20240715-国投安信期货-聚酯周报_PTA供应恢复延迟_MEG冲击新高后回落_8页_3mb

PTA供应恢复延迟 MEH冲击新高后回落总结

核心内容

本报告对聚酯产业链近期行情进行了回顾与分析，重点围绕PX、PTA、乙二醇（MEG）及短纤等关键品种的价格走势、利润变化、供需状况及未来策略进行探讨。整体来看，产业链处于淡季，供需偏弱，但部分品种因供应恢复延迟或成本支撑而表现较强。

主要观点

1. 行情回顾

• PX：价格持续回落，期价重心从8600元/吨以上降至8500元/吨以下。
• PTA：价格跟随PX回落，主力从6000元/吨附近降至5900元/吨以内。
• 乙二醇（MEG）：价格走势偏强，周内创出年度新高后回落。
• 短纤：价格跟随原料震荡，从7650元/吨附近降至7600元/吨以下。

2. 上游原料及利润

• 原油：Brent原油价格在85美元/桶上下震荡。
• PX-石脑油价差：维持在320美元/吨左右，PX-Brent价差在400美元/吨以内。
• PTA加工差：现货及盘面加工差均震荡，整体利润承压。
• 乙二醇：石脑油一体化乙二醇亏损收窄至160美元/吨，煤制乙二醇盈利震荡。
• 短纤：利润震荡回落，下游织造开工持续下滑。

3. 产业链供需

• PX负荷：88.1%，供应恢复较慢。
• PTA负荷：79.4%，供应逐步回升但力度不足。
• MEG负荷：66.98%，供应偏弱。
• 聚酯负荷：降至86.2%，下游织造继续降负。
• 库存：长丝、短纤整体累库，涤丝库存上升，需求趋弱。

4. 未来展望

• PX：调油季尾声，PX估值承压，短期看空。
• PTA：供应恢复力度低于预期，短期仍偏空。
• 乙二醇：价格上行驱动减弱，进入高位震荡，中长期有向好预期。
• 短纤：关注终端需求表现，短期操作空间有限。

关键信息

• PX：价格回落，估值承压，供应恢复延迟。
• PTA：现货及盘面加工差震荡，供应恢复力度不足。
• 乙二醇（MEG）：价格创年度新高后回落，港口库存小幅下降，短期高位震荡。
• 短纤：价格跟随原料震荡，库存上升，利润下滑。
• 聚酯负荷：整体下降，下游织造持续降负，库存压力显现。
• 市场策略：短期看空PX，做缩PTA和原油价差持有；乙二醇逢偏低多思路，高位多单减持；短纤关注终端需求。

操作评级

品种	操作评级
PX	★★★
PTA	★★
乙二醇	★★
短纤	★★

数据支持

• PX价格：主力收盘价8422元/吨，周跌1.59%，月跌1.61%，近3个月跌3.59%。
• PTA价格：主力收盘价5858元/吨，周跌1.45%，月跌1.48%，近3个月跌2.3%。
• 乙二醇价格：主力收盘价4739元/吨，周涨0.57%，月涨4.54%，近3个月涨6.78%。
• 短纤价格：主力收盘价7546元/吨，周跌1.1%，月涨1.37%，近3个月涨0.56%。

图表说明

• 图1：聚酯产品主力连续收盘价
• 图2：PX5-9月差
• 图3：TA5-9月差
• 图4：EG5-9月差
• 图5：PF C2-C3月差
• 图6：PTA主力基差
• 图7：MEG主力基差
• 图8：石脑油-原油价差
• 图9：PX-石脑油价差
• 图10：石脑油一体化MEG利润
• 图11：PTA现货加工差
• 图12：短纤盘面和现货加工差
• 图13：煤制乙二醇现货利润
• 图14：隆众PX亚洲开工率
• 图15：隆众PX中国开工率
• 图16：PTA负荷
• 图17：MEG负荷
• 图18：聚酯负荷
• 图19：直纺涤短负荷
• 图20：江浙织机负荷
• 图21：江浙加弹开机负荷
• 图22：PTA仓单
• 图23：PTA社会库存五年季节性
• 图24：乙二醇注册仓单量
• 图25：CCF华东主港MEG库存五年季节性
• 图26：短纤期货仓单
• 图27：涤纶短纤库存五年季节性
• 图28：隆众纺织企业库存
• 图29：CCF涤丝库存指数

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