基金投资价值分析报告：富国研究量化精选投资价值分析，基本面选股叠加组合优化，两层把控获取稳定超额-20200520-华创证券-16页_1mb

基金投资价值分析报告总结

核心内容概述

本报告对富国研究量化精选基金的投资价值进行分析，重点围绕基金经理背景、历史业绩、基金风格、投资逻辑及风险提示等方面展开，旨在为投资者提供全面、清晰的基金评估信息。

基金经理简介

• 于鹏为CFA持证人，拥有金融工程博士学位，具备丰富的固收及权益投资经验。
• 自2013年起加入富国基金管理有限公司，现任富国权益团队成员，管理多只产品，包括富国研究量化精选、富国绝对收益多策略等。
• 当前管理规模为7.79亿元，管理产品数量为3只，便于集中管理。

历史业绩分析

富国研究量化精选

• 累计收益率：截至2020年4月29日，累计收益率为25.6%，显著超越中证800指数（-1.49%）。
• 超额收益：累计超额收益为29.49%，超越沪深300指数32.15%，超越中证500指数46.28%。
• 年度表现：
  • 2018年：收益率为-26.09%，回撤较大，但优于同类产品。
  • 2019年：收益率达46.31%，超额收益显著，年度排名为315/719。
  • 2020年：截至4月29日，收益率为17.31%，在30个同类产品中排名第一。
• 风险指标：
  • 年化收益：10.24%
  • 年化波动率：22.34%
  • 最大回撤：30.64%
• 策略调整：2019年下半年切换至基本面选股策略，2020年初对标指数由沪深300转为中证500，超额收益更加稳定。

富国绝对收益多策略

• 累计收益率：截至2020年4月29日，累计收益率为27.63%，超越基准（22.09%）。
• 年化收益：5.88%，最大回撤仅为4.41%，风险控制较好。
• 表现对比：在股票多空型基金中排名持续领先，2020年4月29日排名为1/21。

基金风格分析

选股能力

• 基金大部分超额收益来自选股Alpha，策略切换后选股能力显著提升，Alpha持续稳定。
• 选股注重长期盈利能力，倾向于选择市场普遍认可的优质个股，不盲目追逐短期波动。

持仓行业分析

• 基金在行业配置上保持与对标指数的匹配，但会进行小幅偏离。
• 相对沪深300指数，基金低配非银金融和银行板块，超配其他行业，但偏离幅度控制在5%-10%之间。
• 2020年后，基金风格由偏大盘转向偏中小盘，行业和个股配置更加集中。

同类型基金对比

• 基金在2019年策略切换后排名显著提升，2020年在偏股混合型基金中排名前10%。
• 持仓风格上，相较于同类基金更偏向价值型股票，但2020年增加了成长风格的配置。

投资逻辑梳理

• 策略定位：在标的指数基础上获取稳定超额收益，兼顾beta收益和alpha收益。
• 投资框架：
  • 自下而上选股，通过基本面研究形成股票池。
  • 结合行业匹配和组合优化，分散风险，获取超额收益。
• 特色：
  • 独特的“基本面选股+组合优化”策略，风险控制优于同类。
  • 持股集中度适中，行业配置较为均衡，避免过度集中风险。

关键信息总结

• 基金通过基本面研究精选个股，提升超额收益能力。
• 策略切换后，超额收益更加稳定，表现优于多数同类基金。
• 行业配置上保持与标的指数匹配，同时适度偏离，增强收益潜力。
• 持股风格偏向价值型，但2020年增加了成长型配置，风格更加均衡。
• 风险提示包括：
  • 基金经理变动可能影响业绩延续性；
  • 权益仓位较高，适合风险偏好较高的投资者；
  • 股市系统性下跌可能影响基金表现；
  • 行业特定风险可能导致基金收益波动。

风险提示

1. 基金经理变动可能影响业绩延续性；
2. 权益资产占比高，需谨慎配置；
3. 股市系统性下跌将影响基金表现；
4. 存在行业偏好，行业风险需关注。

投资建议

• 适合具备一定风险承受能力、追求稳定超额收益的投资者；
• 基金具备较强的选股能力和风险控制能力，长期表现优异；
• 需关注基金经理稳定性及市场系统性风险。