> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电子行业深度报告总结 ## 核心内容 本报告聚焦于阿里云在AI领域的深度布局，特别是其自研超节点业务的发展及市场表现。阿里云作为亚太第一、中国最大的公共云服务商，通过全栈AI布局（IaaS、PaaS、MaaS）构建了强大的核心竞争力。超节点与高性能网络的推出进一步补全了AI基础设施能力，为AI训练与推理场景提供了高效的算力支持。 ## 主要观点 - **全栈AI布局**：阿里云构建了涵盖IaaS、PaaS、MaaS的三层架构，其中IaaS层聚焦于AI基础设施，包括底层芯片、超节点服务器、高性能网络等；PaaS层通过百炼平台提供一站式模型服务能力；MaaS层依托通义千问大模型，已开源300多款全模态模型，成为全球开发者关注的热点。 - **超节点业务优势**：阿里云自研超节点业务凭借其全球数据中心与网络节点布局，拥有良好的客户基础，能够快速改造现有设施以适配AI场景，同时通过大规模资本开支推动业务增长，AI相关产品收入连续十个季度实现三位数增长。 - **高性能网络建设**：2025年9月发布HPN8.0高性能网络，2025年10月推出UPN512技术架构白皮书，实现多机柜512颗xPU的全光互联，进一步提升AI算力网络性能与扩展性。 - **市场地位稳固**：阿里云在国内公有云IaaS、PaaS市场占据领先地位，2024年下半年市场份额分别为26.1%、24.4%；在AI云市场，2025年上半年以35.8%的市场份额位居首位，远超第二名至第四名总和。 ## 关键信息 ### 超节点服务器：磐久AL128 - **定制双宽机柜**：可集成128-144颗GPU，具备350kW供电和500kW散热能力。 - **三层互连网络架构**： - **域内Scale Up互连**：通过单级交换拓扑实现GPU全带宽互联，单GPU带宽最高达28Tb。 - **域间Scale Out网络**：预留充足通信带宽，满足大集群调度需求。 - **DCN网络**：打通算力与数据中心通信链路，实现数据输入、检索、KVcache缓存、checkpoint备份等业务需求。 - **芯片搭载**：采用平头哥新一代AI芯片真武M890及互联芯片ICN Switch 1.0，性能提升3倍，通信时延低至百纳秒级。 ### 高性能网络：UPN512 - **单层光互连解耦系统**：突破传统超节点大型机柜限制，实现512颗xPU全光互联，未来可扩展至1K及以上。 - **LPO/NPO光互连方案**：相比传统方案，UPN512在成本、可靠性、带宽密度等方面表现更优，可靠性提升约3倍，成本降低30%以上。 - **解耦优势**：实现设备与机柜解耦，提升系统可靠性、可维护性与部署灵活性，支持标准机柜部署。 ### 财务与市场表现 - **资本开支**：阿里云计划未来三年投入3800亿元加码AI与云基建，2025年资本开支达860亿元，2026年预计达到1213亿元。 - **营收增长**：FY26Q2阿里云收入达398亿元，FY26Q3增长至433亿元，同比增速分别为34.5%、36.4%。 - **市场扩张**：全球云计算市场规模持续增长，2024年达5957亿美元，2025年预计达2119亿美元；中国云计算市场2024年达8288亿元，AI云市场增长显著。 ## 投资建议 - **重点推荐**：盛科通信-U、海光信息、澜起科技。 - **建议关注**：中兴通讯、万通发展（数渡科技）等。 ## 风险提示 - **AI应用进展不及预期**：若大模型应用商业化落地缓慢，可能影响算力基础设施需求。 - **技术发展不及预期**：超节点及高速互联技术若未如期突破，可能制约产品落地。 - **市场竞争风险**：随着技术发展，国内外厂商竞争加剧，可能影响行业回报水平。 ## 市场趋势与前景 - **全球云计算市场**：预计持续增长，2024-2025年IaaS市场规模将分别达到1698亿美元、2119亿美元，增速分别为21.3%、24.8%。 - **中国云计算市场**：2024年整体市场规模达8288亿元，其中IaaS市场增长显著，AI算力服务成为核心增长点。 ## 总结 阿里云通过全栈AI布局与自研超节点、高性能网络技术，构建了强大的AI基础设施体系。其全球客户布局与持续的资本开支推动了超节点业务的快速发展，市场地位稳固。UPN512等技术的推出进一步提升了AI算力网络的性能与可扩展性，为未来AI应用提供了坚实支撑。投资建议重点推荐相关产业链企业，但需警惕AI应用、技术发展及市场竞争带来的潜在风险。