20260212-国贸期货-航运衍生品数据日报_1页_1mb

航运衍生品数据日报总结

核心内容

本日报主要分析了航运市场近期运价指数变动情况，并结合现货价格与市场逻辑，对航运衍生品投资策略进行了简要探讨。报告数据来源于Clarksons与Wind，由国贸期货研究院能源化工研究中心卢钊毅发布。

主要观点

集运指数走势

• SCFI（上海出口集装箱运价综合指数）：现值为1267，较前值下跌3.81%。
• CCFI（中国出口集装箱运价指数）：现值为1122，较前值下跌4.55%。
• SCFI-美西：现值1801，较前值下跌3.54%。
• SCFIS-美西：现值1155，较前值上涨4.90%。
• SCFI-美东：现值2530，较前值下跌2.88%。
• SCFI-西北欧：现值1403，较前值下跌1.06%。
• SCFIS-西北欧：现值1657，较前值下跌7.53%。
• SCFI-地中海：现值2291，较前值下跌5.49%。

整体来看，运价指数呈现震荡下行趋势，尤其在美东和西北欧航线表现较为明显，而SCFIS-美西则出现小幅上涨。

现货价格分析

• 欧洲航线现货运价受春节前货量真空期影响，整体回落。
• GEMINI联盟（马士基 + 赫伯罗特）：马士基开舱价降至1995美元/FEU，赫伯罗特维持2300-2500美元/FEU。
• OA联盟（COSCO、CMA CGM、EMC、OOCL）：华北口岸中远海运调至2200-2300美元/FEU，华东口岸跟进后整体区间趋同。
• PA联盟（ONE、HMM、阳明海运）：受ONE表价传导，均值趋近2000美元/FEU，部分集量特价低至1800美元/FEU。
• MSC：独立运营，报价小幅下调。

各航运公司和联盟通过降价揽货来抢占市场，反映出当前运力供给过剩与需求疲软的市场现状。

市场逻辑

• 马士基已发布3月第一周欧洲航线运价，维持2000美元/FEU，与2月水平一致。
• 行业内其他船司及联盟大概率初期同步跟进该定价策略。
• 若春节后货量复苏不足，运价可能进一步下调，整体运行节奏或与2025年同期相似。
• 本周为春节前最后一个交易周，新挂牌合约成交活跃度偏低。
• 后续需重点关注其他船司3月运价的跟进情况、节后货量修复进度，以及前期港口拥堵引发的运力被动空班变动。

投资策略

• 短期做空性价比降低。
• 建议关注低位做多06合约及反弹逢高做空淡季10合约。

关键信息

• 运价指数整体回落：主要航线如SCFI-美东、SCFI-西北欧均出现下跌，而SCFIS-美西则出现上涨。
• 现货价格分化：各联盟报价存在明显差异，反映市场供需不均。
• 市场情绪谨慎：春节前货量减少导致运价承压，市场预期节后货量修复力度将决定运价走势。
• 政策动态：白宫计划召开“和平委员会”领导人会议，推动加沙停火协议执行及重建资金筹集；特朗普称美伊在阿曼会谈“非常好”，并表示伊朗在核问题上态度有所软化。
• 投资建议：短期操作以区间震荡为主，建议关注06合约的低位做多机会及淡季10合约的反弹做空策略。

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国贸期货简介

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总结

本周航运市场整体呈现震荡下行态势，运价指数普遍回落，尤其在美东与西北欧航线表现明显。现货价格方面，各联盟报价分化，反映出市场供需不均。短期内，运价走势仍受节后货量修复情况影响，操作建议以区间震荡为主，关注06合约低位做多及淡季10合约反弹做空策略。政策层面，美伊会谈与加沙停火议题持续受到关注，可能对市场情绪产生一定影响。