> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氧化铝期货日报总结（20260713） ## 核心内容 本报告聚焦氧化铝期货市场，分析其近期行情、运行逻辑、基本面及未来展望。当前氧化铝市场整体呈现震荡偏弱格局，主力合约 AO2609 收盘价为 2678 元/吨，较前日下跌 1.44%，持仓量维持稳定，市场情绪谨慎。现货价格保持相对稳定，但期货价格已接近行业完全成本线（2700 元/吨），市场面临较大压力。 ## 主要观点 - **期货走势**：AO2609 合约震荡偏弱，技术面显示短期缺乏明确反弹动力，市场处于关键支撑位测试阶段。 - **供应过剩**：国内氧化铝产能集中释放，2026年预计新增产能约900-1060万吨，广西为主要增量区域。全球新增产能约1740万吨，印尼成为核心增量来源，对华出口预计达500万吨，形成价格冲击。 - **需求支撑有限**：电解铝产能维持高位，但氧化铝需求增速不足2%。新能源汽车和光伏行业需求增长显著，化工级氧化铝需求保持8%高速增长，成为结构性亮点。 - **成本与库存**：现货价格已低于全国平均完全成本（2835.2元/吨），部分高成本产区面临亏损压力。库存持续累积，港口库存因新船到港有所增加，但电解铝厂原料库存减少，下游补库意愿偏弱。 - **原料端**：国产铝土矿价格平稳，进口矿价格小幅下调，海运费上涨对进口成本形成支撑。几内亚铝土矿出口政策趋于明朗，但短期内对供应影响有限。 ## 关键信息 ### 1. 行情回顾 - **主力合约 AO2609**：收盘价2678元/吨，较前日下跌1.44%，成交量29.66万手，持仓量40.20万手。 - **现货市场**： - 氧化铝（一级）周均价3453元/吨。 - 连云港进口氧化铝（澳大利亚，Al₂O₃≥98.6%）周均价2859元/吨。 - **市场格局**：期货震荡偏弱，现货持稳，市场整体情绪谨慎。 ### 2. 当日运行逻辑 - **政策与产能**：几内亚铝土矿出口管制政策虽推迟，但资源民族主义趋势明确，为成本端提供支撑。国内氧化铝产能集中释放，广西、河北等地新增产能超900万吨，供应过剩格局难以逆转。 - **行业自律**：《铝产业高质量发展实施方案》出台，限制新增产能，推动行业绿色转型。 - **技术面**：AO2609 合约价格回落约8.2%，市场处于关键支撑位测试阶段，若跌破则可能进一步下行。 ### 3. 基本面分析 #### 供应端 - **产量**：2026年6月中国氧化铝产量761.1万吨，环比下降2.1%；当周产量182.1万吨，环比小幅增加。 - **区域产量**：广西产量环比增长9.8%，山东、山西、河南、贵州产量稳定或略有波动。 - **库存**：截至7月10日，中国氧化铝库存总量为633.1万吨，持续累积。连云港港口库存连续数周为零，进口矿到港未形成积压。 #### 下游需求 - **电解铝产能**：2026年6月运行产能4531.16万吨，产能利用率98.28%。 - **需求量**：6月氧化铝需求量719.73万吨，环比下降3.1%。电解铝消费仍保持旺盛，但补库意愿偏弱。 - **成本**：6月全国平均完全成本为2835.2元/吨，部分高成本产区（如山西、河南）面临亏损压力。 #### 原料端 - **国产铝土矿**：汇总均价485元/吨，河南竖窑块料价格维持1500元/吨。 - **进口矿**：几内亚铝土矿价格下调至69.5美元/千吨，澳大利亚维持64美元/千吨。海运费上涨对进口成本形成支撑。 - **供应动态**：几内亚矿业协议落地，供应政策趋于明朗；EGA重启AlTaweelah精炼厂，预计年底满产。 ## 行情展望 当前市场核心矛盾在于供给过剩与需求支撑不足。广西新投产能逐步释放，北方环保扰动缓解，但整体库存持续累积，下游补库意愿清淡。短期内期现价格同步回落，盘面暂不具备趋势性反转条件。未来需重点关注南方新产能释放节奏、北方环保扰动持续时间及几内亚铝土矿供应政策对市场的影响。 ## 风险关注 1. 供应过剩格局难以快速扭转； 2. 高库存压力持续累积； 3. 成本倒挂下企业现金流压力巨大； 4. 政策效果与矿端不确定性； 5. 需求恢复不及预期。 ## 附图说明 - **图1**：氧化铝主力合约日K图，显示价格震荡偏弱趋势； - **图2-6**：氧化铝产量、产能利用率、厂内库存、港口库存及需求量数据图，反映市场供需变化。 ## 免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。信息来源于公开资料及第三方数据，仅供参考，不构成投资建议。期市有风险，入市需谨慎。