20260306-中国银河-AIDC设备行业跟踪点评_算力资本开支持续_关注AIDC产业链设备类投资机会_3页_384kb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 算力资本开支持续，关注AIDC产业链设备类投资机会 # ——AIDC设备行业跟踪点评 2026年03月06日 # 核心观点 受AI驱动，超大规模云厂商（HyperScaler）正处于资本开支超级扩张周期，2025年创历史新高，2026年指引/预测进一步提升，核心投向为AI基础设施（GPU/自研芯片/数据中心电力/冷却设备等）。机械设备行业多角度受益于该趋势，我们梳理如下： 北美缺电持续，燃气轮机供不应求，同时引发燃气内燃机、SOFC及柴发类外溢性投资机会。 > 燃气轮机：AI算力驱动全球数据中心耗电量上行，根据IEA《能源与人工智能报告》，全球数据中心用电量将从2024年的415太瓦时增长至2030年的约945太瓦时。用电需求激增叠加北美电网老化，北美缺电逻辑持续演绎，中短期看燃气轮机或为供电较优选择。全球燃气轮机主机厂订单实现较快增长，西门子能源2026年一季报新增燃气轮机订单87.5亿欧元，创历史新高，截至2025年底积压的燃气轮机订单那高达600亿欧元。国内相关配套及整机企业值得重视。建议关注：燃气轮机发电整体解决方案提供商杰瑞股份、高温合金叶片及机匣等核心零部件核心供应商应流股份、动力缸体等零部件供应商豪迈科技、精密铸件等供应商联德股份、配套余热锅炉方向关注西子洁能等、整机制造供应商东方电气、上海电气及海联讯（电新覆盖）。 > 其他外溢性投资机会包括燃气内燃机、SOFC、柴发及船改燃。燃气内燃机：发电效率略低于联合循环燃机，但交付部署速度快，为燃气轮机外溢性投资机会，建议关注产业链标的，包括潍柴动力（汽车覆盖）、联德股份及鹰普精密。SOFC（固体氧化物燃料电池）：同样具备交期短的优势，龙头BE（Bloom Energy）不断斩获新单。建议关注潍柴动力（汽车覆盖）。柴油发电机：数据中心备用电源最优解，受燃气轮机供不应求影响也成为主电源选项。建议关注潍柴动力、潍柴重机、玉柴国际、科泰电源，泰豪科技等。航改燃+船改燃：中速机功率适配、交期短于燃气轮机，成为重要补充方案，建议关注中国动力，潍柴重机、航发动力（军工覆盖）。 芯片迭代（如LPU）对PCB设备及钻针提出新的要求，关注技术升级量价齐升环节。 PCB设备：AI服务器需求爆发式增长直接推动了PCB产业链的结构性变革，与传统服务器相比，AI服务器对PCB的性能要求呈几何级数提升，主要体现在三个方面：层数增加、材料升级和工艺复杂化算力需求爆发。AI服务器带来的不仅是数量的增长，更是PCB单机价值量的显著提升，PCB设备及材料有望充分受益。建议关注：激光钻孔设备大族数控、帝尔激光、英诺激光；曝光设备芯碁微装；电镀设备东威科技。 PCB钻针：AI加速演进应用驱动高端PCB需求爆发，高多层板材及M9等材料应用带来加工难度的显著提升，推动钻针向极小径、高长径比、涂层钻针等高附加值方向升级和产能扩张。钻针作为核心耗材迎来量价齐升，头部厂商充分受益。相关标的鼎泰高科、中钨高新（金洲精工）等。 单机柜功耗持续提升引发散热革命，液冷及金刚石散热渗透率有望提升。 # 机械设备行业 # 推荐 维持评级 # 分析师 # 鲁佩 ：021-20257809 $\boxed{\text{四}}$ :lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 # 贾新龙 ：021-20257807 : jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524070006 # 王霞举 ：021-68596817 : wangxiaju_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524070007 相对沪深300表现图 2026年03月06日 资料来源：中国银河证券研究院 # 相关研究 1.【银河机械】行业点评_2026政府工作报告点评：扩内需，育新能，把握三大投资脉络 2.【银河机械】行业点评_人形机器人再登春晚，《武BOT》展现高水平运控 3.【银河机械】行业月报_机械行业_1月挖机内外销同比 $+61\% +41\%$ ；卡特彼勒在手订单强劲 > 液冷：AI服务器单机柜功率持续提升，液冷渗透率快速提升。AI拉动全球算力需求，高功率下传统风冷逼近散热极限，液冷将逐步成为主流方案，液冷市场有望迎来爆发式增长。看好液冷核心部件及全链条解决方案供应商业绩释放。建议关注：英维克、高澜股份、同飞股份、冰轮环境等。 > 金刚石散热：芯片制程逐步逼近摩尔定律极限，算力取决于散热能力。金刚石作为自然界中导热率最高的物质，随着技术成熟及成本下降，有望在AI算力芯片散热领域渗透率逐步提升。2月23日，全球首个应用金刚石冷却技术的英伟达H200宣布交付，意味着金刚石散热商业化应用的开始。建议关注沃尔德、四方达。 从地面到太空，算力需求新解法，光伏为供电选择，关注设备类投资机会。 > 太空算力：spaceX拟部署最多100万颗卫星用于大规模AI推理及数据中心，太空算力产业趋势确立。受制于电力短缺及散热，地面算力基建遇到瓶颈，太空算力依靠天然散热及不间断太阳能，是算力需求新解法。随着商业航天技术的成熟和成本下降，算力上天成为趋势。 光伏设备：受太空环境特殊性、算力能耗性等特征，光伏成为太空算力电力来源主流。当前时点，马斯克的星链追求低成本使用硅基电池，其中异质结电池因其具备优异的温度系数及较高的双面发电率，是适合商业航天低轨卫星的选择。展望未来，具备超轻薄、柔性、低成本等特征的钙钛矿电池具备潜力。建议关注SpaceX及特斯拉太空算力产业链光伏设备提供商，核心标的包括迈为股份、连城数控、奥特维等。 投资建议：我们认为，超大规模云厂商算力资本开支持续，持续看好受益此趋势的各类装备环节，包括燃气轮机及其各类外溢性投资机会、PCB设备及钻针、液冷及金刚石散热以及受益于太空算力的光伏设备等。 风险提示：AI应用商业化不及预期导致算力资本开支低于预期的风险；技术路线迭代带来的设备需求变化的风险；新技术降本及渗透率不及预期的风险。 # 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 鲁佩，机械首席分析师 伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业12年，2021年加入中国银河证券研究院，曾获新财富最佳分析师、IAMAC最受欢迎卖方分析师、万得金牌分析师、中证报最佳分析师、Choice最佳分析师、金翼奖等。 贾新龙，机械行业分析师。清华大学核能与新能源技术研究院核科学与技术专业博士，5年政策性金融新能源项目与高端装备制造项目经验，2022年加入银河证券研究院，从事机械行业研究。 王霞举，机械行业分析师。南开大学本硕，2022年加入中国银河证券研究院，从事机械行业研究。 # 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 回避：相对基准指数跌幅5%以上 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 回避：相对基准指数跌幅5%以上 # 联系 中国银河证券股份有限公司研究院 机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区： 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 上海地区： 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 北京地区： 公司网址：www.chinastock.com.cn 苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn 林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn 田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn 褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn