> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：产能去化持续推进，重视生猪养殖板块 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年我国生猪养殖行业及白羽肉鸡产业链的运行情况，同时提及了厄尔尼诺事件对种植产业链的潜在影响。报告还列出了相关投资风险提示。 --- ## 主要观点 ### 1. 生猪产能持续去化 - **猪价持续下跌**：2026年1月至4月，全国生猪均价分别为12.70/11.79/9.91/9.27元/公斤，逐月下降，同比跌幅达-37%。4月中旬猪价跌破9元/公斤，创近10年新低。 - **盈利状况恶化**：自繁自养养殖利润由正转负，2026年4月头均亏损接近400元/头；外购仔猪养殖利润同样表现不佳，仅在2月、4月和5月微利。 - **政策调控与亏损叠加**：2025年下半年至2026年，政府多次召开座谈会，引导生猪产业高质量发展，同时下调能繁母猪正常保有量至3750万头，推动产能去化。 - **能繁母猪存栏量下降**：2026年一季度末全国能繁母猪存栏量为3904万头，同比下降3.34%。 - **行业盈利前景不乐观**：2026年上半年生猪产能仍将继续去化，预计2026年8月猪价有望反弹。 ### 2. 白羽肉鸡景气上行 - **引种受限**：2024年12月起，祖代鸡引种暂停，2025年11月至12月法国核心产区爆发禽流感，进一步加剧引种困难。 - **种鸡更新结构变化**：2025年祖代引种中，国产品种占比达46.12%，首次接近半数。父母代鸡苗销售中，国际品种仍占主导地位（60.39%），科宝品种保持稳定（23.37%）。 - **价格上行趋势**：2025年9月起父母代鸡苗率先涨价，2026年Q1商品代鸡苗价格明显上涨，预计新增引种对2026年父母代鸡苗价格影响有限。 - **行业增长驱动**：白羽肉鸡出栏量十年增长近80%，成为肉类消费增长的主要动力，受益于需求增长和供给提升。 ### 3. 厄尔尼诺来袭，关注种植产业链 - **厄尔尼诺事件即将形成**：预计2026年5月进入厄尔尼诺状态，夏秋季形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，至少持续至年底。 - **对农业生产影响显著**：厄尔尼诺可能导致“南涝北旱”格局，影响玉米、小麦、水稻等主要农作物生长，进而对种植产业链造成冲击。 - **气候敏感商品波动**：可可、食用油、大米等大宗商品价格在厄尔尼诺年可能出现明显波动。 --- ## 关键信息 - **生猪行业**： - 2026年猪价持续走低，行业普遍亏损。 - 能繁母猪存栏量下降，产能去化趋势持续。 - 龙头企业如牧原股份、德康农牧、神农集团、中粮家佳康等可能受益于行业反转。 - **白羽肉鸡行业**： - 祖代鸡引种受限，导致父母代和商品代鸡苗价格上行。 - 国产品种占比上升，种鸡企业如益生股份有望受益。 - **种植产业链**： - 厄尔尼诺事件将影响我国农业生产和气候敏感商品价格。 - 重点关注厄尔尼诺对粮食作物产量及价格的影响。 --- ## 风险提示 1. **自然灾害风险**：干旱、水涝等自然灾害可能对玉米、小麦、水稻等主要农作物生长造成影响。 2. **政策扰动风险**：政府政策调整可能影响农产品价格走势，进而影响行业景气度。 3. **非洲猪瘟风险**：疫情再次爆发可能导致生猪产能进一步去化。 4. **生猪价格波动风险**：价格受疫病、消费等多重因素影响，可能出现超预期波动。 --- ## 投资建议 - **生猪板块**：关注行业反转，推荐成本低、低负债、有成长性的企业。 - **白羽肉鸡板块**：上游种鸡企业（如益生股份）最先受益，建议关注其市场占有率和盈利能力提升。 - **种植产业链**：厄尔尼诺事件可能带来短期波动，建议关注天气变化对农产品价格的影响。 --- ## 数据来源 - 猪易通、同花顺iFind、国家气候中心、中国畜牧业协会、华西证券研究所