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电解铝期货品种周报总结（2026.1.26-1.30）

核心内容概述

本报告分析了2026年1月第3周电解铝及相关产业链的价格走势、供需情况、市场预期及策略建议。整体来看，电解铝市场呈现偏强震荡的态势，春节前或维持高位震荡格局。

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主要观点

• 中线趋势判断：偏强震荡，春节前或高位震荡。
• 趋势判断逻辑：供需面趋弱，但宏观驱动较强，1月下旬临近春节假期，下游负反馈增加，美联储降息概率降低可能扰动市场，但中东地缘局势紧张等因素限制铝价下行空间。
• 中线策略建议：持多待涨。
• 短线策略建议：离场观望，中期多单继续持有。
• 现货企业套期保值建议：持有适量现货库存。

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产业环节分析

铝土矿市场

• 几内亚铝土矿CIF均价预计运行区间为58-68美元/吨。
• 国产矿石供应暂无释放预期，受天气和春节影响，供应可能进一步收紧。
• 2月进口矿价预计承压。

氧化铝市场

• 中国氧化铝行业完全成本约2720元/吨，理论现货亏损约70元/吨，期货主力月合约理论盈利约0元/吨。
• 本周SMM周度产量减少3.9万吨至167.1万吨，行业开工率回落，但整体供应过剩格局未改。

电解铝市场

• 国内电解铝生产成本约16700元/吨，理论利润约7500元/吨（上周约7300元/吨）。
• 利润处于历史高水平，进口亏损约2050元/吨（上周约2400元/吨）。

进出口情况

• 电解铝进口理论亏损约2400元/吨，上周约2300元/吨。
• 2025年1-12月中国出口未锻轧铝及铝材累计613.4万吨，同比下降8.0%，但整体仍处近年高位。

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库存情况

• 截至1月22日，铝锭库存74.3万吨，较1月19日下降0.6万吨，为1月以来首次去库。
• 铝棒库存22.2万吨，较1月19日增加0.35万吨，持续累库。
• LME铝库存较上周回升约4%，较去年同期低约20%，仍处于近年低位。

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价格走势与价差结构

沪铝期价

• 沪铝主力合约收盘价24290元/吨，较上周上涨1.53%。
• 当前沪铝期货呈现远高近低的正向市场结构，价格受宏观及预期主导，现货端偏拖累。

价差结构

• LME铝贴水3.75美元/吨（上周升水8.85美元/吨）。
• A00铝锭现货商报贴水170元/吨，下游对当前铝价仍偏谨慎。
• 铝锭与ADC12的价差约为**-1750元/吨**，节前为**-1790元/吨**，价差处于中性水平。

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市场资金情况

• LME铝品种：净多头寸为2018年来高位，最新一期基金净多头寸继续小增，整体呈现多增空减状态，多头主导市场。
• 上期所电解铝：主力净空头寸小幅持稳，多空阵营均有所增仓，短期市场仍较为谨慎，或高位整理。

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关键关注点

1. 1月美联储降息预期变化。
2. 美伊地缘局势演化。
3. 铝土矿价格是否出现超预期回落。

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市场预期

• 宏观情绪主导，美联储决议预期中性偏空，但金银强势限制回调空间。
• 基本面存在累库压力与短期库存下降的博弈，预计期价走势或冲高回落。
• 综合来看，预计1月现货铝价运行区间参考22000-25000元/吨。

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总结

电解铝市场在宏观驱动和地缘因素的共同作用下，短期维持偏强震荡，春节前或高位震荡。尽管供需面趋弱，但高利润和多头资金主导支撑铝价。需关注美联储政策变化、地缘局势及铝土矿价格等关键因素，合理制定套期保值和投资策略。