20260515-大越期货-聚烯烃早报_15页_2mb
报告摘要
聚烯烃早报总结
核心内容
本报告为2026年5月15日大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，涵盖塑料（PE）和聚丙烯（PP）的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等信息。同时，提供了2018年至2026年的供需平衡表及库存季节性数据。
塑料（PE）市场分析
基本面
- 4月官方制造业PMI为50.3%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平总体稳定。
- 伊朗局势未达停火协议，霍尔木兹航运停滞，外盘原油反弹。
- 供应端：装置检修计划密集，行业开工率维持偏低水平，供应收缩对价格形成底部支撑。
- 需求端：下游进入季节性淡季，开工率偏弱，工厂对高价原料接受度不高，采购谨慎。
- 农膜需求走弱，包装膜刚需尚存但订单增量有限，管材受房地产及基建施工节奏偏慢影响，开工率处于低位。
- 基本面整体偏多。
当前价格
- L09合约价格为8048元，较前一日下跌166元。
- PE交割品现货价为8550元，较前一日下跌50元。
基差
- L09合约基差为502元，升贴水比例为+5.9%，偏多。
库存
- 厂内库存为51.7万吨，较前一日增加0.7万吨，偏空。
- 社会库存为52万吨，较前一日减少1万吨。
盘面走势
- L09合约收盘价位于20日均线以下，偏空。
主力持仓
- L主力合约净多，偏多。
预期
- 塑料主力合约盘面区间偏弱，基差偏多，库存偏空，预计L09今日走势震荡。
聚丙烯（PP）市场分析
基本面
- 4月官方制造业PMI为50.3%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平总体稳定。
- 伊朗局势未达停火协议，霍尔木兹航运停滞，外盘原油反弹。
- 供应端：装置检修计划密集，行业开工率维持偏低水平，PDH行业产能利用率处于历史低位。
- 需求端：下游进入季节性淡季，开工率偏弱，工厂对高价原料接受度不高，采购谨慎。
- 塑编需求接近尾声，BOPP食品包装及快递物流需求相对平稳，但市场信心不足，观望氛围浓厚。
- 基本面整体偏多。
当前价格
- PP09合约价格为8686元，较前一日下跌132元。
- PP交割品现货价为9650元，较前一日上涨50元。
基差
- PP09合约基差为964元，升贴水比例为+10.0%，偏多。
库存
- 厂内库存为54.7万吨，较前一日减少0.9万吨，中性。
- 社会库存为12万吨，较前一日减少1万吨。
盘面走势
- PP09合约收盘价位于20日均线之上，偏多。
主力持仓
- PP主力合约净空，偏空。
预期
- PP主力合约盘面高位偏强，基差偏多，库存中性，预计PP09今日走势偏强。
供需平衡表
PE供需平衡表
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1869.50 | 9.4% | 1599.88 | 1379.70 | 46.3% | 2979.59 | 39.11 | - | - |
| 2019 | 1964.50 | 5.1% | 1763.87 | 1638.22 | 48.2% | 3402.10 | 34.50 | - | - |
| 2020 | 2314.50 | 17.8% | 2001.97 | 1828.25 | 47.7% | 3830.22 | 59.61 | 3855.33 | 13.5% |
| 2021 | 2754.50 | 19.0% | 2328.71 | 1407.75 | 37.7% | 3736.46 | 75.27 | 3752.12 | -2.7% |
| 2022 | 2929.50 | 6.4% | 2531.64 | 1274.49 | 33.5% | 3806.13 | 89.96 | 3820.82 | 1.8% |
| 2023 | 3189.50 | 8.9% | 2807.37 | 1260.63 | 31.0% | 4067.99 | 95.19 | 4073.22 | 6.6% |
| 2024 | 3269.50 | 2.5% | 2791.41 | 1303.00 | 31.8% | 4094.41 | 76.01 | 4075.23 | 0.0% |
| 2025 | 3972.50 | 21.5% | 3319.26 | 1231.73 | 27.1% | 4550.99 | 93.01 | 4567.99 | 12.1% |
| 2026 | 4122.50 | 3.8% | 1145.59 | 336.95 | - | - | - | - | - |
PP供需平衡表
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.50 | 3.2% | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 26.47 | - | - |
| 2019 | 2445.50 | 8.9% | 2242.82 | 487.94 | 17.9% | 2730.76 | 41.41 | 2745.70 | - |
| 2020 | 2825.50 | 15.5% | 2583.67 | 619.15 | 19.3% | 3202.82 | 44.09 | 3205.50 | 16.7% |
| 2021 | 3148.50 | 11.4% | 2934.04 | 352.41 | 10.7% | 3286.46 | 44.85 | 3287.22 | 2.5% |
| 2022 | 3413.50 | 8.4% | 2965.47 | 335.37 | 10.2% | 3300.84 | 58.05 | 3314.04 | 0.8% |
| 2023 | 3893.50 | 14.1% | 3193.59 | 297.01 | 8.5% | 3490.60 | 56.49 | 3489.04 | 5.3% |
| 2024 | 4378.50 | 12.5% | 3446.29 | 150.89 | 4.2% | 3597.17 | 53.87 | 3594.55 | 3.0% |
| 2025 | 4833.50 | 10.4% | 4022.34 | 62.26 | 1.5% | 4084.60 | 72.05 | 4102.78 | 14.1% |
| 2026 | 4898.50 | 1.3% | 1258.41 | 13.85 | - | - | - | - | - |
库存数据
PE仓单
- 2026年5月仓单为510万吨，较前一日增加110万吨。
- 2026年4月仓单为380万吨，较前一日增加110万吨。
PP仓单
- 2026年5月仓单为510万吨，较前一日增加110万吨。
- 2026年4月仓单为14500万吨，较前一日增加110万吨。
PE厂内库存季节性
- 2026年5月厂内库存为56万吨，较前一年同期增加1万吨。
- 历史数据显示，PE厂内库存在4月至5月间处于相对低位。
PP厂内库存季节性
- 2026年5月厂内库存为13.0万吨，较前一年同期增加1万吨。
- 历史数据显示，PP厂内库存在4月至5月间处于相对低位。
PE社会库存季节性
- 2026年5月社会库存为57万吨，较前一年同期增加1万吨。
- 历史数据显示，PE社会库存在4月至5月间处于相对低位。
PP社会库存季节性
- 2026年5月社会库存为13.0万吨，较前一年同期增加1万吨。
- 历史数据显示，PP社会库存在4月至5月间处于相对低位。
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