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机构调研策略周报（20240624-20240628）总结

核心内容概述

本报告主要梳理了近期机构调研热度较高的公司，分析了部分重点公司的业务发展情况、财务表现及未来展望，并提供了投资建议与风险提示。重点公司包括中控技术、乐鑫科技、深南电路、九号公司、华阳集团、富创精密和兴森科技。报告同时提及了外资机构对部分公司的关注，以及相关公司的发展策略、产品布局与市场前景。

主要观点

一、机构调研热门公司梳理

• 近30天机构调研数前二十的公司：中控技术、汇川技术、远光软件等。
• 近7天机构调研数前二十的公司：山鹰国际、九号公司、富创精密等。
• 机构评级家数≥10家的公司：共18家，其中业绩表现较佳的公司包括中控技术、乐鑫科技、中国核电、九号公司、华阳集团、深南电路、富创精密和兴森科技。
• 外资机构调研热点：汇川技术、江波龙、中控技术，其中与内资调研热度重合度较高的公司为汇川技术、中控技术和亚辉龙。

二、重点公司分析

1. 中控技术

• 行业地位：流程工业智能控制解决方案领域的领军供应商。
• 技术进展：
  • 推出全球首款通用控制系统UCS，实现控制系统的革新，具有快速部署、节省线缆和提升效率等优势。
  • 推出流程工业首款AI时序大模型TPT，具备多层级决策优化能力，可反哺产品训练和迭代。
• 财务表现：2024年一季度实现营收17.38亿元，同比增长20.25%；归母净利润1.45亿元，同比增长57.39%。
• 未来展望：计划在2024年进行UCS的批量推广，进一步推动智能化发展。

2. 乐鑫科技

• 行业地位：全球物联网Wi-Fi MCU芯片的头部设计公司。
• 产品发展：
  • 主要产品包括ESP32系列芯片，其中ESP32-C6已开始贡献营收，预计2025年将进入3,000-4,000元价格段。
  • 新品ESP32-P4集成了高清摄像头处理和编码功能，应用前景广阔。
• 财务表现：2024年一季度实现营收3.87亿元，同比增长21.71%；归母净利润0.54亿元，同比增长73.43%。
• 战略动向：
  • 收购M5Stack，增强开发者生态和海外品牌影响力。
  • 云业务持续发展，提供一站式AIoT解决方案。

3. 深南电路

• 行业地位：电子互联领域的领军企业，覆盖印刷电路板、电子装联和封装基板三大板块。
• 业务发展：
  • PCB业务在通信、数据中心、汽车电子等领域持续增长，尤其在AI加速卡和高速网络领域表现突出。
  • 封装基板业务保持良好增长，2024年一季度实现营收39.61亿元，同比增长42.24%；归母净利润3.80亿元，同比增长83.88%。
• 技术进展：
  • HDI工艺能力覆盖通信、数据中心、汽车电子等中高端产品。
  • FC-BGA封装基板项目进展顺利，已进入小批量生产阶段，预计2024年第三季度完成产品认证后进入量产。

4. 九号公司

• 行业地位：智能短交通和服务机器人领域的领先企业。
• 业务发展：
  • 两轮车业务在618期间表现良好，均价略优于去年同期。
  • 产品线已覆盖多个细分市场，未来将推出更多差异化产品。
• 财务表现：2024年一季度实现营收25.62亿元，同比增长54.18%；归母净利润1.36亿元，同比增长675.34%。
• 未来展望：
  • 2025年将推进产品力和用户体验优化，2026年有实质性出海动作。
  • 随着新国标落地，公司具备先发优势，尤其在电摩、电轻摩等细分领域。

5. 华阳集团

• 行业地位：全球领先的汽车电子及零部件解决方案供应商。
• 业务发展：
  • HUD产品国内市场份额达27.1%，客户覆盖国内外主流车企。
  • 推出VPD虚拟全景显示产品，拓展智能显示领域。
• 财务表现：2024年一季度实现营收19.91亿元，同比增长51.34%；归母净利润1.42亿元，同比增长83.52%。
• 未来展望：
  • 域控产品持续获得新项目定点，推动座舱智能化。
  • 精密压铸业务保持高增长，客户不断扩展。

6. 富创精密

• 行业地位：国内半导体设备零部件领域的领军企业。
• 业务发展：
  • 产品涵盖工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管理，可用于光刻机、刻蚀机等设备。
  • FCBGA封装基板项目进展顺利，良率良好，客户开拓和量产按计划推进。
• 财务表现：2024年一季度实现营收7.01亿元，同比增长105.47%；归母净利润0.60亿元，同比增长53.42%。
• 未来展望：
  • 公司经营一切正常，海外工厂建设按计划推进。
  • 与客户合作推进国产化原材料和设备验证，助力未来产能提升。

7. 兴森科技

• 行业地位：国内最大的印刷电路板样板及小批量板生产商，拓展IC载板及半导体测试等领域。
• 业务发展：
  • FCBGA封装基板项目投资规模达33亿元，产能利用率提升。
  • 广州和珠海工厂已进入小批量生产阶段，未来将根据市场需求启动扩产计划。
• 财务表现：2024年一季度实现营收13.88亿元，同比增长10.92%；归母净利润0.25亿元，同比增长230.82%。
• 未来展望：
  • 盈利能力受原材料影响较小，产能利用率对盈利能力影响更大。
  • 公司将优化产品结构，提升市场竞争力。

关键信息

• 机构调研热度：近30天机构调研数前二十的公司中，18家获得10家以上评级，其中部分公司业绩表现亮眼。
• 财务亮点：中控技术、乐鑫科技、深南电路、九号公司、华阳集团、富创精密和兴森科技在2023年或2024年一季度均实现了显著业绩增长。
• 技术进展：多公司布局AI、云计算、HDI、封装基板等前沿技术，推动产品智能化与升级。
• 海外拓展：九号公司、中控技术、富创精密等公司均在积极布局海外市场，或有出海计划。
• 风险提示：资本市场波动风险、业绩不达预期风险。

投资建议

建议重点关注以下公司：

1. 中控技术：流程工业智能控制解决方案龙头，技术领先，业绩增长显著。
2. 乐鑫科技：全球物联网Wi-Fi MCU芯片头部设计公司，产品线丰富，云业务拓展。
3. 深南电路：电子互联领域领军企业，受益于AI和数据中心需求增长。
4. 九号公司：智能短交通与服务机器人领域领先，产品结构优化，2025年有望出海。
5. 华阳集团：汽车电子及零部件解决方案供应商，HUD与VPD产品表现突出。
6. 富创精密：半导体设备零部件领域龙头，封装基板项目进展顺利。
7. 兴森科技：PCB样板及小批量板生产商，FCBGA封装基板项目投资规模大，未来有望受益半导体行业回暖。

投资评级说明

• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：+10%以上
  • 中性：-10%～+10%
  • 看淡：-10%以下
• 公司评级：以公司相对沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10%～+20%
  • 中性：-10%～+10%
  • 减持：-10%以下

风险提示

• 资本市场波动风险。
• 上市公司业绩不达预期风险。

分析师信息

• 分析师：褚聪聪
• 执业登记编号：A0190523050005
• 邮箱：chuongcong@yd.com.cn

研究助理信息

• 研究助理：程治
• 执业登记编号：A0190123070008
• 邮箱：chengzhi@yd.com.cn