20260609-申港证券-食品饮料行业研究周报_白酒或加快筑底_即时零售增长领先_9页_939kb

文档内容总结

核心内容

文档主要分析了2026年6月食品饮料行业的市场表现、白酒行业走势及大众品板块的投资机会，并提出了相应的投资策略与风险提示。

白酒行业分析

• 白酒Ⅲ指数在上周下跌4.65%，年初至今申万食品饮料指数排名行业第27位，显示板块吸引力不足。
• 白酒进入消费淡季，但龙头酒企仍有调整价格体系的能力，显示出行业基本面的韧性。
• 贵州茅台持续进行产品市场化调价，如小茅台礼盒零售价上涨20元至1819元/盒，公司通过渠道向C和价格管理联动，推动业绩改善。
• 飞天茅台散瓶批价在淡季仍保持稳定，截至6月7日达到1630元/瓶，较提价前回升近百元，显示需求支撑。
• 龙头酒企重点产品批价上行及新渠道突破，可能带动行业估值修复，白酒作为大消费子板块具备配置价值。

大众品板块分析

• 即时零售渠道交易额增长29.2%，成为大众品线下渠道的重要补充。
• 线上零售、即时配送等新模式快速发展，推动了即时零售的增长。
• 建议关注新兴渠道带来的增量空间，如啤酒饮料、休闲食品、乳制品等。
• 餐饮供应链、乳业等传统消费品类有望在基本面改善和政策催化下迎来修复回升机会。
• 夏季高温及世界杯等事件可能提升啤酒、饮料的景气度。

主要观点

• 白酒行业在淡季中表现稳定，或进入加快筑底阶段。
• 食品饮料行业整体表现疲软，但内部品类分化带来的投资机会值得关注。
• 即时零售渠道增长显著，成为大众品销售的重要推动力。
• 餐饮场景消费提升将带动调味品、速冻等品类增长，而新消费成长品类如零食、啤酒可能受益于大众消费复苏。
• 传统消费品类有望迎来基本面拐点和政策双重利好。

关键信息

• 贵州茅台在2026年6月调整了小茅台礼盒零售价，显示其价格体系的持续优化。
• 舍得酒业发布《坛贮老酒质量保证内控准则》2.0，提升产品品质。
• 燕京啤酒年产100万吨生产基地项目于2026年6月正式投产。
• 1-4月酒饮茶制造业利润总额同比下降14.3%，但即时零售交易额增长29.2%。
• 2026年“服务消费季”活动启动，将释放服务消费潜能，提振食品饮料行业。

投资策略

1. 白酒板块：建议关注渠道出清、经营改善、场景承接、分红率提升的标的，优先考虑高端白酒贵州茅台、五粮液，次高端酒舍得酒业、酒鬼酒，以及山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等。
2. 大众品板块：建议关注休闲食品、啤酒、软饮料、代糖等具有新消费属性的品类，关注盐津铺子、有友食品、东鹏饮料、燕京啤酒、乐惠国际、会稽山、欢乐家等。
3. 传统消费品类：建议关注餐饮供应链、乳业等修复回升机会，关注安井食品、伊利股份、千味央厨、立高食品、海天味业、安琪酵母等。

风险提示

• 需求持续不振
• 食品质量及食品安全
• 市场竞争加剧
• 原材料价格波动

评级

• 投资评级：增持（维持）
• 行业评级：增持
• 公司评级：增持

行业数据

相关报告

1. 《食品饮料行业研究周报：酒企部署供应链全面向 C 啤酒现提价》2026-05-29
2. 《食品饮料行业研究周报：五粮液召开业绩说明会 酒企重视 BC 联动》2026-05-14
3. 《食品饮料行业研究周报：茅台经销渠道压力释放 大众品社零增速显亮点》2026-04-24