6月16日为42.39美元/桶，环比回升。

主要观点

• 地缘风险缓解：美伊签署停战谅解备忘录，霍尔木兹海峡通航恢复预期压制油价。
• 供应恢复预期：市场对供应恢复已有充分定价，油价进一步下跌需新的驱动。
• 油价走势：整体延续偏弱走势，但跌幅较前期收窄，需关注协议执行及后续谈判。
• 操作建议：逢反弹布局空单，谨慎追空。

供需分析

供应端

• 美国原油产量：环比增加，但受资本开支不足限制，预计保持高位。
• OPEC+产量：伊朗产量下降，其他成员国产量略有上升，整体产量小幅下降。
• 库欣库存：持续下降，显示美国原油供应相对紧张。

需求端

• 美国炼厂开工率：季节性回升，需求预期提振。
• 欧洲炼厂开工率：维持在近几年高位，霍尔木兹海峡通航受阻影响较小。
• 中国炼厂开工率：主营炼厂回升，地炼继续下降，关注三季度季节性反弹。

库存分析

• 美国原油商业库存：持续下降，处于去库周期，叠加出口高位，预计延续降库。
• 美国战略石油储备库存：释放速度维持高位，上周释放130万桶/日。
• 汽油库存：环比下降，显示需求增强或库存管理改善。

利润分析

• 主营炼厂利润：6月12日为-1630.62元/吨，环比下降。
• 地炼利润：6月12日为-242.5元/吨，环比上升。
• 利润趋势：主营炼厂利润持续承压，地炼利润逐步反弹。

裂解价差

• 美国原油裂解价差：6月16日为42.39美元/桶，环比回升。
• 价差走势：显示美国原油价格相对于基准原油的溢价，可能影响市场情绪。

后市研判

• 短期趋势：油价延续偏弱走势，但跌幅收窄。
• 驱动因素：地缘风险溢价回落，供应恢复预期压制，但协议执行及后续谈判仍存不确定性。
• 操作策略：建议逢反弹布局空单，但需谨慎对待市场新驱动因素。

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